週回顧-台積電財測擊敗市場,對明年營運看法樂觀

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時間範圍2023/10/16-10/20

整理日期10/21


美國經濟

  1. 學貸還款計畫重啟,每人月平均還款200多美元,有可能排擠消費支出(這才一點點,根本影響可支配所得有限吧!而且有其他排除或優惠等等適用條件)
  2. 以巴四方峰會取消,伊朗總統呼籲阿拉伯國家對以色列實施石油禁運,加深地緣政治不確定性,油價走強
  3. 十年期美債站上4.9%大關,續創2007年以來新高,壓抑股票估值(這倒是...)
  4. FED利率會議將謹慎行事,11月會議將暫停升息一次


中國經濟

  1. 證監會推出陸股限空令
  2. 美國本周公布對中國新一輪晶片禁令
  3. 月底三中全會或將召開
  4. 增量國債1兆元發行計畫
  5. 中國3Q23 GDP 4.9%,優於市場預期
  6. 中國減債美債164億美元


產業消息

Intel推出meteor lake新品

  1. 推出Meteor Lake第14代Core處理器,預期今年底pc/nb品牌廠將推出搭載
  2. 整體看法:價格維持、性能微幅提升(看起來不怎樣啊)

對MCU產業評論

  1. 報導提到營運見底,庫存天數往下走,台系廠商以MCU 8 BIT為主,面臨陸系廠商激烈競爭
  2. 盛群/松翰財報表現都不如預期,營收是有機會回來,4Q可能是谷底,但3Q已經MISS 10幾%以上,獲利回來不太一定,今年一直在下修營收獲利(小心別碰)

對中國車市評論

  1. 台股汽車零組件9月營收 YOY 3-5%,但絕對金額都是接近歷史新高
  2. 目前進入10-12月行業旺季,年底許多公司營收會創新高
  3. 相關汽車供應鏈,例如鵬程、麗清、胡連、茂順等(今年營運真的不錯好)

對記憶體報價評論

  1. trendforce預估,NAND報價預計4Q上漲8-13%,通路端對漲價接受度提高,現貨價格已漲15%,合約價漲幅符合預期
  2. TLC NAND價格反彈,最主要受惠下游模組廠,群聯(200億低價庫存)、威剛(庫存成本低於報價),毛利率往上走趨勢
  3. SLC NAND,旺宏、華邦電沒有受惠;宇瞻評價偏低,可以留意

鴻海科技日評論

  1. 發表兩款電動新車型Model B、N,維持一年一款原型車、量產車,預計明年MODEL B下半年開始量產(營收動能)
  2. 新款貨卡、物流車,功能多元、售價未能確定,續航力250KM,在台灣環境適合
  3. MODEL C 1Q24開始陸續交車(營收動能)
  4. 2025年生產目標要50-75萬輛,目前整體訂單量偏低,MODEL C 僅2.5萬台,對於達到毛利率10%,很有挑戰


美股個股

特斯拉財報

  1. 整體不如預期,3q eps 0.66 < 0.73;整體毛利率17.9%,汽車本業毛利率16.3%
  2. 負面消息,(1)cybertruck開始交付,預計量產12-18月之後,才會對公司產生正現金流貢獻;(2)特斯拉會持續降價,以價換輛,但產銷預估仍是180萬;(3)平價版車款推出,特斯拉不提供進度

ASML財報

  1. 財報內容不如預期,EUV、DUV新增訂單不如原先預估
  2. 中國營收比重占比到46%,主要是美國對中國設備禁令之前,中國客戶提前拉貨
  3. 新禁令生效後,可能動能會明顯放緩
  4. 晶圓代工廠對明年資本支出方向都是向下
  5. 儘管EUV出貨還是成長,但DUV放緩壓力比較大
  6. 營收、獲利成長性下修,估值不易擴張


台股個股

1.耕興(6146.tw)

個股近況

  1. 近期營運動能明顯回溫,AI檢測數量、wifi 7產品檢測增加
  2. 中系手機谷底回溫,對公司手機檢測業務有幫助,中系品牌廠拉貨動能回溫

未來展望

  1. 明年營收成長10% YOY
  2. WIFI 7專案如火如荼開始進行
  3. 裝置從手機延伸到互聯網,檢測業務多元化
  4. 手機谷底已過,產業復甦動能

