💝投資就是賭博，FIRE是勝率最高的賭法

Lyle Hastie on Unsplash

為什麼有必要投資？

除非你是月入三、五十萬的高薪族，否則在這幾乎零利率、卻又極可能持續通膨的畸形時代，儲蓄只會越存越少，退休時程也會越來越遙遠。

而就算你是高薪族，也要確定你的工作會一直這麼高薪下去。更重要的是，你還要活得好好的、身心狀態能持續這樣工作下去，否則有個萬一時，自己（與家人）同樣會陷入困境。

投資的目的不是為了讓你賺大錢過爽日子，而是為了：能繼續過現在的生活（對於很滿意當前的工作與生活者），能早一點不要繼續過現在的生活（對於很不滿意當前的工作與生活者）。

因此，投資絕不是聽了某某名師報明牌，就能奇蹟似的一夕致富（這是投機與賭博）。而是有紀律有方法、仔細拿捏風險與獲利、慎重考慮當下與未來如何過生活（也就是要何時、要如何花錢）之後，所做出的理性抉擇。

廢話說完了，進入正題。關於投資的唯二心法就是：分散風險，本多終勝。

以上這段文字來自我2021年初所寫的〈投資無訣竅，唯有兩心法〉一文，經過兩年半之後依然適用（除了利率以外）。本文我會進一步說明如何將FIRE生活型態與投資妥善結合，並且參考《致富心態：關於財富、貪婪與幸福的20堂理財課》、《持續買進：資料科學家的投資終極解答，存錢及致富的實證方法》兩本書中所提供的資訊。前者是「投資觀念建立」，後者是「具體投資策略」，強烈推薦想好好理財、投資的朋友仔細閱讀。

首先談談為什麼我會使用那麼聳動的標題。

以下幾段文字來自《致富心態》一書：

⁕財務結果取決於運氣，不受才智和個人努力影響。
⁕財務成功不是硬科學，而是軟實力，你的言行舉止比專業學識更重要。
⁕我們思考與學習金錢觀的方式簡直和學習物理（牢記規則與法則）沒什麼兩樣，但和學習心理學（了解情緒與細微差異）卻不太相像。

此外，《持續買進》第15章提到一個重要的發現：統計發現生活在哪個年代會大大影響你的投資結果，個人的「聰明才智」和「努力」所佔的比重很低。
因此，我們能做的不是「找出報酬率最高的投資方式」（因為這是不可能的），而是「找出失敗率最低的投資方式」，並且長期持之以恆、有紀律的執行。

然而不論是多麼保守的投資，只要錢不是放在自己家裡，都是在「賭」，差別只是賭贏（賺錢）的機率高低。以下由風險低到高排列：

⁕就算錢放在家裡，其實也是在賭，賭會通膨或是通縮。若是通膨，你的資產會越來越不值錢，相同金額能買到的東西越來越少，這當然也是賭輸。

⁕最安全的投資是活存、定存，賭贏的機會最高，但也並不是百分之百。如果銀行倒閉，你就賭輸了。附帶一提，台灣的「存款保險」僅保障3百萬。

⁕買基金、ETF，是將資金投資到許多不同標的，因此能分散風險。這是我最主要的資金投入標的。

⁕買個股、存股，雖然可能獲取高額報酬，但風險隨之提高。基本上我不會買個股，目前唯一持有的就是「Apple」一股（不是一張），目前價值不到台幣6000元，目的是為了「見證」20年後它的股價會變成多少。

⁕期貨、選擇權、虛擬貨幣等則是屬於最高風險的投資。我有買入0.5％資產的虛擬貨幣，一方面是「小賭怡情」，賭一個某天大漲千倍的機會，另一方面則是因為虛擬貨幣可以通行全球，若台灣有「意外」時，人在任何國家都能想辦法提領出來應急。

以下會從社會新鮮人、中壯年、預計退休及退休後三個部份，依序說明該如何一邊過FIRE生活、一邊進行投資。

✯社會新鮮人

重點應該擺在「累積資產」，原因正是〈投資無訣竅，唯有兩心法〉一文中提到的「本多終勝」概念：

如果能投資的本金只有100萬，就算運氣極佳「押寶」正確，股價一年就翻倍，也不過就是200萬。況且，這樣的好運極不可能重複發生很多次，讓你資產累積到足夠安心退休（只要其中一次押寶錯誤，就得重頭來過）。

