不懂這3個投資理念？難怪你在股市賺不到錢

市場低迷的市場，應該關掉券商app，靜下心來多學習。

重讀邱國鷺的《投資中最簡單的事》，梳理了他介紹的三個主要投資理念，放到現在，還是很有借鑒意義的。學會了這些投資理念，不一定保證你能在股市賺大錢，卻可以你少踩坑，少虧錢。

一、以買企業的心態做投資

（一）行業集中度

是否是一門好生意，首先看行業集中度。

行業集中度持續提高的行業容易出長期牛股，因為這樣的行業有門檻和先發優勢，不容易被後浪拍死在沙灘上。如果行業越來越分散，說明門檻不高，容易被競爭對手超越。

（二）企業的商業模式和現金流狀況

商業模式是否是可持續的？是否能夠源源不斷地產生現金流。反面例子是電影行業，現金流狀況很差，前期需要大量投入，後期能否收回成本取決於電影是否火爆。

好公司的兩個標準：一是門檻（護城河），它做的事別人做不了；二是成長的可複製性，它做的事情自己可以重複做。

（三）行業的競爭格局和公司的比較優勢

學過經濟學的都知道，行業競爭格局主要可以分為（1）完全競爭（2）壟斷競爭（3）寡頭壟斷（4）完全壟斷 這四類，寡頭壟斷行業的增長往往超出預期，投資製造業時更需要關注寡頭行業，分析技術變化快的行業不必看市占率，而要看是否能適應最新的殺手級應用的潮流。

市場的主題炒作往往是短期的，做投資要研究的是經濟規律、行業格局、供需關係和商業模式這些長期起決定性作用的因素，而不是整體去猜測市場的情緒變化。

二、學會逆向投資

（一）逆向投資的關鍵點

首先，看估值是否夠低、是否已經過度反映了可能的壞消息。估值高的股票本身估值下調的空間大，加上這類股票的未來增長預期同樣存在巨大下調空間，這種“大衛斯雙殺”導致的下跌一般持續時間長而且幅度大，剛開始暴跌時不宜逆向投資。

其次，看遭遇的問題是否是短期問題、是否是可解決的問題。

最後，看股價暴跌本身是否會導致公司的基本面進一步惡化，比如雷曼的股價下跌導致債券評級被下調以及交易對手要求追加保證金。

（二）不是所有行業都適合逆向投資

有色煤炭之類的最好是跟著趨勢走，鋼鐵這類夕陽行業有可能是價值陷阱，電腦、通信、電子等技術變化快的行業同樣不適合越跌越買。相較而言，食品飲料是個適合逆向投資的領域。

在面對瘦肉精、三聚氰胺等食品安全事件的逆向投資機會時，可以思考這樣幾個問題：

1.有無替代品。若有替代品則謹慎；若無替代品，則積極。

2.是個股問題還是行業問題。如果主要是個股問題，則避開涉事個股，重點研究其競爭對手。

3.該問題是否容易解決。若容易解決，則積極。

4.涉事企業是否有扎實的根基。

5.是否有突出的受害者個例。這決定了事件對消費者的影響是否持久。

在許多被媒體炒得沸沸揚揚的突發事件發生後的一兩個月，股市往往會有過度反應，此時購買就容易獲得超額收益。

（三）最一致的時候往往最危險

逆向投資還要注意冷靜面對那些大家一致看好的熱門板塊，比如之前的風電、光伏、電動車等，很多高估值板塊都是“吹”起來的，因此“人多的地方不去”是至理名言。

作為投資者，我們能分辨清楚的就是市場的錯誤定價在哪個板塊以及錯誤的程度有多大，然後遠離被高估的板塊，買入被低估的公司。至於市場要等多久才會進行糾錯，糾錯前會不會把這種錯誤定價進一步擴大，就不是能夠預測的了。

