強勁的獲利表現；但週期趨勢向下
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外資GFHK廣發證券看美光MU，強勁的獲利表現；但週期趨勢向下
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2025/05/13
本日外電整理
投資金句名言：
「市場總是對的，但並不總是理性的。」——傑西·利弗莫爾
外電重點整理
穩懋 (3105)
美系券商降評至「EW」，下修2025-2027年EPS預估，目標價調降。
受中國在地化趨勢影響，但面臨台、中同業報價競爭，下半年能見度低。
主要美系手機客戶
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2025/05/12
1Q25 利潤率符合預期；液冷貢獻持續增長
1Q25 業績大致符合預期：• 毛利率提升至 27.4%，營業利潤率亦增至 12.8%，主因營收規模擴大與產品組合優化（機架歧管與 VGA）• 液冷解決方案貢獻達 1Q25 總營收的 15-20%• 淨利季增 9%、年增 29% 至 5.11 億新台
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1Q25 業績略低於預期，CE 業務風險及當前估值似乎未為股價留下太多上行空間。
最新動態：
• 1Q25 營收為新台幣 8,059 百萬元（季減 17%/年增 43%）• 毛利率季減 1.5 個百分點至 52.2%，可能因規模較小及與標誌產品相關的前期成本，大致符合 MSe 預期的 52.
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*下半年獲利能優於預期的領域: AI、減肥藥、金融股。
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