大立光|法說會摘要 2024/01/14

閱讀時間約 6 分鐘

摘要重點

1.潛望式鏡頭的自製零件比例在明年才有機會上升,毛利率提升主因為良率提升,折損減少。

2.MG+P 的難處在於製造,主要用於主鏡頭,若以全 P 做比較,會有規格上的升級。

3.有些手機客戶比較樂觀,有些一樣悲觀,部分客戶對高階手機較為樂觀。

4.下半年新的案子將會開始發酵。



近期股價

大立光近期股價(資料來源:yahoo!股市)

大立光近期股價(資料來源:yahoo!股市)


公司:大立光(3008.TW)

主辦單位:UBS

時間:2024/01/14


營業概況

4Q23 營收:17,883,054 千元,年增 24%。

2023 營收:48,842,247 千元,年增 2%。

毛利率:52.7%,上升主因為產品組合轉佳與良率改善。

4Q23 鏡頭出貨量比重:10MP 50~60%、20MP+ 20~30%、8MP 0~10%、5MP 以下 10~20%。

2023 鏡頭出貨量比重::10MP 50~60%、20MP+ 10~20%、8MP 0~10%、5MP 以下 20~30%。


Q&A

筆者註:由於林恩平「省話一哥」的性格,是法說會的 QA 環節較為零散,整理起來較為困難,考量到距法說會已有一段時間,筆者決定先 po 文後再行編輯、整理,還請讀者們見諒!

1.潛望式鏡頭

Q:潛望式鏡頭未來有要做更多零組件嗎?2024 外購零件比例會降低嗎?

A:今年不會變,明年才會改變,正在與客戶共同研發當中。良率上升,折損少,外購就會下降。

Q:在有越來越多零件外購的情況下,毛利率的變化?定價考量?

A:會先跟客戶依照良率等方面計算價格。該採購的還是會,重點是良率提升減少折損。

Q:潛望式鏡頭有望滲透到中低階手機?

A:本來就有搭載在中低階折疊式手機,不過不是大立光做的。

Q:內對焦在 2023 有客戶採用嗎?

A:去年已經有,只是今年 P 數上升,從 5P 上升至 6P。

Q:微型攝影可以透過 CPU 達成,但長焦鏡頭攝影對鏡頭規格要求高,大立光怎麼看待市場趨勢?

A:內對焦設計就是想執行既有微型又有長焦的功能,內對焦不會比較重。

Q:塑膠稜鏡進度?與玻璃稜鏡的品質比較?

A:都在送樣,有些客戶已經通過認證,會不會採用是另一回事。塑膠的 index 比較差,性能較差,不過在解開某些 flare、重量、drop test 上有優勢。


2.MG+P/G+P

Q:MG+P 是內對焦?單價提升多,採用的好處在哪?

A:內對焦是全 P,好處是可以近拍,MG+P 會放在主鏡頭,以目前展望來說,量不大。MG+P 單價高是因為製造困難,優點是可以有較高的解析率。

Q:MG+P 跟最高階的全 P 比,在設計上會有難度嗎?毛利率變化?

A:設計沒有難度,製造上比較有難度。MG 買進價格高,自製價格較低。看量決定,如果量大就需要外購,成本就會提升。

Q:玻璃鏡片發展狀況?

A:需看客戶需求,手機部分客戶可能會導入,要看銷售狀況。G+P 不只一個機種。

Q:玻璃大多為外購, 2024 年計畫?決定自製的話產能建置時間需要多久?

A:要看客戶需求量,會建置一些自己的產能。從設計到製造要 6 個月。

Q:7P 8P 大家已經覺得夠了,為什麼改用 G+P?

A:Glass 的 index 比較高,MTF 會較高。

Q:G+P 對單價或毛利有幫助?

A:單價有,毛利部分要看良率。

Q:主鏡頭加上一般玻璃的生產難度?算是升級嗎?

A:要看規格,如果 7P 可以做到,1MG+6P 可能會開 7.5P,規格較高,難度較高。主鏡頭是採 MG+P 為主。


3.新規格/高階鏡頭採用狀況

Q:高階鏡頭的拉貨量?

A:量差不多,看拉貨狀況。有些客戶比較樂觀,有些一樣悲觀

Q:鏡頭新規格開出變化?

A:高階有比較困難的規格,內對焦需要分群,需要提升精確度。良率比較差,在定價上會考慮良率狀況。今年僅有少數廠商有新規格開出。

Q:在長焦(tele)鏡頭上,有機會推出全 P 的方案嗎?

A:現在有,採用何者需要看客人設計,比較容易發熱的需要 G。

Q:明年規格升級趨勢?

A:有一些 MG+P。內對焦也有增加 P 數,功能性要求更高。

Q:上一季有看到客戶詢問鏡頭升級,有進到 design-in 了嗎?

A:有一些。

Q:長焦鏡頭出貨機款/機型對比 2023 有明顯增加?

A:長焦的機種有比較多。

Q:8P 有看到比較多的設計嗎?

A:差不多,會要的大概就是那幾間。


4.未來展望

Q:2024 毛利率有上攻空間嗎?

A:看客戶拉貨狀況。

Q:1Q24 因淡季產能利率率下滑,所以毛利率 QoQ 下滑?

A:產能利用率影響較大。

Q:未來良率有持續提升空間?會從哪些方面來著手?

A:良率永遠都有提升空間,製造會隨學習曲線提高越來越順。會透過自動化來降低人工犯錯空間。

Q:中高階手機未來需求狀況?

A:有些品牌廠對高階比較有信心。

Q:1Q24 展望?有品牌新機發表仍然會進入傳統淡季嗎?

A:還是會。

Q:據說手機品牌需求週數比去年第四季短,需求沒有那麼殷切?

A:對。跟往年差不多。

Q:產品組合改善是指...?

A:價格較好的新款產品拉貨較多,在 1Q24 的拉貨上多少有些延續性。

Q:新開案的案子會在什麼時候發酵?

A:2H24,1H24 沒什麼特別的新案子。

Q:3Q23 法說提到:「市場的需求有改善,但還沒有變樂觀」,這一季看法?

A:還是差不多。

Q:第四季產能緊張?是否有某些客戶沒有辦法滿足?

A:某些環節。如果訂單沒有接下,客戶會轉單。

Q:新案子會不會因製造難度提升佔據更多產能?未來幾季產能會持續緊張嗎?

A:某些製程會變比較複雜。某些部門需要增加設備,時間約需半年(已經開始)。


5.新廠

Q:新廠如預期?資本支出狀況?

A:不給未來資本支出數字,4Q23 為 21.8 億。

Q:新廠消息更新?效益是什麼?

A:新廠已經有開始在用,是做舊的產品,只是製程比較複雜。製程上各個部門的比例有變動,新廠可以去做調整。


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