上銀 2023Q3 法說 Memo

資料來源：法說會簡報

TL;DR

Ｑ4大概也跟Ｑ3差不多，明年產業景氣大概不會再差，日幣貶值影響不大。

大型特規設備很好、小型標準型設備很慘

1. 中小型標準設備受到的負面影響比較大，大型專用化設備，像是用在車用、航太、半導體上面的，目前都還算是可以，車用裡，電動車、鋰電池比較好、燃油車就普通
2. 航太設備很不錯，智慧製造相關的自動化產業也沒有掉很多，新能源電動車未來幾年會持續成長，醫療設備疫情後比較冷
3. 半導體設備商預估2023Ｑ4到2025景氣會非常熱，我們也還在觀察，但可以期待
4. 今年跟明年的需求看起來都差不多，是否能維持工具機每四年一個循環，2026再一個高峰，我們也很難預測
   

歐洲不錯、美國還行、中國很慘

1. 機械產業景氣：歐洲比亞洲好，日本也不錯，中國、台灣很不好，東南亞還行、美國大概持平，接單狀況大概1.5個月～2個月，客戶也不敢下太多單，大多都急單，庫存消的差不多才叫急單來補庫存，價格目前還看不到有起來。同業如果中國台灣比重高的，價格競爭激烈，比較慘
2. 中國削價競爭的廠商，多是低階的部分，不是上銀的目標市場，對我們影響較小，但如果未來他們更往高階走，不管歐洲、日本品牌跟我們都有可能被影響
3. ＥＣＦＡ中斷，一個是我們銷售地區分散，影響較小，一個是我們的新產品持續推動帶動價量上升，會減少稅率優惠消失的衝擊，且我們蘇州也有廠，受到影響較大的部分，也有可能移過去生產；中國從去年年中經濟就不好，我們會把目標放在其他地區來減少對中國的依賴。
4. 在歐洲我們的進展比日系廠商還好
   

日幣貶值影響不大

1. 日幣大幅貶值，但日系廠商也很多都在東南亞或中國設廠製造，日圓匯率對價格的影響就比較小，如果是日本廠商在日本生產，匯率才會有影響，但是日本當地產的很多都給日本在地設備製造商，海外銷售的比例不大，影響不至於很大。
2. 外幣持有比重會跟營收區域比重差不多，如果當地國家是強勢貨幣就會用該國貨幣，不是的話就用美金。
   

沒做特斯拉機器人

1. 目前機器人相關投資都是工業用、半導體用及醫療型等等自動化用，不會投入人形機器人。
2. 沒有跟特斯拉機器人有接觸，但他們有沒有用到我們客戶的設備，就不太確定
3. 滾珠螺桿有提供給美國做機器狗的腳上
   

清算上銀光電

1. 上銀光電清算，比較大筆的虧損認列大多在Ｑ3認了，之後不會再有較大損失認列
2. 中國做玩具做農業都來做光電，光電看不到未來，所以選擇在資產還比較有價值的時候止損
   

其他的

1. 董事長：Ｑ4大概也跟Ｑ3差不多，有外界看法認為明年產業會好轉，但我們目前還看不太出來有明顯的上行趨勢，但如果沒再發生什麼大事，大概產業景氣也不會再差。
2. 目前經銷商跟下游的庫存水準，已經消化掉一部分，照公會推估2024Q1、Ｑ2 產業可能成長，明年就不會再降價
3. 存貨會隨銷售持續降低，鋼材看新聞說，價格會持續上漲，會維持一定鋼材量庫存。

短評

法說董事長講那麼保守，還以為涼涼了，結果股價表現很不錯（？
到底會不會復甦我也蠻懷疑的，就先繼續看月營收開得怎麼樣，邊走邊看