摘要重點
1.潛望式鏡頭的自製零件比例在明年才有機會上升，毛利率提升主因為良率提升，折損減少。
2.MG+P 的難處在於製造，主要用於主鏡頭，若以全 P 做比較，會有規格上的升級。
3.有些手機客戶比較樂觀，有些一樣悲觀，部分客戶對高階手機較為樂觀。4.下半年新的案子將會開始發酵。
近期股價
大立光近期股價（資料來源：yahoo！股市）
公司：大立光（3008.TW）
主辦單位：UBS
時間：2024/01/14
營業概況
4Q23 營收：17,883,054 千元，年增 24%。
2023 營收：48,842,247 千元，年增 2%。
毛利率：52.7%，上升主因為產品組合轉佳與良率改善。
4Q23 鏡頭出貨量比重：10MP 50~60%、20MP+ 20~30%、8MP 0~10%、5MP 以下 10~20%。
2023 鏡頭出貨量比重：：10MP 50~60%、20MP+ 10~20%、8MP 0~10%、5MP 以下 20~30%。
Q＆A
筆者註：由於林恩平「省話一哥」的性格，是法說會的 QA 環節較為零散，整理起來較為困難，考量到距法說會已有一段時間，筆者決定先 po 文後再行編輯、整理，還請讀者們見諒！
1.潛望式鏡頭
Q：潛望式鏡頭未來有要做更多零組件嗎？2024 外購零件比例會降低嗎？
A：今年不會變，明年才會改變，正在與客戶共同研發當中。良率上升，折損少，外購就會下降。
Q：在有越來越多零件外購的情況下，毛利率的變化？定價考量？
A：會先跟客戶依照良率等方面計算價格。該採購的還是會，重點是良率提升減少折損。
Q：潛望式鏡頭有望滲透到中低階手機？
A：本來就有搭載在中低階折疊式手機，不過不是大立光做的。
Q：內對焦在 2023 有客戶採用嗎？
A：去年已經有，只是今年 P 數上升，從 5P 上升至 6P。
Q：微型攝影可以透過 CPU 達成，但長焦鏡頭攝影對鏡頭規格要求高，大立光怎麼看待市場趨勢？
A：內對焦設計就是想執行既有微型又有長焦的功能，內對焦不會比較重。
Q：塑膠稜鏡進度？與玻璃稜鏡的品質比較？
A：都在送樣，有些客戶已經通過認證，會不會採用是另一回事。塑膠的 index 比較差，性能較差，不過在解開某些 flare、重量、drop test 上有優勢。
2.MG+P/G+P
Q：MG+P 是內對焦？單價提升多，採用的好處在哪？
A：內對焦是全 P，好處是可以近拍，MG+P 會放在主鏡頭，以目前展望來說，量不大。MG+P 單價高是因為製造困難，優點是可以有較高的解析率。
Q：MG+P 跟最高階的全 P 比，在設計上會有難度嗎？毛利率變化？
A：設計沒有難度，製造上比較有難度。MG 買進價格高，自製價格較低。看量決定，如果量大就需要外購，成本就會提升。
Q：玻璃鏡片發展狀況？
A：需看客戶需求，手機部分客戶可能會導入，要看銷售狀況。G+P 不只一個機種。
Q：玻璃大多為外購， 2024 年計畫？決定自製的話產能建置時間需要多久？
A：要看客戶需求量，會建置一些自己的產能。從設計到製造要 6 個月。
Q：7P 8P 大家已經覺得夠了，為什麼改用 G+P？
A：Glass 的 index 比較高，MTF 會較高。
Q：G+P 對單價或毛利有幫助？
A：單價有，毛利部分要看良率。
Q：主鏡頭加上一般玻璃的生產難度？算是升級嗎？
A：要看規格，如果 7P 可以做到，1MG+6P 可能會開 7.5P，規格較高，難度較高。主鏡頭是採 MG+P 為主。
3.新規格/高階鏡頭採用狀況
Q：高階鏡頭的拉貨量？
A：量差不多，看拉貨狀況。有些客戶比較樂觀，有些一樣悲觀
Q：鏡頭新規格開出變化？
A：高階有比較困難的規格，內對焦需要分群，需要提升精確度。良率比較差，在定價上會考慮良率狀況。今年僅有少數廠商有新規格開出。
Q：在長焦（tele）鏡頭上，有機會推出全 P 的方案嗎？
A：現在有，採用何者需要看客人設計，比較容易發熱的需要 G。
Q：明年規格升級趨勢？
A：有一些 MG+P。內對焦也有增加 P 數，功能性要求更高。
Q：上一季有看到客戶詢問鏡頭升級，有進到 design-in 了嗎？
A：有一些。
Q：長焦鏡頭出貨機款/機型對比 2023 有明顯增加？
A：長焦的機種有比較多。
Q：8P 有看到比較多的設計嗎？
A：差不多，會要的大概就是那幾間。
4.未來展望
Q：2024 毛利率有上攻空間嗎？
A：看客戶拉貨狀況。
Q：1Q24 因淡季產能利率率下滑，所以毛利率 QoQ 下滑？
A：產能利用率影響較大。
Q：未來良率有持續提升空間？會從哪些方面來著手？
A：良率永遠都有提升空間，製造會隨學習曲線提高越來越順。會透過自動化來降低人工犯錯空間。
Q：中高階手機未來需求狀況？
A：有些品牌廠對高階比較有信心。
Q：1Q24 展望？有品牌新機發表仍然會進入傳統淡季嗎？
A：還是會。
Q：據說手機品牌需求週數比去年第四季短，需求沒有那麼殷切？
A：對。跟往年差不多。
Q：產品組合改善是指...？
A：價格較好的新款產品拉貨較多，在 1Q24 的拉貨上多少有些延續性。
Q：新開案的案子會在什麼時候發酵？
A：2H24，1H24 沒什麼特別的新案子。
Q：3Q23 法說提到：「市場的需求有改善，但還沒有變樂觀」，這一季看法？
A：還是差不多。
Q：第四季產能緊張？是否有某些客戶沒有辦法滿足？
A：某些環節。如果訂單沒有接下，客戶會轉單。
Q：新案子會不會因製造難度提升佔據更多產能？未來幾季產能會持續緊張嗎？
A：某些製程會變比較複雜。某些部門需要增加設備，時間約需半年（已經開始）。
5.新廠
Q：新廠如預期？資本支出狀況？
A：不給未來資本支出數字，4Q23 為 21.8 億。
Q：新廠消息更新？效益是什麼？
A：新廠已經有開始在用，是做舊的產品，只是製程比較複雜。製程上各個部門的比例有變動，新廠可以去做調整。
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