【台航法說會 逐字稿】美中、中國發展、節能是長期關鍵，兼談散貨船市況、波羅地海指數

台航以前是公營公司，成立74年，現在官股民營。業務方面我們散貨船佔整體營收68.21%，貨櫃船我們有一艘1800TEU的，和民營公司聯營，台灣到華中、華北，佔12.04%。接著是客運、港勤等。

船舶是我們主業，公司船隊目前為止，散貨船有14艘、五艘是77K~84K的船。船齡平均是5.4年，算蠻新的。另有九艘是51K~62K。未來兩年有八艘新船，都是63K的；還有另兩艘81K的貨船，在明年第二、三季交貨。還有定三艘84K貨船，也都在未來兩年陸續交貨。到2022年，總共會有22條船。

公司目前總資產163億多，船舶佔資產最大比重，約111億多。

2015年到2020年第三季損億，只有2016年有微幅虧損EPS-0.22，其他年都有盈餘。今年截至第三季EPS0.83元。

我們主要是散裝船，我們營收和波羅地海指數有很大關係，這反映我們營收和我們兩型船的變化。可見Supermax、Panamax，2015、2016年非常不好，2018、2019非常不錯。今年受到疫情影響，波羅地海指數冷卻，今年前三季營收受到市場影響，營收18億6000多萬。

我們公司的船主要出租給世界可靠的租家，短則一年、長則三年，這是最近六年的每日租金變化表。船越小波動越小，現在我們船是50K到80K，可見當中2015~2016不好、接續兩年好，直到2020又因疫情租金下降。

接下來是波羅地海指數變化情形，藍色是2020波羅地海指數變化。今年5月14日跌到最低393點、10月6日則達到高點2097點。今年截至11/30，羅地海指數都稍遜於往年，也是市場影響營收的主要原因。

最近十年波羅地海散貨船傭船費走勢，50K到80K船舶，價格變化範圍都在10000到15000之間。金年疫情關係一度掉到4、5千元，六七月才開始慢慢爬升。

乾散貨船分四種，Capesize乾散貨主要是鐵礦砂、媒、糧食，我們主要是Panamax，最多是媒、其次是糧食，再來是鐵礦砂；Supermax，最多也是媒、其次糧食。所以糧食和媒的運輸和我們公司密切相關。

從1990年開始的乾散貨海運量：每年鐵礦砂都有成長，根據機構預測，今年鐵礦砂雖受疫情影響，但預計還會成長2%。煤的話整體2020年則會海運量會較2019年減少9%，尤其印度減少較明顯。糧食則會有些微增加。

中國進口煤和黃豆的量持續成長，也和我們公司營運密切相關。中國後來因為和澳洲關係不佳，所以改從印尼進口較多的煤，且因為空汙關係，六、七月進口量怡度下降。黃豆方面，中國2019年開始從巴西進口黃豆比美國多，由於南美、北美供應季節不同，所以中國進口量也有季節性。另外2020年，從巴西進口的黃豆大幅增加，因為非洲豬瘟解除、開始養豬，需要大量飼料。美國方面，則有淡季、中美貿易戰關係，中國從美國進口黃豆減少。

穀物方面，全球需求都穩定成長，每年穀物約有2.5%成長；肥料則每年約有1.6%成長。

這邊有IMF的經濟預測指標，今年受疫情影響，IMF估計全球GDP受經濟影響-4.4%；美國-4.3%、中國1.9%。全球煤的航運量減少9%、乾散貨海運減少2.7%。IMF預測明年GDP成長量5.2%。

我們船隊船型都算新，將來老船如果淘汰掉，平均船齡可降至五年以下。

現在市場上乾散貨船，市場船隊的供應量和新船的比重。可見藍色區塊是新船交船的量，今年相較往年來得少。到今年年底為止，整體船隊的新船量，今年交船的量，佔散貨船6.3%，是正常表現。今年交船數量有4000萬噸。不過今年市場不佳，所以簽約量下降很多，剩下1000萬噸左右。

2023年目前交船量還非常少，因為全球關於溫室氣體倡議，未來可能要替換更永續的燃料。可見到明年、後年，供應方面也都會比往年少。

所以根據前述的說明，中國的糧食需求依然存在，從巴西進口的量有增無減，長水路的運糧會持續；另外疫情有望控制，理想來看明年會比今年好，需求也會增加。如果沒有特別意外，市場情況還是樂觀的。

目前短期的變項，包刮中澳的貿易爭端，以及全球經濟復甦力道強弱。

中長期變項，包刮中美間的爭霸衝突、中國的經濟成長、全球節能排碳法規（溫室氣體排放）進程。IMO已做決定，以2008年船舶二氧化碳排放量為基礎，到2030年以前，船舶排碳密度希望減少四成；到2050年船舶排碳要減少七成。2050年，溫室氣體排放量要減少2008年的五成。所以，未來船要能節能、良好維護。

現在船東很糾結，未來要走到零排放，可能要走向氨氣、氫氣，但氨氣有毒、氫氣燃點非常低有危險性。這些可能是過渡方案。將來新船，除了替代性燃料，船的設計還得符合節能要求，節能要求有EEDI，分三階段實施，會陸續減少排碳要求。現成船則有EEXI標準，老舊的船要如何達到要求，必須要做些改裝，最簡單的是船要減速，若跑得越快，每前進一海里，差別是13次方。CII分為五個等級，A最好、E最差，如果連續三年都在D，就得提出改善方案，這是2023年1月開始實施，2026年檢視其實施效果。節能減排是到2040年以前的最大難題。

大家現在都很猶豫，未來幾年的訂單為什麼這麼少，因為船東傷腦筋，一方面船價高，一方面不知道船可用多久，營運會受限制。

所以我們面對未來挑戰，有幾個想法。業務方面要靈活規劃、拓展業務（除了散貨船，也想拓展其他業務，最近接到中油案子，提供25年服務；以及我們代營中油郵輪會繼續爭取）、加速船隊換新、資訊化管理（現在幫船隊建造一個V set，可以減少費率、加快速度、有助船舶管理）等。