<財報是落後指標嗎？金融市場的測不準原理！>
閱讀時間約 2 分鐘
最近是上市公司公佈營收的日子，也是即將公佈季報的季節，不少分析也都紛紛開始預測公司的財報數字，究竟是優是劣，我想分享一些以前當研究員的小心得。
研究員最重要的，就是能否深入瞭解產業和公司的細節，究竟這個產業和公司的未來前景如何？優勢與劣勢在什麼地方？又會持續多久？在什麼時間點發酵？會牽動哪些方面的領域？
為此研究員會去了解各種技術細節、與業界朋友互相交流、call 公司問問題等等一切方法，這些最終都會反應在研究員預估的公司財報當中，因此大家很自然會去觀察，誰預估的比較準，諸如營收、毛利、EPS 等等數字。
我心中一直存在一個假想：
如果有一個神人，每次公司公布的所有數字，都能一一被他預測成功，那麼他就能成功預測股價走勢嗎？就像是著名的拉普拉斯妖一樣，知道宇宙中每個原子確切的位置和動量，它就能預測過去與未來。
而我們都知道，拉普拉斯妖基本上已經被量子力學給否定了，在金融市場也一樣，即便成功預測所有數字，也難以準確預測股價的走勢。
因為「股價＝EPS × 本益比」，而關鍵的本益比是全市場共同的預期和情緒，就像量子力學的測不準原理所表示，粒子的位置與動量無法同時被確定，我認為每一個投資人的心理預期（情緒）和實際下單行為，也無法同時得知。
在了解這一點後，我往後在看財報時，當中所公布的數字，其重要性就大大下降了，預測股價的關鍵不在 EPS，因為實際公布的數字與市場預估的，通常不會相差太遠，「關鍵是本益比」。
但要怎麼預估代表全體市場情緒的本益比呢？當然這無法精確衡量，因此基本上「趨勢」就成為當中的關鍵！這也是我在看財報時的一大重點：了解一家公司或產業，在接下來的大環境中前景究竟如何？最重要的優劣勢究竟是什麼？
因此首先是了解大環境，也就是總經，先深刻知道未來趨勢的底層邏輯後，再來才是一家公司或產業的優劣勢、競爭力、護城河、連動關係等等，這樣才能體會到，即便公司具有良好的優勢和競爭力，但在未來大環境的趨勢中，未必擁有好價格！
所以如果你問我財報是落後指標嗎？我的回答是：是也不是！單純看數字就是落後指標，但如果是瞄準公司競爭力和優勢，那就是先行指標！
為什麼會看到廣告
72會員
146內容數
總經看趨勢！產業研究抓未來機會！技術分析找點位！
我們所賺的每一分錢，都是對這個世界認知的變現，除非靠幸運，但最終也會靠實力虧掉。
推廣由總經自上而下的投資方法，專注了解「底層邏輯」並以此抓準趨勢！
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
股票分析的主要目的是想要預測價格走勢，考慮的指標如：EPS、半導體設備金額成長、或是資本支出等，都是用來預測股價。確實，這些指標都和股價有些許的相關，只是我們都弄錯的因果或是先後。我們老想著用以上指標來預測股價，但一般人很少思考，這些指標和股價的先後反映順序，哪幾個是該產業的領先、同時、落後指標？
股市行情要持續發展的要件之一：是必須有想像力，樂觀的預估未來，不過想像力及預估會依據不同情況而有很大的差異性，人腦特性是當有人在旁邊提供各種想像素材的時候，想像力會特別活躍，各種產業的展覽、新品發表、行銷活動等都可以刺激股市的表現，原因就在於想像力
財報本身好壞固然重要，股價相對位置也很重要，如果累積漲幅較大，股價處於高檔，就不能因為財報優異而對於股價抱持樂觀，在相對高檔區只有遠高於預期的企業獲利與展望才足以再刺激股價，即使只是符合預期，都可能使股價下跌
科技／AI股票估值因素不應只著眼於營收成長或利潤率，企業未來自由現金流量的折現值以及 EPS 和 EPS 潛在成長率才是估值的關鍵。
