[市場解讀]20220624

結論：

1. 台灣加權指數本周收在15303這個位置，而許多人關注的融資維持率來到了27 個月以來的新低，這個指標表示目前籌碼型態較乾淨(散戶少)，因此會有很多人認為在這個反彈的機會較大，同時本周交易量也都較前周上升，因此短線上會判斷這邊是個波段的底部，但長線看來依然被壟罩在通膨陰影之下，目前還看不出來是否聯準會的資金政策是否讓實體經濟進入衰退，因此在這居間操作需要更加謹慎，若未來有更激進的緊縮策略很有可能對於企業實質獲利影響更大。
2. 台幣貶勢開始回穩，這樣的表現顯示資金流出或許告一段落，因此可以期待權值股(台積電、聯發科等)表現回穩。
3. 聯準會表示現階段目標為打擊通膨，但誠如上次市場解讀文章中所提及，若聯準會用較激進的升息來打擊通膨，可以預期必然會打擊需求面進而造成實體經濟衰退，目前消費者端的消費性電子需求衰退已經是現在進行式，但大多數市場投資人依然期待企業端的需求不減，但若是實體經濟真的衰退，企業也必然會削減資本支出，因此若聯準會態度不變，我認為目前市場並沒有太多樂觀的本錢。

聯準會在6/16宣布升息三碼，而台灣央行升息半碼，預期上會造成台美利差過大，加速資金從台灣市場流出，因此預期將不利於權值股評價，但實際上台幣走勢似乎打了一個底，或許後續可以期待權值股股價回穩。

再次提及在上次市場解讀文章中所說的，目前通膨來自於糧食、石油供給不足，而需求過剩，這些造成核心CPI居高不下的因素，美國身為世界第二大的糧食生產國、世界最大石油生產國，卻無法有效解決供給問題，因此目前聯準會僅能利用升息來壓制需求端來解決通膨問題，當需求端衰退則必然打擊到實體經濟面，而實體經濟被影響後，可以預期企業會傾向於減低資本支出，而對於商用電子產品的需求討論我會在下一段文章中提及。

消費性電子產品需求衰退已經是現在進行式，而到底會持續多久沒人知道，手機市場已經開始傳出回溫的消息，並且可以預期中國解封後內需消費的力道逐漸回穩，雖然對於未來展望需要持續觀察，但我也認為不需要過度悲觀。至於Chromebook為代表的消費性筆電銷售情況，因為烏俄戰爭帶來的供應鏈影響、疫情期間預支現在的消費性需求等原因，讓消費性筆電持續低靡，而更雪上加霜的是，在Dell財報中消費性筆電市場的缺額雖然由商用PC與伺服器補足，但展望中預期在下半年時商用PC衰退，這或許表示了Dell對於未來企業的資本支出增長態度較為保守，結合升息造成需求端衰退後，影響企業縮減資本支出的論述，或許可以預期在聯準會目前態度下，需求轉弱所造成的經濟衰退發生的機率很高。

關鍵指標追蹤

1. 本周SCFI指數從上周的4233到這周的4221，若是如之前所提及的持續下降，並且回落到3500~4000的區間，或許可以對於供應鏈困境的緩解給予投資人更多信心，但短線上若是中國對於疫情的態度沒有明顯改變，或許對於供應鏈舒緩還需要耐心等候。
2. 國際原油價格回到了105這個位置，或許聯準會對於升息的強硬態度壓制了對於石油預期的需求，但依然需要審慎注意是否會落入在前篇文章所提到的詭異循環。
3. 加權指數破前低後，在略低於前低的位置似乎形成了新的支撐平台，短線上我會選擇在這個部位開倉短線部位，但在這個位階建議把停損抓緊一點，若是走勢不如預期才能有效的保護自己的部位。
4. 台幣對美金的匯率到了前次的位階，在台美利差擴大的前提下，台幣卻沒有如預期地繼續貶值，因此我會選擇樂觀看待台幣的貶勢已經到了某個支撐位，若台幣持續止跌，甚至反轉強，或許今年上半年大量出走的外資會回心轉意，屆時我會預期台股有一波行情。