近期，美國碳化矽晶片巨頭--Wolfspeed 財務出現危機，無法跟債權人達成協議，加上近期財報持續赤字，導致Wolfspeed 股價進入溜滑梯。從最高一度超過100美元，即便去年川普剛上任還有15美元，至今已經跌到剩下3美元不到。股價在短短一個月內進入腰斬。
碳化矽激烈的競爭，加上過度投資的成本，都為Wolfspeed帶來不小的壓力。更重要的是，Wolfspeed目前進入財務重組，對於未來的前景更加不明朗。過去，川普就曾經揚言要取消晶片法案的補助，SiC矽晶片更是川普政府『不重視』的一個產業。如果取消晶片補助，對於未來Wolfspeed的前景會更加堪慮。
那麼，你們認為Wolfspeed現在應該逢低買進嗎？還是Wolfspeed會走到逐漸下市？美國碳化矽晶片還能夠一搏嗎？首先，我想從幾個角度分享：
1.Wolfspeed的崛起。Wolfspeed原本前身是Cree，是一家做LED晶片的公司，不僅設計晶片，也自己做製造，是名符其實的『一條龍』製作，在LED剛開始初期，Cree的確有賺到錢，但是隨著LED的製造技術過於簡單，亞洲紛紛投入，台灣，中國，韓國都投入製造。
亞洲製造成本下滑後，讓Cree的競爭力逐漸消失，最後幾乎破產。2020年Cree在LED市佔率衰退到第八名，已經被中韓台搖搖甩開。在LED市場節節敗退的Cree，最後賣掉LED業務，專攻功率半導體跟碳化矽晶片。
轉型初期，由於是美國唯一一家率先切入碳化矽晶片的廠商，因此，在2020年之後電動車蓬勃的發展跟特斯拉的崛起，讓Wolfspeed獲得大量的訂單，也建立自己在碳化矽的地位。當時，Wolfspeed不僅販賣碳化矽基板材料，也提供碳化矽晶片，成為特斯拉，Onsemi跟ST主要的供應商，尚未出現競爭。
2.Wolfspeed的競爭跟衰退。然而，競爭來得很快。由於Wolfspeed本身販賣材料給車用電子大廠，但也提供晶片給電動車廠商，自然而然成為車用電子大廠的『頭號競爭對手』。為了減少對Wolfspeed的依賴，各家車用電子大廠開始尋求策略夥伴，或是自己開發碳化矽材料，降低Wolfspeed的比重。
我認為這個策略非常合理，避免Wolfspeed以自身產能優先，影響到車用電子大廠的需求。但是真正擊垮Wolfspeed的是全球電動車版圖的改變。
從2023年開始，中國就『有意識』地扶持電動車產業跟相關上下游供應鏈，當然也包含碳化矽材料跟晶片。在中國政府補貼跟大力開發下，的確在2024年有非常好的成績，電動車在全球市佔率跟特斯拉平起平坐，自身的電池，碳化矽材料跟晶片，都具有一定的水準，對於特斯拉相關供應鏈帶來不小的打擊。
恰巧，Wolfspeed就是以特斯拉當作主要供應鏈，隨著中國電動車的崛起，讓Wolfspeed的市佔率有很大的下滑。目前Wolfspeed的主要客戶來自於日韓跟歐洲車廠佔比64%。
然而，日韓跟歐洲品牌的電動車成長緩慢，加上這些車廠本身也有油電車跟燃油車的事業要顧，對於碳化矽的需求相對不像中國強勁，也抑制了Wolfspeed的成長。
3.Wolfspeed的未來。Wolfspeed這幾年大舉投資6寸跟8寸的碳化矽工廠。但是隨著中國逐漸開發出6寸的碳化矽晶圓，Wolfspeed6寸工廠產能利用率偏低，帶來巨大的虧損，為了把差距拉開，Wolfspeed嘗試將6寸碳化矽工廠轉向8寸。
然而，8寸晶圓自從2023年計畫量產到現在，仍沒有改善產品良率的問題，加上中國也逐漸進入8寸碳化矽量產，Wolfspeed 的投資似乎很難短期回收，也導致Wolfspeed在財報中持續赤字，目前提出『重組』計畫，預計裁員20%的人力，企圖平衡工廠帶來的虧損。
我認為，Wolfspeed本身產品的競爭力似乎並沒有太強勢，在去年全球電動車成長接近40%，Wolfspeed不僅沒有成長，還在元件跟材料的業績衰退超過10%，顯示Wolfspeed不是定價過高就是核心競爭力不夠強，導致電動車的成長中並沒有跟到任何機會。
加上這幾年電動車的成長主要來自於中國，特斯拉全球成長逐漸趨緩，對於Wolfspeed的業績來說有不小傷害。
總結來說，我認為Wolfspeed未來在碳化矽材料上很難跟中國競爭，加上自身工廠投資過於龐大，對Wolfspeed的負擔更加高昂，嚴重影響到競爭能力。曾幾何時的碳化矽晶片巨頭，未來將會受到各方夾殺，慢慢地走向當初衰退的老路，進入破產的循環，我認為除非美國持續『補助加持』，否則最後將會被市場淘汰。