但是如果能用來投資的本金有1000萬，就算每年只有10%的報酬率，帶來的獲利也同樣是100萬。而且，要重複發生的機率當然比本金100萬每年翻倍高很多。

至於該如何累積資產？除非你是富二代，出社會就有幾千萬儲蓄，否則當然得靠「工作」來賺取收入、並進行投資。

很多人會認為：剛出社會收入有限，一個月存個幾千元，再怎麼存也沒辦法退休。這是低估了「複利」的威力所造成的誤解，各位可以試著從「複利+年化報酬率+投資報酬率 計算機」網站，自行輸入數字進行計算。你會發現即使只是每個月投入5000元，只要時間長達30～40年（一輩子的工作年數），最終累積的數字會出乎你意料的多。

不過要達成以上目標有兩個前提：要持續投入（「不要」擇時買進、賣出），要慎選投資標的（「不要」買個股）。以下會有進一步說明。

我在〈一個身心科醫師的「FIRE」教戰守則〉、〈「食衣住行育樂」的FIRE教戰守則〉等一系列FIRE文章談過FIRE生活型態的心理建設與執行策略，若是能搭配執行，就能提高「儲蓄率」，增加每月投資金額，加快資產累積速度。

針對這個議題，《致富心態》一書有兩個提醒：

學會用比較少的錢得到快樂，會在你「擁有的東西」和「想要的東西」之間創造差距，就像你透過增加薪水所得到的差距一樣。但前者容易得多，也更能操之在己。

人人都有基本需求要滿足。滿足基本需求後，還有另一層讓人感覺舒適的基本需求，在這一層之上，又有既讓人感覺舒適、有娛樂性又兼具啟發性的需求需要滿足。不過，超過物質主義最低水準的消費，多半反映出自我意識想要朝擁有類似收入水準的族群靠近，這是用花錢來對其他人炫耀自己有錢的方法。

✯中壯年

隨著工作年資增加、薪水提高，每月可儲蓄金額隨之增加，「資產配置」也就更加重要了。

一般人投資標的主要是房地產、股票、債券、ETF、基金、保單。關鍵在視自己的收入、職業發展、開銷需求，進行妥善的資產配置（比重調整）。

是否該盡早擁有房產、背負房貸，在台灣是個複雜的議題。若是基於「自住」考量，在評估每月「房貸佔收入比例」之後，貸款買房當然是可以考慮的（尤其在台灣房貸利率長期遠低於國外的現況下）。但是即使如此，還是要避免將所有儲蓄都投入支付房貸，仍然應該將部份資金投入其他種類金融商品。

除非你有灰色地帶（甚至違法）的內線消息來源（而不是某某老師報的「明牌」），否則我強烈不建議投資個股（就算是為了「存股領配息」也一樣），更不建議低買高賣。原因是沒有哪家公司會一直「好下去」，你也不可能連續很多次都「賭贏」，靠低買高賣把500萬滾出10倍。會被報導出來的都是「特例」，亦即「倖存者偏差」。

更常見的殘酷事實是「某某股神翻船」的消息，而且不限於一般投資人，連專業操盤手也是。別忘了，操盤手可運用的資金是用「億」來估算的，就算大買某支股票損失慘重，他們還是能靠其他資金填補。我們這些只有幾十、幾百萬資產的散戶有那樣的餘裕嗎？你敢把所有資金都單押嗎？而如果只是投入一小部份資金，就算賺了翻倍又有什麼意義？

以下兩本近期出版的新書，都提供了大量數據證實以上論點，還在想著靠「低買高賣股票」或者「存股」致富的朋友請好好參考：《財經記者的告白：千萬別再買股票！》《你沒有學到的資產配置：巴菲特默默在做的事》。

以股神巴菲特為例，大家都只注意他「如何選擇股票」，卻忽略了他的資產中股票所佔比重並不高（有時甚至只有兩成）。之所以能成為股神並不是因為他很會選股、很會低買高賣，而是「正確的資產配置」以及「在投資市場存活得夠久」（沒有破產）。甚至近幾年來，巴菲特對我們這些散戶投資人的建議是「購買指數型產品，進行資產配置與再平衡」（CP值最高），而不是用某些特定策略選擇投資股票。

話說回來，連股神都這麼說了，為什麼還是有一堆專家、老師，仍然繼續宣揚「神奇」的看盤買賣、存股領息技巧？原因很簡單：指數化投資的概念與執行策略都很單純，真要推行的話，就沒辦法靠寫文章、開課、成立投資群組賺錢了。

