投資台灣，不好嗎？

這只是一篇對於近日幾則新聞的牢騷XX文，沒有什麼insight....
但如果是「生於斯，長於斯」的台灣人，或許都能趁"五一勞動節"，想一想！

引導資金回台，是要擋什麼？

• 2024/04/23 工商時報｜壽險入公建 4/29有解

版面很小，內容卻很關鍵...請直接點連結閱讀

「壽險業投資國外22兆元，投資國內公建卻僅1,300億元...」，這比例？

央行、金管會、保險業

延續前篇〈台幣，要貶到什麼時候？央行的呼嚨之術⋯〉最後一段「國際收支，台灣的帳本」，如果說台灣的錢袋子"漏洞"，就是那年復一年的金融帳淨流出（主要係保險公司投資國外債權證券增加...），再回頭來對照一下上面的新聞。

有立委提案修正保險法，將保險業國外投資上限由現行45％降為25％，以期引導保險資金回台投資，帶動產業升級、創造就業機會...等，「金管會極力建議『不修正』。保險局長指出，若將國外投資總額上限降至25％，壽險會有9.26兆元要被迫移回國內，且不說國內債市無法吸納龐大的資金，9兆多元都是要支應現有保單，現在強迫匯回，可能要實現虧損，間接導致保險公司無法提供適足的保單，也可能造成短期間新台幣匯率大幅波動，不利金融市場穩定。」

我的理解是這樣的：

• 國內債市無法吸收？　輸入"台灣債券市場規模"關鍵字去google，出現首兩則連結，有兩份PDF文件可以看：一是央行的，二是櫃買中心的

文件內容各位可自行閱讀，都值得一看，我摘要如下：

1. 央行文件：108年債券發行額為1.8兆元，109年3.3兆元，110 年2.6兆元。110年年底整體債券發行餘額為15.9兆元；其中，中央政府、直轄市政府發行額分別為6,170億元、666億元公債（佔發行額22.9%、2.5%），公司債發行7,237億元（佔發行額26.9%，前六大發債公司分別為台積電、台電、鴻海、中油、開發金及環球晶，合計發債3,053億元）。

2. 櫃買中心文件：有較早期的數據，「債券發行量（餘額）自1999年的1兆7,866億元，成長至2009年5月的5兆8,241億元」，2008年底發行規模對GDP之比率為：公債31%、公司債16%，合計占GDP比率46%。文件中還有亞洲各國中、日、韓、泰、新、馬..等國的數據可參考。

相關數字有了概念後，以108~110年這三年的債券發行額平均，每年約2.6兆元，大家能自己判斷，保險局長說的，成立不成立？

• 造成短時間新台幣匯率大幅波動？這是在擔心新台幣"升值"太快？
  喔...在美國聯準會都還降不了息、美元持續"強勢"、亞幣還要"競貶"的環境下
  （Fed亞洲分行們，都"克盡職責"地"守"得好好的...）我想這是擔心太多...
  何況，就算擔心"短時間"影響，那麼我們"分批"、"有序"，訂個時程表，引導資金回台，不行嗎？
• 而我認為保險局長說的，唯一重點只在 "可能要實現虧損" （投資債券穩賺不賠）
  難道，有人做生意（壽險）是包穩賺不賠的嗎？何況壽險業養了一堆財金專業人士，他們的"portfolio"投資組合，應該不是單壓在什麼無風險利率定錨的證券之上吧...

財政部

剛看完上則新聞，然後在同一份報紙立刻看到"自己"中華民國財政部發的公債，保險業沒人要認購的新聞耶⋯ 怎麼回事？我們公債利率太低？那是央行說台灣沒有通膨，不需升息⋯繼續低利，保險業繼續送錢去到比較"高利"的美債，且出現"未實現損失"，美聯儲台灣分行還能用台幣匯率貶值去幫忙補貼，是不是很厲害...

• 2024/04/23　工商時報｜5年公債利率 15年半新高

「中央銀行22日受財政部委託標售300億元的5年期公債，最高得標利率衝上1.63％，創2008年11月以來、逾15年半新高水準，高於市場預期的1.57％～1.61％區間，且較3月標售同天期的1.179％，一舉飆升45.1個基本點...

對於後續公債標售看法，銀行主管直言，『銀行5年券已經拿9成多，已經夠捧場』，5月發行的30年新券將標售，就看保險業是否「負起責任」進場，畢竟當初就是保險業要求發行30年券，假如5月保險業仍維持保守態度投標，30年券利率不排除跟著飆高」

• 2024/04/23 經濟日報｜嚇！央行標5年債利率飆逾15年新高 券商：若不是「它」利率還會彈更多

這篇是經濟日報的，類似內容，「央行統計也顯示，本期公債標售，銀行業的得標比重高達91.17%，顯示絕大多數的籌碼都被銀行業搶下，中華郵政更是把額度『買好買滿』；證券與票券業今天也分別抱回8%與0.83%，僅保險業空手而歸。」

投資台灣，不好嗎？

最後，來看這則X貼文，日本央行記者會後，植田的發言也都有相關報導了，刻意淡化日圓貶值對通膨的影響，擺明一副無傷大雅的態度。

你敢相信，有央行寡廉鮮恥到這種地步嗎？我沒有在指桑罵槐...

最最後，來看看，主管機關們擔心的要命的ETF總市值才多少? 4/30新聞才寫到「市值突破兩兆元」，比對一下這則新聞：

• 2024/03/16　工商時報｜台股漲 壽險身家單季回升2兆

「壽險業持有債券部位有近9成在AC項下，去年底壽險AC部位約19兆元...第三季未實現損失就逾5兆元，去年第四季預估美將停止降息（←應為"停止升息"），美債殖利率滑落，壽險業持有債券價格回升，去年底AC債券部位未實現損失縮小到約3.4兆」
近日美債十年期殖利率又逐步走升，看著即將回到2023年10月高點...

整個台股ETF總市值，還只有你壽險業在債券上賠的未實現損失＂一半＂不到...
這是什麼概念啊？

為何有政治人物要出來為ETF大動肝火、震怒！作表演質詢？

• 2024/05/01　工商時報｜台幣Q1貶近4趴 壽險最匯賺

「新台幣首季重貶近4％，壽險業進補，首季國外投資若完全不避險，兌換利益將高達5,443億元，創史上同期新高...」

懂....

以上，只是我個人的"媒體識讀"的過程，應該是非常淺薄和有限的，各位看倌未必會同意，大家都能建立自己的判斷和理解。

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