日期:2023.11.2
重點個股
譜瑞(4966.tw)-統一、國票、永豐、兆豐
法人機構給予公司投資評等是甚麼?
- 統一-買進調降至中立，目標價從1,080下修至980
- 國票-買進調降至區間操作，目標價區間900-1,200
- 永豐-買進，目標價從1,040上修至1,150
- 兆豐-逢低買進，目標價從1,000上修至1,300
，也有法人機構公司維持買進評等和上修目標價
本次法說會有甚麼利多?
- 3Q營收優於財測區間，主要是PC相關客戶的急單；EPS 7.54 元，符合市場預估
- 疫情至今已過3~4年將會有換機潮，另外微軟發表Win11及copilot AI方案，促使消費者換機，預期24年的NB出貨量將成長5-10%YOY，公司有機會優於產業成長
(公司明年成長動能) - 公司於USB 4 RETIMER為非 INTEL 筆電的市占龍頭，推估明年USB 4 RETIMER出貨將有望翻倍
(公司明年成長動能) - TB 5 TEST CHIP有所進展，公司出貨的產品更加多元化
(公司明年成長動能) - AI PC方面，認為24年將為AI PC元年，公司認為除了螢幕解析度外，AI 連接的高速傳輸介面，像是以 PCIE 連結到加速卡等，這些高速傳輸都是機會
(公司長線Story) - 高階應用的產品，價格穩定，且公司市占率有望提升
(公司長線Story)
本次法說會有甚麼利空?
- 3Q毛利率下滑至43.8%(2Q為43.96%)，下滑因面板端的產品有出現價格競爭所致
(跟其他驅動ic廠商毛利率走勢明顯不一樣啊) - 3Q庫存金額仍相較2Q增加， 為 IC 設計廠商中較少見的廠商
(聽說是投片策略問題) - 4Q市場共識營收季增 10-15%，主因美系客戶將推出新品，預估較為樂觀，但因為部分客戶急短單結束，加上面板相關需求較弱，僅營收指引落在1.1～1.2億美元區間，衰退 5.2%~成長 5.2％QoQ，明顯不如市場預期
(下修公司營收) - 低階的產品，有出現部分的殺價競爭
- 市場下修 4Q、24年營收、獲利預估
(評價爆擊)
總結
- 台股今天多軍奮起日，大漲三百多點，但公司股價開盤大跌，收盤跌1.92%，明顯弱於大盤，也是法說會變成法會經典xddd，市場預期太過樂觀，法說會後基本面直接下修，甚至有法人機構調降評等，後續股價可能持續承壓!
- 整體法說會不如預期因素較多，最主要利空就是(1)毛利率低於預期、(2)庫存金額增加和(3)4Q營收指引遠不如市場預估，如果是前幾天的大盤行情，今天肯定要重挫了吧!
譜瑞今年以來股價走勢
台達電(2308.tw)-統一、元大、國票、兆豐
法人機構給予公司投資評等是甚麼?
- 統一-買進，目標價從400下修至336
- 元大-買進，目標價從429下修至333
- 國票-買進，目標價從395下修至325
- 兆豐-逢低買進，目標價從435下修至334
這次法說會後，法人機構皆下修公司營收獲利預估，調降公司目標價
本次法說會有甚麼利多?
- 3Q營收1,078億元， 優於市場預期，創歷史新高，主要受惠電源及零組件部門營收季增14.9%；毛利率 29.6%，季增0.4pt，受惠規模經濟帶動，略優於市場預估
- 2023年消費性市場需求低迷，不過預期2H23庫存將回到較健康水位，需求將落底回升，而目前表現較差之工業自動化與電信電源需求，預期週期循環下逐步復甦
- AI伺服器需求強，公司可提供高瓦數電源與散熱方案給客戶，CoWoS產能提升後 2024年AI伺服器成長看好，美國對中國的AI禁令對台達電影響不大
- 公司於2024年新增交通(Mobility)事業別，涵蓋powertrain產品；2023年公司EV營收達到總營收的12%，突破損益兩平開始獲利
- 公司認為汽車油轉電大趨勢不變，2024年EV營收YoY可望增加40%~50%
- EV產品毛利率約15%，未來以擴大規模經濟為首要目標，衝高獲利金額可推升公司整體獲利
- 公司積極進入儲能領域，目前已有成績，隨著全球綠能持續推進，未來成長空間大
本次法說會有甚麼利空?
- 非控制權益高於市場預期，EPS僅3.6元，低於市場預估之3.72元
- 考量公司持續投入研發使營業費用高於預期，同時泰達電貢獻日益增加，調高非控制權益之預估，下修4Q、2023全年EPS
(這種EPS下修不是壞事，畢竟公司是花錢投入研發，去提升未來競爭力) - 4Q終端需求恢復力道仍弱，預期營收3Q=4Q，主要是(1)消費性電子回溫不明顯，(2)自動化事業需求弱，樓宇自動化客戶庫存過高，(3)UAW罷工事件對EV事業有小幅影響，高通膨也衝擊車廠EV銷售，公司對EV營收增幅由原先的YoY+100%下修至YoY+80%
(這個下修對股價就是壞事XD，難怪法說前就跌爛了) - 近期EV指標廠商Tesla、On Semi對EV銷售預期展望保守
(他們股價都跌爛了...)
總結
台股今天多軍奮起日，大漲三百多點，公司股價收盤大漲4%，法說會有點利空出盡，前面跌得太慘啦!，直接跌回年初起漲前XD
總之，市場預期下修後，後續股價可能盤整吧，等待公司營運動能起來!
台達電今年以來股價走勢
今天的券商報告重點整理就到這邊吧!幫助讀者快速抓出重點，文章也有分享自己的觀點，不構成推薦喔喔!大家都是成年人了，希望大家多多支持，您的喜歡就是對我最大鼓勵!!!
Cheers!
