1. 為什麼你需要認識Applied Optoelectronics
Applied opto(祥茂光電，美股代號AAOI)是美國光纖網路產品整合供應商，提供有線電視、光纖到府、網際網路資料中心，從零組件、半成品到模組的整合，成立於1997年，總部位於美國德州，市值約6.7億美元。
具備從磊晶到光纖模組的垂直生產能力，為網通零組件及資料中心概念股。
資料來源：AAOI，3Q23財報
2. 近期營運表現
(1) 營收：
符合6,000~6,600萬美元的展望區間。
單季營收動能主要來自資料中心應用，季成長77%、年成長176%，主因100G的應用同比成長了近兩倍，400G的應用成長近10倍。
(2)獲利及展望：
4Q23營收區間6,300~6,700萬美元(QoQ+1%~7%)，資料中心為主要動能。
毛利率因產品組合變佳而持續改善。
註：non GAAP基礎
3. 法說會重點or券商關注焦點
(1) 出貨給MSFT的產品需求提升，包括400G/800G的應用，並合作開發下一代的雷射光源。
(2) 在3Q23的資料中心業務中，74%來自100G，13%來自200G和400G，其中100G季成長75%，主因市佔率提升，受惠於美系客戶對於中國業者提供的產品有商業競爭政策疑慮所致。
(3) 有線電視業務在2024年展望樂觀，主因MSO架構將升級至DOCSIS 4.0。
(4) 電信業務預期成長有限，主因5G需求疲軟，尤其在中國市場。
4. 盈餘估計
註：參酌市場之估計
5. 結論與評價
(1)結論：受惠資料中心光收發模組往800G升級趨勢，但中系業者競爭激烈使獲利提升不易。
(2)基本面得分(小哥指標)：
(3)評價：
目前股價約19元，以2024 EPS估計約47.5X PER。
過去半年股價區間落在6.9~23.6元間(17.3X~59.0X)。
同業評價參考如下表：
