2025年4月，全球資產管理公司 Janus Henderson（管理資產規模達3,790億美元）公開建議投資人應減少股票配置，因應潛在的經濟衰退風險。這項建議主要受到日益升溫的貿易緊張情勢影響，尤其是美國對中國及歐洲進口商品加徵關稅的措施，對全球經濟構成壓力。
Janus Henderson 將其建議的投資組合配置由原本的62%股票與38%債券，調整為55%股票與45%債券。這一策略轉變，反映出其對市場的保守看法，並強調透過提高債券比重來保全資本，降低波動風險。
造成此變化的核心原因在於美國對中國輸入商品採取更強硬的關稅政策，並考慮對歐洲汽車加徵關稅，這些舉措恐將導致供應鏈中斷、企業成本上升與消費需求下滑，進而提高經濟衰退的可能性。市場對企業盈餘的擔憂與投資人信心的下降，可能引發更劇烈的股市修正。對於國際股票市場的看法，Janus Henderson 採取偏空態度，特別是對歐洲與中國市場。但同時，該公司也指出這些市場具備潛在復甦契機，像是德國與中國可能推動的財政刺激政策，以及地緣政治衝突的緩解，皆可能帶動經濟反彈。
因應這樣的宏觀環境變化，Janus Henderson 建議投資人將資金轉向高評級主權債券，例如美國、英國與德國政府債券，這些資產在市場波動期間具備較高的資本保護能力，是保守投資策略的核心選擇。
近期市場的實際表現也反映出這些風險的顯現，美股主要指數明顯下挫，其中S&P 500在4月初已下跌超過5%。這一波跌勢顯示市場已對關稅政策可能帶來的經濟影響有所反應，投資人對未來的成長動能表現出謹慎態度。
儘管整體氣氛偏向保守，Janus Henderson 仍看到部分潛在的復甦動力。例如德國與中國的擴張性財政政策，可能在未來幾季支持經濟回穩，此外，若地緣政治衝突獲得有效解決，全球市場亦有望迎來階段性修復。
就資產配置策略而言，Janus Henderson 鼓勵投資人採用降低集中風險的多元化方式，包括「直接指數化」（Direct Indexing）與「指數基金替代策略」（Exchange Funds），以降低單一市場或資產類別波動對整體組合造成的衝擊。
高收益債市的壓力也正在加劇。投資人對風險資產的避險情緒升溫，截至4月初，投資人已從高收益貸款相關ETF中贖回創紀錄的13億美元資金，顯示股市不確定性正向信用市場蔓延。
總結來看，Janus Henderson 的投資建議體現了其對全球經濟環境趨勢的審慎應對。隨著通膨壓力、政策風險與成長放緩等不確定性上升，投資人宜重新檢視資產配置結構，提升資本保護與收益穩定性。透過增加優質債券配置、減少高風險股票曝險，並實施多元化策略，將有助於在變動環境中維持投資組合的韌性與長期回報潛力。