早有許多統計資料、經濟學期刊反覆確認：「被動投資指數型商品」是勝率最高的投資方式，因為這個策略能將有限資金投資於「幾乎涵蓋全世界市場」的股票，淨值也幾乎跟著所追蹤的大盤指數亦步亦趨。

好處除了分散風險以外，更重要的原因是經濟發展持續向上（就算不幸發生世界大戰也不會改變這個趨勢，除非爆發全球性核戰，全人類生活型態倒退100年），只是過程中會有起伏、波動，因此「拉長投資時間」是最重要的關鍵（至少投入10～20年，持續買進不賣出）。相關討論網路上很多，請有興趣的讀者自行搜尋。

附帶一提，基本上我也幾乎不買台灣單一市場的商品（如0050、0056、00878），而是投入全球市場。因為雖然台灣市場理論上是我們最熟悉的，但一方面是規模太小，一方面是地緣政治等因素，就我的認知仍然算是「單押」的投資方式。而在金融領域中，「本土偏差」更是很常見的投資觀念謬誤。

若是想要投資全球市場ETF，可以參考以下幾種方式：

⁕開立「海外券商」帳戶，將台幣換成美金以後，透過銀行匯款到國外帳戶購買美國發行的指數型ETF。這是成本最低的方式，因為最廣為人知的幾支指數型ETF（如VTI、VT、VXUS、BND等），不但買賣手續費接近零，每年內扣費用也都在「0.1％」以下，亦即投資台幣100萬，每年成本不到1000元。

⁕在台灣的各證券公司以「複委託」方式投資美國指數型股債ETF。雖然購買的標的是相同的，但是較上一種方式多了給證券公司的「手續費」，成本因而較高。優點則是透過台灣的公司進行交易比較有「安全感」，若是有需要進行資產轉移的時候（比如遺產），手續也簡便許多。

⁕透過「機器人理財」方式投資美國指數型股債ETF。雖然有每年的管理費，但是會協助進行再平衡、資產規劃、提領計畫等，也是值得參考的「懶人投資法」。

在這個人生階段，要繼續堅持FIRE生活方式是最困難的。因為已經有一定的經濟基礎與社會地位，就算不是為了「犒賞」自己，多少也會受到同儕、同事、同輩的影響，難免會想要吃好一點、穿好一點、開好一點的車、住好一點的飯店。

因此，如何平衡長期利益（退休資產、退休生活）與短期需求（當下享受、社會期待），是本時期最重要的課題。這當然不會有標準答案，端看所處的環境、個人特質等條件，選擇對自己最有利、最不會後悔的生活方式。詳細討論請參考〈FIRE生活為何總是知易行難？〉、〈為何應該學習過FIRE生活？〉兩篇文章。

Markus Spiske on Unsplash

✯預計退休及退休後

「資產分配」依然很重要，但多了「現金流規劃」的考慮。該如何將資產「變現」以支付每月開銷？

除非擁有三、五千萬以上資產（視生活型態需求而定），只靠活存、定存等最安全（保守）的投資方式就能創造每月所需現金流，否則仍然得冒一些風險「賭」。

和退休前最大的差別在於：不會有每月固定收入來填補「賭輸」的損失，所以必須將「安全性」擺在第一。而且，在退休前至少五年就要開始進行資產調整，將風險較高的投資項目逐步轉移到風險較低的標的。

數十年來已經反覆被驗證過的「4％法則」，是最受到經濟學家肯定的退休金估算方式，簡單來說就是：「退休後每年預計總開銷乘以25」就是你必須準備的退休金總額（詳情請參考以下文章連結）。

實際執行時有兩個條件：

1. 資產配置中要有超過25％是股票（另外的部份則是固定收益債券），而非全部投資於「安全」的標的。
2. 必須選擇低成本的指數化投資標的（最好是ETF），長期持有並進行再平衡（而非頻繁買賣），每年變現提領出所需開銷。

我目前退休狀態下的資產配置，除去一戶自住房產不納入統計，其餘資產的分配大約是：海外投資（美國券商）佔兩成，儲蓄型保單佔兩成，國內投資佔四成，現金佔兩成（包括緊急備用金、投資市場崩盤時的預備投入金）。