逆向投資並非一味與市場作對，因為市場在大多數時候是對的。但有的時候市場也可以錯得很離譜，此時就不必在意市場的主流觀點了。在大多數時候，真理在大多數人手裡；在少數時候，真理在少數人手裡。如何區別這兩種情況呢？一般說來，趨勢的初期和末期，就是真理在少數人手裡的時候。

（四）逆向投資是超額收益的主要來源

逆向投資的短板就是經常會買早了或者賣早了。買早了還得熬得住，這是逆向投資者的必備素質。市場中沒有人能夠賣在最高點、買在最低點。

頂部和底部只是一個區域，該逆向時就不要猶豫，不要在乎短期最後一跌的得失，只要能笑到最後，短期難熬點又何妨？只有熬得住的投資者才適合做逆向投資。

三、便宜才是硬道理

貪婪有兩種，一種是明知道是貴了，還想等多漲一點再賣，另一種是明知道便宜了，還想等多跌一點再買。

（一）價格本質上是一種貨幣現象

所有的價格本質上都是貨幣現象，比如錢多了，水漲船高，所有東西的價格都往上漲，一旦錢少了，所有東西的價格都會往下跌。

投資中影響股價漲跌的因素是無窮無盡的，但是最重要的其實只有兩點，一個是估值，一個是流動性。估值就是價格相對於價值是便宜了還是貴了，估值決定了股票能夠上漲的空間；流動性則決定了股市漲跌的時間。流動性一旦收得緊了，很多東西的價格就會撐不住。

（二）買的時候足夠便宜就不用過度擔心

只要買的時候足夠便宜，就有足夠的安全邊際，不用擔心賣的時候賣不出去。有人說A股長期在3000點徘徊，這種長期投資沒賺到錢是為什麼呢？這是因為在你買的時候股票估值已經很高了。

公司有四種：好的、平庸的、爛的、看不懂的；股票也有四種：被低估的、合理的、被高估的、估不准的。人的知識、時間、精力都是有限的，因此看不懂的公司占了一大半。在看得懂的公司中，估不准的又占了一大半。看得懂又估得准的，被高估的占了一大半。看得懂、估得准又沒被高估的，爛公司占了一大半。剩下的股票中，合理價位的平庸公司又占了一大半。所以，一般情況下能找到被低估的平庸公司或合理價位的好公司已屬不易，能買到被低估的好公司更是難上加難。可惜的是，當市場湧現大批被低估的好公司時，大家一般都在忙著斬倉。

（三）要牢牢抓住定價權

投資，就是要牢牢抓住定價權。比如茅臺，怎麼提價都有人買，為什麼呢？因為它就是有這個定價權。

選股票，一定是先選行業。股票本身再好，只要這個行業不好，一樣很難漲起來。什麼樣的行業是好行業呢？有門檻、有積累、有定價權的那種行業。

定價權的來源，基本上要麼是壟斷，要麼是品牌，要麼是技術專利，要麼是資源礦產，或者相對稀缺的某種特定的資產。這樣的行業就會有一定的定價權、一定的門檻，這樣才能把競爭堵在門口，才會有積累。

（四）三個層次的悲觀

現在悲觀的人挺多的，其實悲觀有三個層次。

第一個層次的悲觀是基於流動性和供求關係的悲觀。認為不管是證券公司還是基金公司，都看不到新的資金入市，都是存量的資金在倒騰。

第二個層次的悲觀是對基本面的悲觀。悲觀的投資者認為從企業盈利的角度看，前幾年已經到頂了，現在經濟正在往下走，可能會下一個大的臺階。

第三個層次的悲觀是一種長期悲觀，是對中國經濟增長模式的悲觀，認為中國以投資和出口拉動經濟增長是不可持續的。

做投資真正想賺到比別人更多的收益，就要保持一個判斷的獨立性。別人悲觀的時候也不一定就樂觀，但是要想想別人的悲觀有沒有理由，別人的悲觀是不是已經反映在股價中了。

聲名：以上內容僅為個人觀點，不作為投資建議。