如上一篇所提到，大部分的門派都是再用統計學跟過去的方法，由因推向果，看到投信籌碼開始布局，看到財報跟未來題材發展的可能性，去(預估)一檔個股跟標的後續可能會漲，看到均線、看到指標開始落底，開始試單。
而動能交易，在第一根上漲之前，是絕對不會發現的，也就是說，所謂的動能，不是預測，而是真正的真金
接續前一篇討論完的股票類型以及消息面邏輯判斷方法後，這篇我們將針對一些財務數字進行解說，並且將兩篇的內容透過檢查表的方式，統整在一個判準之下，幫助投資人能更有效的進行優良選股。
從財報數字找出好貨：不用是財務專業也能懂的分析指標
很多散戶之所以不進行財務分析，原因是「財報很難讀」、「不知道哪些指
本文討論了總經指標在投資研究流程中的作用，強調個體股票和產業的發展可能比總經指標更直接地影響股價表現，並提出對於總經指標的觀點。
投資人找的是某種概念股，而不是追究企業長期的營運競爭力，也不在乎股價是否合理，對於股價的影響是想像力比風險或實質報酬率更重要，中短期是可能藉投機而獲利，中長期卻有不低的風險。
新聞裡經常混淆各項不同的判斷因素，按股價表現見漲說漲、見跌說跌，這是在追逐股價，結果常會是追高殺低。投資風險的來源不一定是外在環境有什麼意外變化，而是投資人自身的評估判斷不合宜，追逐股價就是常見的一種由投資人自己所造成的風險
股票分析的主要目的是想要預測價格走勢，考慮的指標如：EPS、半導體設備金額成長、或是資本支出等，都是用來預測股價。確實，這些指標都和股價有些許的相關，只是我們都弄錯的因果或是先後。我們老想著用以上指標來預測股價，但一般人很少思考，這些指標和股價的先後反映順序，哪幾個是該產業的領先、同時、落後指標？
股市行情要持續發展的要件之一：是必須有想像力，樂觀的預估未來，不過想像力及預估會依據不同情況而有很大的差異性，人腦特性是當有人在旁邊提供各種想像素材的時候，想像力會特別活躍，各種產業的展覽、新品發表、行銷活動等都可以刺激股市的表現，原因就在於想像力
財報本身好壞固然重要，股價相對位置也很重要，如果累積漲幅較大，股價處於高檔，就不能因為財報優異而對於股價抱持樂觀，在相對高檔區只有遠高於預期的企業獲利與展望才足以再刺激股價，即使只是符合預期，都可能使股價下跌
科技／AI股票估值因素不應只著眼於營收成長或利潤率，企業未來自由現金流量的折現值以及 EPS 和 EPS 潛在成長率才是估值的關鍵。
如上一篇所提到，大部分的門派都是再用統計學跟過去的方法，由因推向果，看到投信籌碼開始布局，看到財報跟未來題材發展的可能性，去(預估)一檔個股跟標的後續可能會漲，看到均線、看到指標開始落底，開始試單。
而動能交易，在第一根上漲之前，是絕對不會發現的，也就是說，所謂的動能，不是預測，而是真正的真金
接續前一篇討論完的股票類型以及消息面邏輯判斷方法後，這篇我們將針對一些財務數字進行解說，並且將兩篇的內容透過檢查表的方式，統整在一個判準之下，幫助投資人能更有效的進行優良選股。
從財報數字找出好貨：不用是財務專業也能懂的分析指標
很多散戶之所以不進行財務分析，原因是「財報很難讀」、「不知道哪些指
本文討論了總經指標在投資研究流程中的作用，強調個體股票和產業的發展可能比總經指標更直接地影響股價表現，並提出對於總經指標的觀點。
投資人找的是某種概念股，而不是追究企業長期的營運競爭力，也不在乎股價是否合理，對於股價的影響是想像力比風險或實質報酬率更重要，中短期是可能藉投機而獲利，中長期卻有不低的風險。
新聞裡經常混淆各項不同的判斷因素，按股價表現見漲說漲、見跌說跌，這是在追逐股價，結果常會是追高殺低。投資風險的來源不一定是外在環境有什麼意外變化，而是投資人自身的評估判斷不合宜，追逐股價就是常見的一種由投資人自己所造成的風險