約莫半年前,我一個朋友邀請我幫他的長輩檢視一下股票帳戶。這位長輩是做小生意退休下來的,從事股票投資很多年了,後來因為年紀大了,就委託券商營業員推薦股票,並幫他做進出(依規定都有做電話確認)。
這位長輩經常向子女報說,今天交易又賺了多少錢,而且大部份的時間都賺錢。經我檢視他的二年交易記錄,確實交易的筆數是賺錢的多,但多半是賺小錢,很多還是當沖做小差價,可能連手續費都不太夠。而值得注意的是,其中有幾筆的虧損金額很多,原因我不知道,因為營業員已經離職。還好整體累積的交易成果是小賺的,差強人意。
但是當我檢視庫存的股票部位時,情況就完全不同了。他的整體庫存帳戶呈現虧損20%以上,當然有些是好公司,小幅套牢並不足慮;但有不少股票套得佷深(很多是景氣循環股),看它的成本都是買在前波高點附近,推論應該是當時為了做差價,而在高點時搶進,但因為虧損而不想賣出,後來股價大幅下殺,虧損太大就不賣了。
我相信這不是特例,也不是極端的個案,這應該是相當普遍的通例。
股票短線交易為什麼賺不到錢?
要靠短線交易穩定獲利,需要有超高的技巧和天分,並且要堅守紀律。只有極少數的人做得到。
為什麼在股票市場做短線買賣,不容易獲利?因為股票市場是單一市場,統一報價,同檔股票不存在套利空間。
許多商品的買賣之所以能獲利,是因為它們有套利的空間。例如,攤商從批發市場以較低的價格買入,然後在夜市以較高的價格零售賣出。批發零售是標準的空間套利,股票不能批發零售,股票只有賺時間的錢,買進後等著它隨著時間增值。
股市中存在二類不同心態的人,一是想賺差價的生意人,另一個是存股的投資者。
一個投資人為什麼會沉迷於短線操作?因為他想賺差價。他抱持的基本觀念,就是認為買賣股票主要就是要賺取差價,甚至是想靠累積差價來致富。這種觀念把股票投資當作是生意買賣,是自我陷入泥沼的主因。
投資者的基本觀念應是擁有和承擔風險,藉由買進股份成為股東,參與事業獲利的分紅(股利)以及分享事業未來成長的果實,當然也需承擔事業虧損的風險。而資本市場的交易功能,則是提供投資者一個的便利性,讓投資者更方便可以買進股分參與一家公司,或者賣出股份結束一項投資計畫。所以對投資人而言,股票買賣是一個過程,不是主要目的,也不是手段。
然而,就交易者而言,他們把股票市場視為一個交易的市場,買賣是手段,而從中賺取價差則是主要目的。他們買進一檔股票,並不是要參與該項事業的分紅和成長,只是想賺取短期價格波動的差價。因為基本觀念的不同,造成操作行為及目的也完全不同。
如果能轉換成投資者的觀念,以參與一項盈利事業的想法,這時投資者在意的不是股價波動的價差,而是該項事業的年度獲利及分紅,以及該事業未來的成長性。至於交易的價差則是在未來賣出股份後的附帶結果,如果一項事業能持續成長,它的價值也會跟著上升,長期股價上漲只是附帶的必然結果。
關於如何選取價值成長的公司,以及價值股如何進出,後續將一一分享。
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