上銀 2023Q3 法說 Memo

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資料來源:法說會簡報

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TL;DR

Q4大概也跟Q3差不多,明年產業景氣大概不會再差,日幣貶值影響不大。

大型特規設備很好、小型標準型設備很慘

  1. 中小型標準設備受到的負面影響比較大,大型專用化設備,像是用在車用、航太、半導體上面的,目前都還算是可以,車用裡,電動車、鋰電池比較好、燃油車就普通
  2. 航太設備很不錯,智慧製造相關的自動化產業也沒有掉很多,新能源電動車未來幾年會持續成長,醫療設備疫情後比較冷
  3. 半導體設備商預估2023Q4到2025景氣會非常熱,我們也還在觀察,但可以期待
  4. 今年跟明年的需求看起來都差不多,是否能維持工具機每四年一個循環,2026再一個高峰,我們也很難預測

歐洲不錯、美國還行、中國很慘

  1. 機械產業景氣:歐洲比亞洲好,日本也不錯,中國、台灣很不好,東南亞還行、美國大概持平,接單狀況大概1.5個月~2個月,客戶也不敢下太多單,大多都急單,庫存消的差不多才叫急單來補庫存,價格目前還看不到有起來。同業如果中國台灣比重高的,價格競爭激烈,比較慘
  2. 中國削價競爭的廠商,多是低階的部分,不是上銀的目標市場,對我們影響較小,但如果未來他們更往高階走,不管歐洲、日本品牌跟我們都有可能被影響
  3. ECFA中斷,一個是我們銷售地區分散,影響較小,一個是我們的新產品持續推動帶動價量上升,會減少稅率優惠消失的衝擊,且我們蘇州也有廠,受到影響較大的部分,也有可能移過去生產;中國從去年年中經濟就不好,我們會把目標放在其他地區來減少對中國的依賴。
  4. 在歐洲我們的進展比日系廠商還好

日幣貶值影響不大

  1. 日幣大幅貶值,但日系廠商也很多都在東南亞或中國設廠製造,日圓匯率對價格的影響就比較小,如果是日本廠商在日本生產,匯率才會有影響,但是日本當地產的很多都給日本在地設備製造商,海外銷售的比例不大,影響不至於很大。
  2. 外幣持有比重會跟營收區域比重差不多,如果當地國家是強勢貨幣就會用該國貨幣,不是的話就用美金。

沒做特斯拉機器人

  1. 目前機器人相關投資都是工業用、半導體用及醫療型等等自動化用,不會投入人形機器人。
  2. 沒有跟特斯拉機器人有接觸,但他們有沒有用到我們客戶的設備,就不太確定
  3. 滾珠螺桿有提供給美國做機器狗的腳上

清算上銀光電

  1. 上銀光電清算,比較大筆的虧損認列大多在Q3認了,之後不會再有較大損失認列
  2. 中國做玩具做農業都來做光電,光電看不到未來,所以選擇在資產還比較有價值的時候止損

其他的

  1. 董事長:Q4大概也跟Q3差不多,有外界看法認為明年產業會好轉,但我們目前還看不太出來有明顯的上行趨勢,但如果沒再發生什麼大事,大概產業景氣也不會再差。
  2. 目前經銷商跟下游的庫存水準,已經消化掉一部分,照公會推估2024Q1、Q2 產業可能成長,明年就不會再降價
  3. 存貨會隨銷售持續降低,鋼材看新聞說,價格會持續上漲,會維持一定鋼材量庫存。

短評

法說董事長講那麼保守,還以為涼涼了,結果股價表現很不錯(?
到底會不會復甦我也蠻懷疑的,就先繼續看月營收開得怎麼樣,邊走邊看


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TL;DR 產業循環底部可能就在這,在看相關產業公司未來幾個月的營收狀況,局勢會更明朗。
TL;DR 預期2024會有強勁成長,現在已經看到上游供給不太足,貨都被拉走,所以發可轉債,並預付貨款來確保存貨能滿足未來的強勁成長,並加大投資來穩固市場地位。
TL;DR 電競滑鼠成長強勁,Q4會比Q3再好一點,其他題材比重還很小,還在努力😀
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