【1月下雙週報】 AI 持續火熱、百業復甦參上， 預期 2024H1 市場延續強勁
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2024 年開局原本連跌數天，但就在台積電開出超乎預期的法說，以及美超微（SMCI）上調去年 Q4 的財測指引後，一下子原本要死了的 2024 年宛如回到 2023 年的牛市趨勢。
關於台積電的法說會內容我已經寫過了，有興趣的朋友可以參考這篇：
此外，究竟這個一夕之間的轉折，中間發生了什麼事情呢？又有什麼故事可以討論，讓我們看下去。
一、SMCI 上調財測
SMCI 在去年 11 月時預期 2023Q4 的淨銷售額將落在 27～29 億美元之間，EPS 落在 4.40～4.88美元，但在這週他們忽然宣佈上調 2023Q4 （季報年度 2024Q2 ）的指引，營收調升至36～36.5億美元，季增由原本的 27～37% 提高至 70～72% ，年增達到了100~103%。
此外公司也提到，由於目前訂單增長速度比預期得快，所以本次的財測上調仍為保守的預估，也就是說在此基礎上， 2024 年他們的營運還有可能進一步提升。
由於他們的法說會將於 1/29 召開，目前尚無公司具體說明，但釋此一資訊便帶動相關 AI 產業鍊集體大漲，而自身的股價更從年初的 290 至今達到 434 ，YTD 約 50％。
資料來源：TradingView
如果看他們的業務內容，SMCI 的主要業務為伺服器的一條龍解決方案，產品包括伺服器主機、存儲、主機板、機櫃解決方案、網路裝置、伺服器管理軟體、工作站等，客戶囊括資料中心、雲端運算、企事業資訊技術、大數據、高效能運算、超級電腦、嵌入式系統等。是全球最大的伺服器主機解決方案供應商。
（以上部分文字取自於維基百科）
若看他們上一季的法說揭露資訊，他們伺服器和儲存系統便佔整體營收的 93%，如果就終端需求來看， AI Server 相關營收便佔了總收入的 50% 以上，且單獨一家 CSP 大型數據中心客戶便占據總收入的 25% 。而 5G 、電信、邊緣運算、 IoT 等領域的收入僅佔 2%。
也就是說，一來SMCI 業務與企業對於伺服器的資本支出狀況是緊緊的綁在一起的，二來企業用伺服器的營收占公司營收比重也非常高。
另外若以以地理劃分，SMCI 2023Q3 的營收有 76% 來自於美國，亞洲佔 11%，歐洲佔 9%，世界其他地區佔 4%，所以公司的營收表現也能代表北美包含 CSP 業者，以及一般企業資本支出的總體狀況。
所以若就以目前資料做推估，先參考台積電於 2023Q3 的法說會說法：當時魏哲家表示產能仍受到供應鏈的限制，預計會在 2024 年底達到 CoWoS 產能倍增的目標，預估到2025年 CoWoS 的產能會持續開出。
若先進封裝產能需在 2024 年才逐步開出的狀況下，會造成 2023Q4 業績比預期上調 30%，且很可能集中於 2023 年 11～12 月這個時間點（因為 SMCI 的法說會在 2023.11.2 舉辦，若 10 月業績變忽然提升，會影響他們對展望的判斷才對），我會認為除了與 AI 需求延續至 2024 年外，伺服器需求復甦也有關係。
以下承此推論，來聊一下近期相關產業的復甦狀況。
二、 相關產業的復甦狀況
1. AI 需求延續
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