摘要
2025 年，AI 服務器仍將是鴻海的主要驅動力，預計其 GB200/300 服務器出貨量將達到 11,000 個機架，帶動 AI 服務器總收入增長 77%。此外，iPhone 的換機需求，尤其是 Apple Intelligence 的推動，將成為另一大增長引擎。鴻海在全球的生產布局，包括在中國、印度、墨西哥和美國的多個生產基地，使其在面對地緣政治壓力時更具競爭力。考慮到這些因素，儘管下調了目標價，摩根士丹利仍維持鴻海的「增持」評級。
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外資大摩看2317鴻海以及GB200/GB300整體出貨量更新
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2025/04/29
摘要
儘管投資者因宏觀經濟和供應鏈風險而情緒惡化，但GPU的核心需求因全球LLM（大型語言模型）推理晶片短缺而激增。Blackwell晶片供應受限，但需求強勁，尤其是GB200/300型號，且推理需求的爆發性增長（部分數據顯示代幣生成量年增5倍）推動了投資熱潮。摩根士丹利認為，這種需求來自實際應用
2025/04/29
摘要
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景碩(3189.TW)：1Q25 初步財報摘要 - 會計政策調整，EPS 符合預期
1Q25 財報概覽景碩1Q25核心業務（營業利益）低於高盛預期10%，低於彭博共識26%，主因ABF新廠（K6廠）獲利能力低於預期（1Q25虧損）。公司1Q25毛利率較高盛/彭博共識低6.9/7.6個百分點，且
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AI蓬勃發展，還會再延伸出許多應用，以及原本鴻海受惠原本ICT產品搭配AI也會帶來換機潮，再加上有AI伺服器的爆炸性
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摘要
近期關於鴻海 (Hon Hai) 的報告顯示，公司在收益和分部業務成績上均展現穩定增長趨勢。2024年和2025年的收入預計將分別同比增長10%和20%，其中雲端與網絡部門將是主要增長動力，占比由2023年的22%逐步提升至2026年的48%。此外，淨利潤和每股盈餘 (EPS) 持續改善，顯
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鴻海在2024年11月的財報顯示，月減16.43%但年增3.47%，顯示出每年11月的季節性變化。儘管消費智能產品的表現不如預期，鴻海的雲端網路和AI伺服器業務持續強勁，未來的營收成長潛力不容忽視。隨著新產品如輝達GB200的推出與多元化發展策略，鴻海未來將可能達成更高的營收目標。
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報告分析鴻海精密在2025年中的成長潛力，特別側重於AI伺服器是主要增長引擎。預期營運槓桿效益將支撐其營運利潤，以及因AI伺服器出貨量增長，鴻海的2025年營收將同比增長23%至NT$8.3兆。儘管在2024年第3季度毛利率達不到預期，然而公司仍保持對其營運利潤的信心。
重點
鴻海精密專
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近期，鴻海科技集團的AI伺服器訂單量激增，搭載輝達（NVIDIA）「地表最強AI晶片」GB200的AI伺服器近期陸續出貨，微軟、Meta等雲端服務大廠（CSP）不僅積極導入GB200，並擴大搶買升級版的更高規NVL72機櫃，鴻海為GB200 NVL72機櫃獨家供應商，近期訂單塞爆，伺服器業務大爆發。
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公司：鴻海精密工業（Hon Hai Precision）
主要業務：電子製造服務(EMS)，包含AI服務器、消費電子(iPhone代工)、電動車等領域
產業地位：全球最大電子製造服務商之一
報告目標：
投資評級：維持"增持"(Overweight)
重點：分析AI服務器業務發展、iPhon
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