筆記-財經皓角-25.02.11

筆記-財經皓角-25.02.11

**台積電1月營收2932億元 創歷史次高，推動輝達與費半概念股上漲。

費城半導體指數上漲1.5%，但市場避險需求仍高，黃金創新高、美元走強。

*台積電董事會在美國召開，市場關注美國是否可能對台灣晶片課徵100%關稅。

*目前直接對單一晶片課稅可能性低，較可能對終端產品課稅。

**台積電海外擴張。熊本廠: 一廠量產、二廠興建、三廠規劃，吸引 Sony、東京化工、日本材料進駐，形成日本半導體重心。

*美國晶片法案補助不明朗，影響新廠投資進度。

*台灣廠商在墨西哥設廠數量超過300家，美墨加貿易協定若降低關稅，有利台灣電子製造業。

**川普關稅戰與美國市場。

*目前僅對鋼鐵、鋁實施關稅，美國最大進口來源為加拿大(40%)、墨西哥(20%)，對台灣短期影響有限。

*CBS民調顯示川普支持率53%，多數美國民眾認為其政策強硬且有效。

*日本資金流入美國，對美投資達1兆美元，豐田、鈴木擴大布局，美國也向日本出售10億美元國防設備。

*川普關稅戰，短期內將加大市場波動，北美貿易協議結果 將影響台廠的競爭力。

**全球資金流向與投資策略。科技巨頭股價漲幅放緩，資金轉向中小型股與實業股。

*今年初以來Meta +19%，Amazon +5.87%，但 微軟、輝達、蘋果、特斯拉下跌，顯示軟體股強勢、硬體股面臨關稅戰風險。

*短期回調屬正常現象，市場機會循環出現。

*避免因短期波動影響長期決策，適度預留現金應對未來機會。

**台股與半導體產業。台灣1月出口387.1億美元，年增 4.4%，為歷年同期次高，AI伺服器出貨穩健。

1月出口市場變化:

中國與香港 受春節影響 年減

東協 +21%

日本 +7.2%

歐洲 -18%

南韓 -3%

墨西哥 +479%(台灣AI伺服器經墨西哥進入美國)

*廣達1月營收1425億元創新高，年增95%，反映伺服器需求強勁。

**產業趨勢與市場預測。2023庫存調整 → 2024復甦 → 2025擴張 → 2026景氣高點回落。

*如果後續看到景氣領先指標下彎、但營收仍增長，股市有可能會在高位鈍化。

*投資策略為，持續參與市場波動(不用把持股都出清) + 預留現金應對循環變化。

**金融市場與貸款趨勢。14家金控1月獲利577.81億元，年增7%。

*壽險業，受股市資產帶動，保單收入增長有限。

*投資人偏好自行購買債券型ETF，削弱壽險公司傳統資金流入模式。

*證券業，2024年基期高，今年若無非理性繁榮，手續費收入恐難推高，影響股利發放。

*2024年市場成交量大增，富邦、國泰、玉山、凱基、永豐證券全數正成長。

但2025若日均成交量持續維持目前的3000億元水準，證券商獲利恐將年減。

**官股行庫的經營與挑戰。近年官股行庫頻繁爆發弊案，台企銀遭檢調搜索，董事長涉背信罪交保。

*其他銀行如台銀、華南、聯邦、兆豐等，皆曾爆發內部管理問題。

*相較於民營銀行，官股行庫經營績效偏低，資產報酬率(ROA)低於民營銀行，但因政府對於官股行庫的持股高，具穩定的股息發放，並享有政策支持，如新青安房貸。

*日本、韓國已逐步退出官股銀行，台灣因為財政部對於官股行庫的持股高，遲遲未有改變。

*官股行庫的高層有類似酬庸的問題，市場質疑官股行庫未來發展。