國內投資是主要現金流來源，其中1/3是機器人理財（配息型），雖然管理費是一筆開銷，但很適合我這樣的懶人。

國內投資的另外2/3是基金，購買管道是三大基金申購平台：基富通、鉅亨買基金、中租投顧。現在幾乎都已經進入「無申購與賣出手續費、無年度保管費」的年代，亦即只要查閱你所申購基金的「費用率」（內扣費用），就知道每年所要負擔的「投資成本」。雖然還是比購買指數型ETF成本來得高（基金的內扣費用多在1～2％之間），但優點是「操作方便」，可以視需求自行調整資產配置。

我所持有的基金幾乎都是「配息型」，用來創造每月所需的現金流，其中2/3是「債券型」基金（其中一半是高品質國債與公司債），1/3是「股票型」基金。這是因為我個性保守，選擇儘可能將投資風險降低，代價則是犧牲（股票基金的）成長性。至於如何選擇標的又是另一門課題，有興趣的話日後再詳細說明篩選邏輯，我最常參考的是「強基金」網站討論區。

雖然這樣的資產配置能提供每月現金流，並且具備一定程度的成長性，但並不表示「沒有風險」。債券型配息基金最大的風險是「淨值可能持續降低」，也就是雖然每個月能拿到配息當作現金流，但當初投入的「本金」可能會持續減少（這又是另一門大課題了）。對此有兩個應對之道：

⁕心態調整

有一好沒兩好，沒有哪種獲利可觀又萬無一失的投資方法（如果有人這麼宣稱就絕對是詐騙），關鍵在清楚自己的條件，以及所需要的是什麼、願意犧牲什麼。

我的需要與選擇是維持每月現金流，犧牲的則是本金縮水，因為除了自住房產以外，我們本來就沒有打算留遺產給女兒。

說得直白一點就是：四成國內投資與兩成現金（甚至包括兩成儲蓄型保單），在我們夫妻倆都進棺材的時候，原則上會全部用完，完全沒打算留給女兒。

⁕實際操作

若是本金縮水太多、配息降低太多，有可能十幾年後的每月現金流會比現在降低許多，這又該怎麼辦？

（1）屆時女兒已經18歲，我們早就耳提面命告訴她，大學以後只能幫她負擔學費及住宿費（主要由海外投資支應，此部份不運用於產生現金流，只負責「複利成長」），生活費與其他開銷要靠她自己打工賺取（除非她有辦法申請到德國的大學），因此我們的每月現金流會隨之大幅度降低（減去女兒個人的所有開銷）。

絕大多數身為醫師者，應該會覺得這樣對待自己的小孩有些殘酷（甚至丟臉），但即使有能力負擔，我們也會要求她這麼做，因為老婆和我都認為這對女兒的人生利大於弊。

（2）目前每月領到的現金流，有一部份會持續定期定額股票型ETF及基金，定期將獲利贖回投入債券型基金，以減緩本金縮水的速度。這也算是另一種「資產配置」與「再平衡」的形式。

（3）兩成放在高利活存的現金（目前利率超過1.3％，無存款上限），除了部份當作緊急備用金，也留有一部份是投資市場崩盤時的預備投入金（股市超過20～30％的崩跌時）。

（4）維持了超過20年的FIRE生活型態當然會繼續，還能視當年的投資績效，安排「等級」不同的年度旅行。收穫豐碩的年度就安排北歐極光之旅，收穫慘淡的年頭就到沖繩小旅行。這麼一來既不會影響長期資金運用，又能適時適度給自己一些「甜頭」，帶來的心理效益絕對比拼命賣肝賺錢、再大吃大喝豪華旅行來得顯著！

以上是我的分享，雖然不可能一體適用，但有很多重要的、值得參考的觀念。

最後還是要再提醒一次：投資就是賭博，除非夫妻倆有辦法存到超過三、五千萬退休（不含自住房產），否則退休後想要過得「正常」一點（亦即不需要刻意縮衣節食），你就非賭不可，只是要懂得選擇最適合自身條件、成功機會最高的策略與賭法。

除非你有辦法過比我還要更為FIRE的生活（〈FIRE退休生活，是天堂還是地獄？〉、〈食衣住行育樂」的FIRE教戰守則〉等文章中所描述的生活方式），或者打算工作到進棺材那一天，否則如何兼顧資產的安全性與成長性，如何讓自己不會因為投資而擔心得睡不著，就必然是不得不正視的人生課題。