寫這篇有點心血來潮，因為前陣子 (噢，科技股暴跌前) 又看到有網友對估值有獨特的見解。大意是這樣：因為投資人對 OOO 公司認定為科技／AI 公司，所以它的股票會比同業的 XXX、YYY 和 ZZZ 公司享有比較高的估值，我甚至看到有人會為此定義所謂的「AI or 科技因子」。
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【一個分析師的養成】沒有所謂的 AI 因子
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Freddy Business & Research
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你好，我是 Freddy。過去，我是一位專業的美股 Sell-side 分析師，曾參與多個資本市場專案，也擔任過金融科技公司的 IR 經理。現在，我希望將這些經驗轉化為更具深度的文字，與你分享。
2025/04/13
想成為賣方研究員？本文剖析這份工作的核心價值與所需能力，並釐清常見迷思，協助有志者更明確地規劃職涯方向。
2025/04/13
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2025/03/28
一位35歲中階管理者在職涯順遂之際選擇離職，並分享其背後原因與思考。文章探討了職涯選擇的各種面向，不只著重於薪資與職位，更重視個人價值觀、家庭關係與工作影響力。作者以自身經驗，闡述如何從「爬樓梯」的思維轉換至「選擇航道」的模式，並期許在更具潛力的領域重新出發。
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2025/03/12
本文分享如何結合投資論述、預估盈餘調整和催化劑進行資本市場研究的經驗。作者建議從投資論述出發，分析各層次因素對公司基本面和評價的影響，並結合歷史股價趨勢、預估獲利和營收數據，標記股價波動的事件。作者強調要比較不同層次因素的重要性，並關注與市場預期的差異，以形成對EPS和評價的看法，最終做出投資決策。
2025/03/12
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嗨！歡迎來到 vocus
vocus 方格子是台灣最大的內容創作與知識變現平台，並且計畫持續拓展東南亞等等國際市場。我們致力於打造讓創作者能夠自由發表、累積影響力並獲得實質收益的創作生態圈！「創作至上」是我們的核心價值，我們致力於透過平台功能與服務，賦予創作者更多的可能。
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我們慣性的使用某些指標來預測股市的漲跌，例如KD或是景氣對策訊號，但股價本身是投資人對未來的投票機，視為景氣的超級領先指標，從此觀點，似乎沒有領先股價的指標來進行預測，基於此，本篇文章想換一種思維，用股價來確認現在的景氣位階，如此便能了解未來1-2年的經濟週期。
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所有人都看好，除了把股價推升至太貴的程度，另一層意義是大家都已經進場了，缺乏新進場的資金也難以再持續推升股價，於是大家都看好，但股價卻推不動了，這是資金與籌碼的因素
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藉由對基本面的實質評價，對實質價值有強烈的覺察。
找出所屬的產業類別
產業類別對於股價估值會有很大的影響，穩定的傳統產業未來成長性低，估值(本益比)通常偏低，具有成長爆發力的新興產業(AI)，本益比通常較高，甚至於高到不合乎常理的本夢比(本益比>100倍)
找出想要投資的產業類別，或者
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樂觀前景可能是真的，但要花多少代價？用多少時間？是否符合預期效益？這些才是現實中要仔細評估的事項，想像總是比較快，股價也能很快跟上想像的腳步，不過現實的發展沒辦法跟上想像的速度，股價調整是必然。
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股市行情要持續發展的要件之一：是必須有想像力，樂觀的預估未來，不過想像力及預估會依據不同情況而有很大的差異性，人腦特性是當有人在旁邊提供各種想像素材的時候，想像力會特別活躍，各種產業的展覽、新品發表、行銷活動等都可以刺激股市的表現，原因就在於想像力
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營建股的估值提升就跟過去任何題材都一樣
所以大家對市場要有更明確的認知
這就是資金共鳴後不是先有營收答案,而是直接拉高本益比
AI產業也是如此,你根本看不到2023年多厲害的營收
但是股價可以先漲100~300%
等到2024年答案都出現了,有比較好操作嗎?
等答案跟預判價值的風報比
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科技／AI股票估值因素不應只著眼於營收成長或利潤率，企業未來自由現金流量的折現值以及 EPS 和 EPS 潛在成長率才是估值的關鍵。
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本文討論了總經指標在投資研究流程中的作用，強調個體股票和產業的發展可能比總經指標更直接地影響股價表現，並提出對於總經指標的觀點。
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投資人找的是某種概念股，而不是追究企業長期的營運競爭力，也不在乎股價是否合理，對於股價的影響是想像力比風險或實質報酬率更重要，中短期是可能藉投機而獲利，中長期卻有不低的風險。
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在商業世界中，估值不僅是數字的組合，也需要有引人入勝的故事。
本文探討了一些引人入勝的問題，如為什麼一家從未盈利的公司能得到數十億美元估值，有些新創企業能吸引大量投資，為什麼眾多精明投資人會陷入獨角獸的醫療騙局等。
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