從 RoPower 合作、現金流轉改善到 77MW 設計核准進展，拆解NuScale 的商業化時程與投資評價
前言：
NuScale Power（SMR）是目前全球唯一獲得美國 NRC 認證的小型模組化核能公司。雖然營運尚未轉正，但其技術領先、市場潛力與政策紅利構成股價近期大漲。
2025 年 Q1 財報重點，深入剖析供應鏈進展、財務狀況、訂單轉化機率，並搭配 DCF 與 EV/EBITDA 模型推演合理估值與操作策略，判斷這檔高風險潛力股是否值得卡位。
SMR邁向商業化，現金流轉強
投資邏輯概覽
在核能再生應用政策逐步成形、各國政府對低碳發電需求持續上升的背景下，NuScale 具備「先發＋合規＋可商用」的三重優勢。
雖然財報仍呈現虧損，但現金水位穩固，且供應鏈與模組製造節奏符合預期，只要 2025 年成功敲下首張客戶訂單，市場將大幅重評其商業價值與估值上限。
目前股價的基本面已經充分反映高度預期，目前為市場因政策支持所釋放出來情緒性溢價，只能短期用技術面來交易，目前估值點位不建議長期投資人買進，但若你你長期投資者應關注 7 月 NRC 批准進度與 Q3 客戶轉化實績，作為是否建倉或進一步加碼佈局的關鍵觀察點。
公司簡介NuScale Power（SMR）為全球首家獲得美國核能管理委員會（NRC）設計認證的小型模組化反應爐（SMR）供應商，具備自主專利技術與完整模組部署解決方案，定位為淨零碳排核能轉型的關鍵推手。
