投資人決定進出股市的因素很多,有企業的營運狀況、景氣趨勢、資金動向等,有些因素是隔一段時間才有新的數據可以判斷情勢如何轉變,而在新數據出爐之前,投資人只能憑想像來推測可能的變化,藉想像所作的決策極為不可靠,所以股市經常不是超漲就是超跌。
股市因為聯準會主席的演講而大跌,但是過去以來聯準會不論是鷹派或鴿派的發言,總會加上一句利率決策是依據經濟(通膨)數據而定,發言後是否可能有新的數據會影響後續決策?要依照聯準會的發言來當作投資決策並不是太可靠,這讓人想起前美國聯準會主席葛林斯班有句名言:「如果你們認為確切地理解了我講話的含義,那麼,你們肯定是對我的講話產生了誤解。」
股市裡必然存在不確定性,對於未來的猜測越接近實際發生的情況,越能做出較好的投資決策,但實際投資人很容易受市場氣氛的影響,遇大漲大跌就改變原本的推測,例如原本普遍認為通膨已見高點,但股市聯準會主席演講而大跌,可能有投資人因股市波動而猜測是否通膨惡化,實際股市大跌除了市場對聯準會態度的反應之外,也可能有漲多拉回的成分,或單純是相對低檔區的震盪波動,若推測股市下跌原因是通膨惡化並不精確,也有誤判的可能。
股市的漲跌有時候可以提供一些推測的訊息,有時候卻會是干擾,聯準會的發言是可能的政策方向,但也有模糊空間,投資人必須有其他能夠協助推測的依據,