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聯華（1229）2025年營收與獲利雙成長，EPS達2.57元，受惠資訊整合與氣體事業貢獻。未來看好半導體擴廠帶動氣體需求，並布局太陽能與新能源事業增添動能。資產開發與租賃收入逐步貢獻，整體營運維持穩健成長。
1. 營運亮點概覽
- 集團整體表現亮眼： 2025年全年合併營收達136億元，全年淨利達46億元，較2024年增加約10%，各事業體的獲利均呈現增長趨勢。
- 資訊整合事業創佳績： 神通資訊2025年營收達66億元，佔集團整體營收的49%，較2024年大幅成長17%，創下歷年新高。
- 氣體事業穩健獲利： 聯華林德氣體2025年在台灣的營收成長7%，中國大陸地區雖因整體經濟因素導致營收略有衰退，但受惠於採購成本下降，整體獲利仍有所增加。
- 資產開發進度符合預期： 富岡物流中心已完工並取得使用執照，預計於2026年第二季開始收租。七堵廠辦興建工程也已完工並正在申請使用執照，預計下半年即可讓租戶進駐。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 第四季營收與獲利雙升： 2025年第四季（Q4）合併營收達38.2億元，營業淨利為4.27億元，營收與營業淨利皆高於2024年同期。
- EPS表現優異： 2025年第四季稅後淨利近12億元，單季每股盈餘（EPS）為0.57元，均優於2024年同期的表現。2025年全年EPS則達到2.57元，優於前一年度的2.34元。
- 業外收益挹注： 轉投資之聯強與神達發放的股利增加，對聯華集團的整體獲利帶來直接且正面的加分效果。
3. 未來展望與策略
- 總體營運展望樂觀： 預期2026年整體營運狀況與過去相當，對於短暫的地緣政治緊張局勢視為短期波動，公司對未來的營運展望保持樂觀。其中，太陽能光電事業與租賃事業預期將有較為明顯的成長。
- 半導體擴廠帶動商機： 台灣半導體產業持續擴廠，對氣體業務的發展帶來樂觀前景，公司將積極爭取相關商機。至於大陸氣體業務，在經歷過去五年的大幅成長後，今年預期將維持持平表現。
- 因應地緣政治與原物料波動： 面對中東戰爭導致天然氣開採受影響及氦氣價格上漲，聯華林德身為國際級大廠，其氣體供應與貨源並未受阻。雖然成本上升，但公司具備將成本轉嫁給客戶的能力，獲利表現無虞。
- 麵粉事業轉型： 針對台灣麵粉市場規模微幅萎縮的現況，公司將持續強化研發能量，運用專業技術推出符合健康養生需求的多樣化產品。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 太陽能光電事業（楓耀能源）： 集團積極佈局綠能，富岡製粉廠的太陽能發電系統已開始供電，雲林地面型光電亦完成建置並申請掛表發電。此外，富岡屋頂型太陽光電案預計於今年（2026年）7月動工，年底即可取得發電執照，未來將透過售電進一步挹注集團收益。
- 國防AI與無人機（神耀科技/神通資訊）： 2023年成立的神耀科技以國防AI為發展核心，積極佈局無人機（UAV）量產商機，並發展智慧警務、特殊機動載具及網通系統等業務。神通資訊所代理的美國品牌無人機業務，也正依照原定計畫持續推動中。
- 新能源事業（亞氫動力）： 專注於高效率環保能源，目前已在台南與花蓮建置沼氣生質能發電系統並展現成效。同時，公司也攜手國外大廠（如Toyota、Ballard等）合作發展低溫燃料電池，並持續擴大POC（概念驗證）專案的運用領域。
5. 問答環節（Q&A）
- Q：聯華林德氣體的營收比重與氦氣漲價幅度為何？
- A：氣體銷售方面，大宗氣體佔營收比重達七成以上，其餘為特殊氣體。關於氦氣合約價格的上升幅度，將依合約內容並隨原物料漲幅與客戶進行個別協商，具體幅度無法公開，但公司有能力轉嫁增加的成本。
- Q：是否掌握半導體廠的庫存狀況？
- A：目前公司並無相關資料，故無法針對半導體廠庫存進行回覆。
- Q：太陽能光電的成長動能是否來自售電？
- A：是的，集團旗下幾個太陽能案場在陸續完成建置並掛表後，將透過出售電力來創造收益。
- Q：近期塑化原料漲價是否對轉投資的聯成化學有利？
- A：聯成化學對漲價抱持期待，但目前將其評估為短暫影響，長期而言對整體營運不會造成太大的波動。
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