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【特斯拉財報解析】淡化汽車業務定價優勢顯現:三大動能搭配汽車載體成為正向循環,奠定良好定價基礎

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一、本季表現

  • 營收為 193.35 億美元,年減 9%,季減 24.7%,大幅低於市場預期的 213.27億美元。
  • 毛利率為 16.3%,與上一季持平,同為 2020 年統計數據以來最差的表現。
  • EPS 為 0.12 美元,年減 71%,季減 80%,遠低於市場預期的 0.351 美元。
  • 交車輛為 33.68 萬輛,年減 13%,季減 32%。


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同時如果看到公司扣除碳權的汽車營收,來到 129.25 億美金,而扣除掉成本後純汽車銷售營收為 14.64 億美金,毛利率僅為 11.3%,也遠低於上季的 14.7%。過去特斯拉的汽車毛利皆能維持在 15% 左右的水準,本季可謂全面崩壞。 

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不過由於上一季公司所有的工廠都開始生產新款的 Model Y,所以預期有生產爬坡能力(ramp-up)的曲線。因此公司表示本次汽車毛利率的季減原因除了來自於總交車量下降外,也與工廠轉型導致固定成本吸收減少,以及監管碳權收入減少有關。


而對於交車量的下滑,公司也解釋是因為期間對所有工廠進行升級作業,導致數週的停產損失。因此直到季末最後幾週,多數市場都沒有足夠的新款 Model Y 供消費者實際看到與試乘體驗。

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摩股雙週報:美台股產業投資 / 質性分析 / 總經研究所
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專欄筆者為職業投資人,同時經營同名 podcast 節目,曾登台灣投資榜前三名,風格為左側交易、產業投資、總經分析,善於透過美股法說的質化分析,從台美股尋找投資機會。
2025/04/28
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