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TSM 3Q24財報：Buyside毛利率預期預計大幅上移，但長期毛利率具不確定性反映UTR可能觸頂
投資理財內容聲明
TSM 公布 3Q24 財報，營收報 235.0 億美元，約合於我們 model 預期的 234.7 億美元，以及 Bloomberg 共識預期的 234.5 億美元，而本次財報最令人驚訝的是毛利率大幅提升至 57.8%，超越我們和 Bloomberg 預期的 55.0%，也大幅超越財測區間 53.5-55.5% 上緣，反映 N3 跟 N5 產能利用率 (UTR) 滿載在 100% 上方，帶動毛利率大幅揚升。
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發文者
2024/10/18Chaterial 車用我最近也一直在看，尤其 ON/IFNNY/STM 這組，我認為可能至少躲開這季財報，然後可能還要蹲個 9 個月左右，才會比較有斬獲。
這組的好處是: 1.市場預期夠低 2.客戶經歷過去庫存2年多，客戶端庫存普遍不高 3.基期夠低.
但壞處也是顯而易見，而壞處我認為需要時間去改善，這個壞處就是，可能沒人會在降息初期就去購車。
舉例來說，如果你是美國人，你知道現在 Fed 現在在降息了，你會只因為降個 0.5%、1.0% 就衝進去買房、買車嗎? 除了急用，何不等個半年、1 年之後，利率達到相對低的水平再來買。
而且降息想到這組，是顯而易見的直覺，Street 也都不買，我猜他們也認為由於車市的復甦時點不好抓，太早買的話，資金運用也會沒有效率，不如等真的財報打開來有復甦，那再買就好，反正如果真的看到復甦，後面還會有一大波段漲幅。
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TSLA 公布 2Q24 財報，整體營收報 255.0 億美元，YoY +2.3%、QoQ +19.71%，超越 Bloomberg 共識預期的 246.29 億美元，亦大幅超越 Model 預期的 225.14 億美元，另外，整體公司毛利率也進一步上升至 18.0%，亦是高於 Bloomberg
TSM 公布 2Q24 財報，營收報 208.2 億美元 (YoY +30%、QoQ +10.45%)，比財報前更新的 model 預期 203.0 億美元高約 2.0%、EPS 報 1.48 美元，也是高於財報前 model 預期的 1.45 美元，繼續確認 TSM 受惠於 INTC 3nm 外包
只講我注意的數據，其他的大家就自己看
#Q3預期
公司預計Q3營收介於224-232億美元並調高全年營收成長預期至「25%」以上預計毛利率「53.5-55.5%」，營業利潤率42.5-44.5%大於Bloomberg預估的223億
#資本支出
上修全年資本支出的下緣值至300億元，預估全年資
TSM 即將於 7 月 18 日公布 2Q24 財報，在財報之前，TSM 公布了 6 月營收報告，整體 4 月、5 月、6 月營收表現強勁，同時上週我們也再次進行了最新的渠道檢查 (Channel Check)，數據顯示，客戶的拉貨動能強勁，N3 產能利用率已大幅攀升、N5 繼續維持滿載，故我們於
重點摘要：
1.銷售前景並未改善，汽車部門毛利率尚未看到底部
2.比亞迪競爭壓力沉重，特斯拉中國市場毛利率低於 10% 或為新常態
3.特斯拉仍交易在 55 倍預估本益比的高估值，風報比不具吸引力
特斯拉在 10/18（三）公佈了 2023 的第三季財報
在 Q2 - Q3 的財報期間（7/19 - 10/18），特斯拉的股價從 $291.26 → $242.68，下跌 17%（同期 S&P 500 下跌 5.5%）
截至上週五（12/22），特斯拉今年的股價上漲了 134%，S&
特斯拉在 7/19（三）公佈了 2023 的第二季財報
在 Q1 - Q2 的財報期間（4/19 - 7/19），特斯拉的股價從 $180.59 → $291.26，大漲 61%（同期 S&P 500 上漲 10%）
截至今日（9/21），特斯拉今年的股價上漲了 137%，對比 S&P
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