2.聯電(2303.tw)

  1. 4Q看法,聯電稼動率小掉
  2. OLED/IST這塊還穩,其他業務,就進入淡季
  3. 用評價來看,以明年獲利來看就是10倍
  4. 大陸已經往走先進製程,看看聯電會不會宣布,進入14NM這塊題材

3.世界先進(5347.tw)

  1. 營運狀況看保守
  2. 公司說要擴12吋廠,但折舊會超高,可能會是利空,不是利多

4.家登(3680.tw)

個股近況

  1. CB募10億,不是原先預估12億,股本膨脹幅度下調,控制在10%以下
  2. 現增價300元,580萬股
  3. 3Q 營收符合預期,EPS預估3元

未來展望

  1. EUV PODS 拉貨會一季比一季好
  2. 併購航太公司家宇-朝宇航太,明年貢獻可以從3000萬到3億元
  3. 預估24 EPS 25

5.復盛應用(6670.tw)

  1. 預估23/24 EPS 18.5/20.2
  2. 毛利率改善,主要是匯兌利益貢獻
  3. 3Q 2.8元上修到4元,第三季財報有利多
  4. 新品上市利多,營收逐月成長,受惠旺季效應,月營收可能會來到25-26億

6.華固(2548.tw)

個股近況

  1. 3Q23,受惠板橋月河開始交屋,總銷40億元,預估eps 1.7
  2. 4Q23,士林商辦案-樂富中心交屋,案量40幾億元
  3. 23 eps 預估有機會10元

未來展望

  1. 2024,總銷共80幾億,(1)北士科「華固文臨」總銷29億,(2)中和「華固中原置地」總銷52億元,目前已售案量30幾億(銷售狀況不太好呀xd)
  2. 預估24 eps 3元多,可能只剩下配息題材

7.遠雄(5522.tw)

  1. 台中「頂美」總銷21億元,已完銷,2Q23交屋;桃園「青晉」總銷33億元,已完銷,3Q23交屋;台南「北府苑」總銷35億元,已完銷,3Q23交屋
  2. 台南兩案子完工交付,北府苑、成大寶仁營收入帳,預估3q eps 0.7,累計前三季2.1元
  3. 台南icity、商辦案入帳和遞延成屋銷售,預估交屋金額落在90億,4q eps 1.3
  4. 24年已售案量160億有往上抓,營收成長15%
  5. 10月大巨蛋完工,拿到使用執照利多

8.台積電(2330.tw)

  1. 上修23 eps 至31元,主要是匯率表現太好
  2. 終端需求復甦比較不明朗,對於明年沒有提到,但庫存調整周期接近尾聲
  3. 毛利率、營利率、4q財測優於預期(數字大家就自己check報告)
  4. 未來3-5年投資力道,會比21-23年放緩許多,推估明年資本支出降到280億美元
  5. 3nm n3e n3x客戶導入速度,好像有點慢ㄟ(前輩很擔心~~覺得買台積電是笨蛋xd)毫無期待感(導入速度低於預期)
  6. AI下放到EDGE端,這個趨勢無法避免,手機晶片(10億台)、電腦晶片(2-3億台),都可以嵌入AI功能,讓DIE SIZE變大(增加中個位數),之前IC設計廠商-天鈺、聯發科,都有提到,期待明後年開始貢獻(做夢題材)

9.麗清(3346.tw)

  1. 8+9月營收衝高,有匯兌利益貢獻,預計3q財報有利多
  2. 修4q營收、獲利,主要是中國市場日本客戶營運狀況轉好,明年新專案增加,公司也會新增一條產線
  3. 儘管產品組合稍差,但空運費用減少,明年獲利持續高成長


今天本週回顧就寫到這邊,簡單幫大家整理資訊,抓出重要的訊息,並分享自己的想法,不構成買賣推薦,純屬個人心得想法,相信大家都是成年人了,謝謝大家啦!!!

一份麥當勞餐點的價格,就可以買下重要的投資想法!
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