<財報是落後指標嗎？金融市場的測不準原理！>

因為「股價＝EPS × 本益比」，而關鍵的本益比是全市場共同的預期和情緒，就像量子力學的測不準原理所表示，粒子的位置與動量無法同時被確定，我認為每一個投資人的心理預期（情緒）和實際下單行為，也無法同時得知。

在了解這一點後，我往後在看財報時，當中所公布的數字，其重要性就大大下降了，預測股價的關鍵不在 EPS，因為實際公布的數字與市場預估的，通常不會相差太遠，「關鍵是本益比」。

但要怎麼預估代表全體市場情緒的本益比呢？當然這無法精確衡量，因此基本上「趨勢」就成為當中的關鍵！這也是我在看財報時的一大重點：了解一家公司或產業，在接下來的大環境中前景究竟如何？最重要的優劣勢究竟是什麼？

因此首先是了解大環境，也就是總經，先深刻知道未來趨勢的底層邏輯後，再來才是一家公司或產業的優劣勢、競爭力、護城河、連動關係等等，這樣才能體會到，即便公司具有良好的優勢和競爭力，但在未來大環境的趨勢中，未必擁有好價格！

所以如果你問我財報是落後指標嗎？我的回答是：是也不是！單純看數字就是落後指標，但如果是瞄準公司競爭力和優勢，那就是先行指標！