筆記-財經皓角-25.01.09

筆記-財經皓角-25.01.09

**昨日美股波動顯著，川普可能啟動新一輪關稅計畫，以及ADP數據影響通膨預期，非農就業數據有望維持穩定。

*聯準會昨天公佈12月份會議紀要，釋出鷹派訊息，

四大指數因十年期公債殖利率上行受壓，達到4.69%左右。

*過去一季，十年期公債殖利率持續攀升，儘管基準利率下調，市場自然利率卻上行，反映通膨不確定性及景氣預期。

*股債資產間存替代效應，資金分配受十年期公債殖利率達到一定瓶頸後的吸引力影響。

*4.6%或5%的公債殖利率足以吸引部分投資者，相較之下，股票市場可能面臨短期壓力。

**回顧2022~2024年，每次十年期公債殖利率快速上行超過0.5%，均引發股市適度均值回調，但長期多頭結構未改變。

*長天期國債市場籌碼逐漸穩定，利率見頂預期帶動投資信心回升，但停損的現象明顯，資金外流創史上最大規模。部分投資者轉向短期債券ETF，使得長期債券部位縮小。

*未來股市吸引力勝於債券，市場風格或將轉變。

*儘管美債價格持續承壓，但市場普遍預期經濟不會衰退，美股更具吸引力，股優於債的觀點仍被維持。

**2025年可能成為股債雙漲的一年，市場對高利率的忍受程度、受衝擊產業風險及就業市場變化需特別留意。

*債券價格雖下跌，但仍具再平衡價值。

*今年有機會看到股優於債的表現，建議投資者根據長期目標進行資產配置，避免短期消息干擾。

*東南亞市場成長機會值得關注，美國市場因其穩定性和高利率仍是資金首選。

**美國信用卡違約率已高於2014~2019年水平，顯示低收入群體生活壓力增大，無法參與資產配置。

*財富重分配更多針對資產階級，貧困階層則受限於現金不足無法投資。

*美國經濟韌性強，聯準會降息步調落後其他市場，台灣市場企業獲利分化或帶來機會，投資者可持續觀察股債表現以調整資產配置策略。

*美國信用卡利率維持高檔，對中小企業和消費者造成沉重負擔。

*川普試圖解決高利率問題，特別是針對中下階層選民，目的是減輕其影響。

*過去幾年股市資產價格表現亮麗，但主要是因為貨幣寬鬆和民主黨財政補貼所致。

*高利率對消費市場和企業造成的壓力，從違約金額創高到信貸收縮，以及企業破產率創金融危機以來最高水準，都反映出問題的嚴重性。

*2024年美國企業破產數達686家，較2023年增長8%。

*即使股價、房價上漲，破產率依然增加，顯示高利率對企業的長期影響深遠。

*儘管美國企業數量增加，破產絕對數值的增長並未引發系統性風險，但高利率對中小企業和消費者的影響仍不容忽視。

**美國房貸利率持續上升，目前30年固定房貸利率接近7%，對消費者購房意願形成挑戰。

*房價持續創高，但房貸利率的攀升讓市場買氣下降，對一般消費者構成巨大壓力。

*與台灣相較，美國房價上漲更不健康，利率的高企使得市場調整難度增加。

*市場對於聯準會政策的預判充滿不確定性，短期利率變化引發資產價格波動。

*債券市場波動受景氣預期影響，投等與非投等債的性質差異，短天期國債成為相對穩定的投資選擇。

**全球資金持續青睞美元資產，美元保持強勢，對其他市場形成壓力。

台幣貶值至32.9元，台美利差擴大至3.2%，吸引力進一步傾向美元資產。

**台灣企業持續感受到缺工壓力，預估2025年加薪4%以上的企業將達33%。

*這是員工尋求更好職位的好時機，企業主加薪主要目的是留住人才，而非景氣所致。

*對員工來說，此時是談判或轉換工作的最佳時機。

*美國企業赴台灣投資增加，但多因政治壓力選擇赴美設廠，相比之下，東南亞市場因低成本及快速成長成為新投資熱點。

*台灣傳統產業雖有衰退，但科技業增長強勁，部分企業營收年增率高達四成以上。

**全球市場情緒持續改善，CEO信心逐步增強。

*對地緣政治風險的擔憂取代景氣復甦成為主要焦點，反映市場對未來經濟的樂觀態度。

*台灣市場在2025年的表現預估穩健，特別是在科技與製造業領域。

**投資需要避免倉促下結論，應基於完整資訊進行資產配置。

*短期市場波動可能反映預期錯配，投資者應保持冷靜，不受短期訊息左右。

需了解市場的整體動向和資金流向，才能避免倉促決策帶來的損失。

*過於依賴短期訊息進行資產調整可能導致虧損，觀察市場動態並基於長期策略進行投資更為穩妥。

避免因片面資訊做出錯誤決策是投資成功的關鍵。