建準|法說會摘要 2023/11/03

閱讀時間約 5 分鐘
  • 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,皆為創作者個人分享行為。
  • 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料,僅供輔助說明之用,不代表創作者投資決策之推介及建議。
  • 閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策,並應有為決策負責之事前認知。
  • 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立思考的能力、判斷、行動,成就最適合您的投資理財模式。

摘要重點

1.AI 伺服器佔營收佔比逐季提高,第三季末 10~15%。ASIC 出貨較 H100 順。兩者使用規格一樣的風扇,客戶在乎出貨速度大於價格。

2.汽車產品已導入 ADAS,未來三到五年每年業績將翻倍成長。

3.液冷應用不會讓風扇消失,只是放的位置不同,反而因為尺寸與規格提升帶動單價與毛利成長,明年有專案出貨的可能。




公司:建準(2421.TW)

主辦單位:建準

時間:2023/11/03


未來趨勢

散熱方案

100W 以上:增強型相變化解決方案(熱管、均溫板、EVAC)

400W 以上:高功率散熱模組解決方案(3D VC、高功率熱管)

1kW 以上:液冷散熱(水冷板、浸沒式沸冷板)

80kW 以下:浸沒式液冷(背門式熱交換器)

適用範圍:500W 以下用氣冷、500W~1kW 用液冷、1kW 以上用浸沒式液冷,每種散熱技術都在進步,氣冷未來有可能達 700W 以上。


公司簡介

建準擁有全球通路,123 經銷代理商,1000+ 銷售服務據點。

產能:風扇 1940 萬台/月、散熱模組 150 萬組/月,未來將持續擴張菲律賓工廠,轉移中國工廠產能。


3Q23 財務概況

營收:32 億 9000 萬,與預期有 1 億落差,因中國昆山廠(NB、汽車) 8、9 月缺工與 AI 伺服器 H100 缺貨,遞延供貨。

前三季營收:96 億 4875 萬,YoY -6.1%。

營收佔比:NB 24%、網通&伺服器 45.2%、工業醫療設備 9.5%、家電 5.1%、通路 6.3%、汽車 8.8%、LED 1.1%。

產品別營收 YoY:NB -10.1%、網通&伺服器 18%、工業醫療設備 -32.8%、家電 -39%、通路 -58%、汽車 -22%、LED 172%。AI 伺服器成長力道最強,NB 第一季落底,汽車持續成長。工業醫療設備、家電、通路受總體經濟影響,發展趨緩。

毛利率:29%,逐季成長,第四季預期持續改善。台幣與人民幣貶值、產品組合(伺服器)調整。

營業利益率:12.3%,營業費用相較第二季增加 3000 多萬,多為 G&A 費用。

淨利率:11.7%,第三季所得稅稅率較高,因海外子公司分配股利回母公司。

EPS:1.49 元。


Q&A

1.明年展望:傳統伺服器沒有萎縮太多。比較嚴重的是在經銷商,詢問經銷商後,年底會有一波庫存消耗,非常樂觀看待歐美 2Q24 需求。汽車部分 3~5 年內倍數成長。明年重點是 AI Server 走多快。毛利率正向看待。NB 近期介入美系高規格 VC,若採用有機會改善毛利率。

2.AI Server:H100 出貨遞延,未來要看 NV 出貨速度,美系客戶 ASIC 量產正在供貨,ASIC 出貨較 H100 順。兩者使用規格一樣的風扇,客戶在乎出貨速度大於價格,建準正在加開模具當中。AI 伺服器佔營收佔比逐季提高,第三季末 10~15%。

3.汽車成長:明後年有 ADAS,要求規格較高,已打入歐美 Tier1 大客戶。德國車廠溫度感應器,將獨供下一代產品,預估汽車業務未來 3~5 年每年業績翻倍。之前為了搶市佔打價格戰,去年已經開始漲價,空調感應換新世代,報價健康。競爭對手高階為 ebm papst,低階(wireless charger…)有一些傳統業者切入。

4.液冷應用:CPU、GPU 為熱源端點,以往由強力風扇+熱導管帶出熱源,現在有水冷板,只看熱端點會覺得風扇不見。但其實只是將熱導到外面的 CDU,水對氣仍需要風扇,水對水只是往後再遞延。建準也有推出推動液體流動用的幫浦。液冷用風扇物料變大、電子零件(12/48V > 230/380V)規格提升,材料用量 3~5 倍以上成長,AI Server 用 4U 8cm 對轉風扇。系統外水對氣用 20 cm,更往後推會用到 50~60 cm。越往後技術難度與競爭者會越來越少,建準有專利壁壘。目前有 NPI、EVT 需求,毛利因產品組合(冷板、風扇...)不同會有所差異,普遍來說會比現在的對轉風扇高,明年有專案出貨可能,AI 伺服器部分因基期低會有成倍成長。

