20230415正2雜談-正2 vs股債配置
及為何我不買債券(上)
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前言：
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因此建立專區放置正2雜談系列文章
在搬動整理舊文的時候，
如果有一些新的東西，
也會一併更新上去。
正2雜談系列文專區：
以下正文：
股債配置是一個流派，
其出發點是在於股與債有相反性，
學術用詞叫負相關，
因此可以起到避險的作用，
據說股下跌，債就會漲，
據說股上漲，債就會跌，
可以起到保護及再平衡作用，
而且不管股跌或債跌，
都會配息，
因此可以起到下列功用：
1.降低波動
2.持續現金流
3.配置再平衡
4.資產穩健成長
我以前相信這個論點，
而在闕又上的書中，
也詳細解釋這個流派與配置作法，
比如說年齡配置法，
股債比例 = 年齡
30歲時，股7債3
40歲時，股6債4
50歲時，股5債5
60歲時，股4債6
隨著年齡的增加，
逐漸減少高風險高波動的股，
逐漸增加低風險的債。
另一個進階配置法為股債再平衡，
也就是平常是股6債4，
大波動出現時，
若股漲債跌，就賣股轉債，維持64比；
若股跌債漲，就賣債轉股，維持64比，
諸如此類。
隨著市場的波動，
藉由再平衡，
調整風險比例，
讓總市值穩步成長。
雖然我粗淺學習過股債配置理論，
也實際做過，
但在最近，
這個流派卻被打破了，
也讓我不再買債存債。
不做股債配置。
原因是2020年的疫情，
原本股債的負相關，
在2020被打破，
以疫情區段為例
選擇S&P 500的ETF SPY
及TLT（美公債20年）做為股債平衡標的，
結果如表1：
圖片來源：作者自製
20200102～20200309，
疫情初跌段，
股跌15％，
債漲25％，
正2跌18％，
股跌，債漲，起到保護作用，合理。
接下來疫情主跌段，
20200309～20200319（表2），
圖片來源：作者自製
股債齊跌，怪怪的。
雖然只有10天而已。
再來無限QE段：
20200319～20220103（表3）
圖片來源：作者自製
此時進到零利率時期，
再加無限QE，
臺美股市迎來大多頭，
股漲債跌，合理，
但相較於SPY幾近翻倍，
臺灣的正2則翻了381％，
倍數將近5倍。
債跌相對的不多，
只跌2.7％，
負相關沒那麼大。
當然對股債配置者沒差，
股大漲，債小跌，
總體資產還是上升的。
此時若因為股大漲，
而進行再平衡，
會如何呢？
文章有點太長，分上中下篇。
（待續）
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