1.AI 伺服器佔營收佔比逐季提高,第三季末 10~15%。ASIC 出貨較 H100 順。兩者使用規格一樣的風扇,客戶在乎出貨速度大於價格。
2.汽車產品已導入 ADAS,未來三到五年每年業績將翻倍成長。
3.液冷應用不會讓風扇消失,只是放的位置不同,反而因為尺寸與規格提升帶動單價與毛利成長,明年有專案出貨的可能。
公司:建準(2421.TW)
主辦單位:建準
時間:2023/11/03
散熱方案
100W 以上:增強型相變化解決方案(熱管、均溫板、EVAC)
400W 以上:高功率散熱模組解決方案(3D VC、高功率熱管)
1kW 以上:液冷散熱(水冷板、浸沒式沸冷板)
80kW 以下:浸沒式液冷(背門式熱交換器)
適用範圍:500W 以下用氣冷、500W~1kW 用液冷、1kW 以上用浸沒式液冷,每種散熱技術都在進步,氣冷未來有可能達 700W 以上。
建準擁有全球通路,123 經銷代理商,1000+ 銷售服務據點。
產能:風扇 1940 萬台/月、散熱模組 150 萬組/月,未來將持續擴張菲律賓工廠,轉移中國工廠產能。
營收:32 億 9000 萬,與預期有 1 億落差,因中國昆山廠(NB、汽車) 8、9 月缺工與 AI 伺服器 H100 缺貨,遞延供貨。
前三季營收:96 億 4875 萬,YoY -6.1%。
營收佔比:NB 24%、網通&伺服器 45.2%、工業醫療設備 9.5%、家電 5.1%、通路 6.3%、汽車 8.8%、LED 1.1%。
產品別營收 YoY:NB -10.1%、網通&伺服器 18%、工業醫療設備 -32.8%、家電 -39%、通路 -58%、汽車 -22%、LED 172%。AI 伺服器成長力道最強,NB 第一季落底,汽車持續成長。工業醫療設備、家電、通路受總體經濟影響,發展趨緩。
毛利率:29%,逐季成長,第四季預期持續改善。台幣與人民幣貶值、產品組合(伺服器)調整。
營業利益率:12.3%,營業費用相較第二季增加 3000 多萬,多為 G&A 費用。
淨利率:11.7%,第三季所得稅稅率較高,因海外子公司分配股利回母公司。
EPS:1.49 元。
1.明年展望:傳統伺服器沒有萎縮太多。比較嚴重的是在經銷商,詢問經銷商後,年底會有一波庫存消耗,非常樂觀看待歐美 2Q24 需求。汽車部分 3~5 年內倍數成長。明年重點是 AI Server 走多快。毛利率正向看待。NB 近期介入美系高規格 VC,若採用有機會改善毛利率。
2.AI Server:H100 出貨遞延,未來要看 NV 出貨速度,美系客戶 ASIC 量產正在供貨,ASIC 出貨較 H100 順。兩者使用規格一樣的風扇,客戶在乎出貨速度大於價格,建準正在加開模具當中。AI 伺服器佔營收佔比逐季提高,第三季末 10~15%。
3.汽車成長:明後年有 ADAS,要求規格較高,已打入歐美 Tier1 大客戶。德國車廠溫度感應器,將獨供下一代產品,預估汽車業務未來 3~5 年每年業績翻倍。之前為了搶市佔打價格戰,去年已經開始漲價,空調感應換新世代,報價健康。競爭對手高階為 ebm papst,低階(wireless charger…)有一些傳統業者切入。
4.液冷應用:CPU、GPU 為熱源端點,以往由強力風扇+熱導管帶出熱源,現在有水冷板,只看熱端點會覺得風扇不見。但其實只是將熱導到外面的 CDU,水對氣仍需要風扇,水對水只是往後再遞延。建準也有推出推動液體流動用的幫浦。液冷用風扇物料變大、電子零件(12/48V > 230/380V)規格提升,材料用量 3~5 倍以上成長,AI Server 用 4U 8cm 對轉風扇。系統外水對氣用 20 cm,更往後推會用到 50~60 cm。越往後技術難度與競爭者會越來越少,建準有專利壁壘。目前有 NPI、EVT 需求,毛利因產品組合(冷板、風扇...)不同會有所差異,普遍來說會比現在的對轉風扇高,明年有專案出貨可能,AI 伺服器部分因基期低會有成倍成長。
5.毛利率排名為:通路 > 伺服器(高於公司平均) > 工業(公司平均)> NB(~20%)> 家電(~20%)> 汽車(持續改善中,不過汽車設計中心移往中國使毛利降低,長期預估比 30% 略低)。伺服器 GPU 用越多,毛利貢獻越大。
6.網通 800G 還在驗證當中。網通成長性沒有伺服器明確,規格升級不會像 AI 急迫,應該是逐步的換機潮。
7.菲律賓成本為中國的 70% 左右。未來客戶可能會有 cost-down 想法,總體來說不會比較差。
8.中國大型業者已經下單,相信客戶對中美衝突會有解方,只是時間問題,可能交貨可能會出現遞延。
感謝您閱讀完這篇文章,有任何問題或意見都歡迎留言交流。也可以透過按讚、追蹤或方格子的贊助功能給予我支持喔!