5.毛利率排名為:通路 > 伺服器(高於公司平均) > 工業(公司平均)> NB(~20%)> 家電(~20%)> 汽車(持續改善中,不過汽車設計中心移往中國使毛利降低,長期預估比 30% 略低)。伺服器 GPU 用越多,毛利貢獻越大。

6.網通 800G 還在驗證當中。網通成長性沒有伺服器明確,規格升級不會像 AI 急迫,應該是逐步的換機潮。

7.菲律賓成本為中國的 70% 左右。未來客戶可能會有 cost-down 想法,總體來說不會比較差。

8.中國大型業者已經下單,相信客戶對中美衝突會有解方,只是時間問題,可能交貨可能會出現遞延。



感謝您閱讀完這篇文章,有任何問題或意見都歡迎留言交流。也可以透過按讚、追蹤或方格子的贊助功能給予我支持喔!


146會員
66內容數
在我自己的投資過程中,經常會遇到「擔心新聞資訊錯誤,又沒有足夠時間詳查資訊」的狀況,此專題希望透過將半小時以上的法說會&業績發表會摘要成 5 分鐘內能閱讀完的文章,期許內容能對投資者的投資決策產生幫助。
留言0
查看全部
發表第一個留言支持創作者!
~0~ 的其他內容
1.今年爆單,明年產能一樣爆滿。因應新需求蓋一個重電工廠,預計在 1Q25 上線。未來把倉庫改成工廠,小型重電產能提升 25% 以上,目標 2025 投產。 2.公共工程毛利率都在 10% 以下,如果沒做工程可能連零組件商機都被同業搶下,承包商也會壓價。 3.外銷事業持續在中東、歐美、東南亞佈局。
1.3Q23 已看到回溫跡象:B/B ratio 1.2>1,已訂未銷比去年多,明年營收高機會預計 40~45 億。 2.在 AI Chip+HPC 上有切入 IC 載板、先進封裝、HBM 封裝設備。 3.未來在面板新應用、低軌衛星、高頻通訊設備上皆有佈局。
摘要重點: 1.電動車賣不好是因為平均價格較貴,觀察電動車有降價空間,因設計構造比燃油車簡單。電池價格已在下滑。電動車業務本來預估 80% 成長。 2.AI 還在持續架產線,因為製程不太一樣。除電源、散熱以外,台達研究院也有投入智慧製造。 3.電動車營收達 14~15 億美元,已轉虧為盈。
摘要重點 1.自動化成果明顯, 4Q22 開始毛利提升 3 個百分點,70% 是黃石二廠加入所貢獻。 2.毛利率還有成長空間,因黃石二廠還未達到目標,且毛利率受 HDI 提升,可逐步拉高。 3.昆山廠維持 40 萬 square feet,加上黃石一二廠後產值每個月約 15~16 億。
摘要重點 1.電動車 PCB 2022~2028 CAGR 達 34.4%,高於整體 PCB 產業的 7.1% 2.明年營收佔比維持汽車板 70%,增加高階產品比重,網通板翻倍,達 8~10%。 3.HDI 產能維持 15 萬 square feet,不過產值會上升。
1.3Q23 因產品組合改變,將降低毛利率。 2.產能利用率回升至 40%,虧損已有收斂。 3.供應鏈中大廠有釋出對中國手機供應鏈復甦時間不明確的訊息,不排除需求回溫是急單可能。
1.今年爆單,明年產能一樣爆滿。因應新需求蓋一個重電工廠,預計在 1Q25 上線。未來把倉庫改成工廠,小型重電產能提升 25% 以上,目標 2025 投產。 2.公共工程毛利率都在 10% 以下,如果沒做工程可能連零組件商機都被同業搶下,承包商也會壓價。 3.外銷事業持續在中東、歐美、東南亞佈局。
1.3Q23 已看到回溫跡象:B/B ratio 1.2>1,已訂未銷比去年多,明年營收高機會預計 40~45 億。 2.在 AI Chip+HPC 上有切入 IC 載板、先進封裝、HBM 封裝設備。 3.未來在面板新應用、低軌衛星、高頻通訊設備上皆有佈局。
摘要重點: 1.電動車賣不好是因為平均價格較貴,觀察電動車有降價空間,因設計構造比燃油車簡單。電池價格已在下滑。電動車業務本來預估 80% 成長。 2.AI 還在持續架產線,因為製程不太一樣。除電源、散熱以外,台達研究院也有投入智慧製造。 3.電動車營收達 14~15 億美元,已轉虧為盈。
摘要重點 1.自動化成果明顯, 4Q22 開始毛利提升 3 個百分點,70% 是黃石二廠加入所貢獻。 2.毛利率還有成長空間,因黃石二廠還未達到目標,且毛利率受 HDI 提升,可逐步拉高。 3.昆山廠維持 40 萬 square feet,加上黃石一二廠後產值每個月約 15~16 億。
摘要重點 1.電動車 PCB 2022~2028 CAGR 達 34.4%,高於整體 PCB 產業的 7.1% 2.明年營收佔比維持汽車板 70%,增加高階產品比重,網通板翻倍,達 8~10%。 3.HDI 產能維持 15 萬 square feet,不過產值會上升。
1.3Q23 因產品組合改變,將降低毛利率。 2.產能利用率回升至 40%,虧損已有收斂。 3.供應鏈中大廠有釋出對中國手機供應鏈復甦時間不明確的訊息,不排除需求回溫是急單可能。
你可能也想看
Google News 追蹤
Thumbnail
接下來第二部分我們持續討論美國總統大選如何佈局, 以及選前一週到年底的操作策略建議 分析兩位候選人政策利多/ 利空的板塊和股票
Thumbnail
🤔為什麼團長的能力是死亡筆記本? 🤔為什麼像是死亡筆記本呢? 🤨作者巧思-讓妮翁死亡合理的幾個伏筆
Thumbnail
俗話說「計畫趕不上變化」。 想當初在澳洲打工度假的時候,壓根沒有集二簽的念頭,殊不知落地前三個月,面臨無工的窘境。為了實現看雪梨跨年煙火的人生夢想清單,就決定多待上一年,認真賺錢存旅費。 有了前車之鑑,這次紐西蘭打工度假,延簽不一定派得上用場,但先把功課做好準沒錯。
Thumbnail
空方黑K盤大行情, 沒能把握 先以獲利的2421建準開始檢討 當下思考的邏輯 做得好的地方 做得不好的地方 下次該怎怎麼做比較好 當下思考的邏輯 當天大盤是破月線的, 開盤出來15分鐘內, AI主流股(廣達、緯創、技嘉)是直接開平就往下出量, 氣氛完全不對, 出清隔日沖股票後, 開始鎖
Thumbnail
2024中秋烤肉食材有哪些?在家烤肉食材宅配dcard推薦準備清單  一年一度的「夯」肉節即將到來中秋烤肉食材 烤肉食材ptt,烤肉食材dcard,在家烤肉食材,烤肉食材排行,烤肉要買什麼食材,烤肉可以烤什麼點心,烤肉食材清單表,烤肉創意菜單,烤肉推薦食材,烤肉必備清單,烤肉必備蔬菜
Thumbnail
每一檔股票上漲都有他的原因,但有一種漲叫做有發行可轉債,近期2421建準股價連日飆漲,除了市場目前在渲染AI伺服器散熱的作夢題材外,但或許這一切的劇本早就寫好了,只是又剛好順著勢產生更快速的加速上漲行情,以下就來分享一些關於籌碼面的變化解析。
Thumbnail
有效溝通的決勝點,在於聽者「願意專心」的程度 本書的作者是日本知名綜藝節目製作人,用很輕鬆的方式告訴你日本節目是怎麼設計,才能抓住觀眾眼球
Thumbnail
我個人的購屋經驗,首購是在民國84年,這年我剛結婚,我意識到將來若生兒育女,單靠夫家的新房,是絕對不夠的。我結婚後不久就積極找預售屋,趁著與先生兩人都還在上班雙薪的時機,按期繳納房款,一年後房屋建好,辦理房屋貸款也如期入住了。之後陸陸續續有買屋換屋,自住與投資的方式進行到現在。 購屋條件:資金。
Thumbnail
第十名:勞動基準法第35條規定:「勞工繼續工作4小時,至少應有30分鐘之休息。但實行輪班制或其工作有連續性或緊急性者,雇主得在工作時間內,另行調配其休息時間。」
Thumbnail
第七名:勞動基準法第38條規定:「勞工在同一雇主或事業單位,繼續工作滿一定期間者,應依下列規定給予特別休假:一、6個月以上1年未滿者,3日。二、1年以上2年未滿者,7日。三、2年以上3年未滿者,10日。四、3年以上5年未滿者,每年14日。五、5年以上10年未滿者,每年15日。六、10年以上者,每
Thumbnail
第四名:勞動基準法第22條第2項規定:「工資應全額直接給付勞工。但法令另有規定或勞雇雙方另有約定者,不在此限。」 *常見的違法問題:薪資少給、賠償金預扣或抵扣。
Thumbnail
第一名:勞動基準法第24條規定:「雇主延長勞工工作時間者,其延長工作時間之工資依左列標準加給之:一、延長工作時間在2小時以內者,按平日每小時工資額加給三分之一以上。二、再延長工作時間在2小時以內者,按平日每小時工資額加給三分之二以上。......
Thumbnail
接下來第二部分我們持續討論美國總統大選如何佈局, 以及選前一週到年底的操作策略建議 分析兩位候選人政策利多/ 利空的板塊和股票
Thumbnail
🤔為什麼團長的能力是死亡筆記本? 🤔為什麼像是死亡筆記本呢? 🤨作者巧思-讓妮翁死亡合理的幾個伏筆
Thumbnail
俗話說「計畫趕不上變化」。 想當初在澳洲打工度假的時候,壓根沒有集二簽的念頭,殊不知落地前三個月,面臨無工的窘境。為了實現看雪梨跨年煙火的人生夢想清單,就決定多待上一年,認真賺錢存旅費。 有了前車之鑑,這次紐西蘭打工度假,延簽不一定派得上用場,但先把功課做好準沒錯。
Thumbnail
空方黑K盤大行情, 沒能把握 先以獲利的2421建準開始檢討 當下思考的邏輯 做得好的地方 做得不好的地方 下次該怎怎麼做比較好 當下思考的邏輯 當天大盤是破月線的, 開盤出來15分鐘內, AI主流股(廣達、緯創、技嘉)是直接開平就往下出量, 氣氛完全不對, 出清隔日沖股票後, 開始鎖
Thumbnail
2024中秋烤肉食材有哪些?在家烤肉食材宅配dcard推薦準備清單  一年一度的「夯」肉節即將到來中秋烤肉食材 烤肉食材ptt,烤肉食材dcard,在家烤肉食材,烤肉食材排行,烤肉要買什麼食材,烤肉可以烤什麼點心,烤肉食材清單表,烤肉創意菜單,烤肉推薦食材,烤肉必備清單,烤肉必備蔬菜
Thumbnail
每一檔股票上漲都有他的原因,但有一種漲叫做有發行可轉債,近期2421建準股價連日飆漲,除了市場目前在渲染AI伺服器散熱的作夢題材外,但或許這一切的劇本早就寫好了,只是又剛好順著勢產生更快速的加速上漲行情,以下就來分享一些關於籌碼面的變化解析。
Thumbnail
有效溝通的決勝點,在於聽者「願意專心」的程度 本書的作者是日本知名綜藝節目製作人,用很輕鬆的方式告訴你日本節目是怎麼設計,才能抓住觀眾眼球
Thumbnail
我個人的購屋經驗,首購是在民國84年,這年我剛結婚,我意識到將來若生兒育女,單靠夫家的新房,是絕對不夠的。我結婚後不久就積極找預售屋,趁著與先生兩人都還在上班雙薪的時機,按期繳納房款,一年後房屋建好,辦理房屋貸款也如期入住了。之後陸陸續續有買屋換屋,自住與投資的方式進行到現在。 購屋條件:資金。
Thumbnail
第十名:勞動基準法第35條規定:「勞工繼續工作4小時,至少應有30分鐘之休息。但實行輪班制或其工作有連續性或緊急性者,雇主得在工作時間內,另行調配其休息時間。」
Thumbnail
第七名:勞動基準法第38條規定:「勞工在同一雇主或事業單位,繼續工作滿一定期間者,應依下列規定給予特別休假:一、6個月以上1年未滿者,3日。二、1年以上2年未滿者,7日。三、2年以上3年未滿者,10日。四、3年以上5年未滿者,每年14日。五、5年以上10年未滿者,每年15日。六、10年以上者,每
Thumbnail
第四名:勞動基準法第22條第2項規定:「工資應全額直接給付勞工。但法令另有規定或勞雇雙方另有約定者,不在此限。」 *常見的違法問題:薪資少給、賠償金預扣或抵扣。
Thumbnail
第一名:勞動基準法第24條規定:「雇主延長勞工工作時間者,其延長工作時間之工資依左列標準加給之:一、延長工作時間在2小時以內者,按平日每小時工資額加給三分之一以上。二、再延長工作時間在2小時以內者,按平日每小時工資額加給三分之二以上。......