美國聯準會（Fed）決定於 12 月 1 日結束量化緊縮（QT），較摩根士丹利（大摩）預期提前約六個月。大摩團隊評估此為「操作層面的轉變」，資產負債表的「規模」保持不變，不等於重啟量化寬鬆（QE）。具體操作是以購買等量短期國庫券來替換每月約 150 億美元 到期的抵押貸款支持證券（MBS），本質是資產互換。大摩認為提前結束 QT 的累計差異約 300 億美元，影響輕微。未來若有資產負債表擴張，將是出於技術性原因，即每月額外購買約 100 億至 150 億美元 國債以防止銀行準備金下降，而非寬鬆訊號。大摩強調，金融條件是否放鬆的「關鍵在於美國財政部」的發債決策，而非聯準會。
與此同時，史上最長的美國政府關門事件對經濟數據造成嚴重影響，使聯準會的政策判斷面臨挑戰。其中，**10 月份的通膨報告（CPI、PPI、PCE）**受創最深，可能無法發布或品質大打折扣。雖然 9 月就業報告預計政府重開後兩到三個工作日發布，但關鍵的 10 月和 11 月通膨/就業數據很可能趕不上 12 月 9-10 日的聯準會決策會議，影響其降息辯論。
美國經濟面臨結構性的社會財政問題。政府停擺的根本癥結在於 2026 年聯邦政府預算未達共識，核心是佔據政府半數以上預算的 2.4 兆美元 醫療保險（Medicare）和醫療補助（Medicaid）支出。由於人口老齡化與就業結構變化，Medicaid 支出年增速約 9%，Medicare 增速約 6%。川普的《大而美法案》主張削減 12% Medicaid 預算，加劇兩黨在預算上的爭議。在住房方面，首次購屋者平均年齡升至 38 歲，購房需年薪 11.2131 萬美元，房貸支出佔收入 39%。川普提議的 50 年期房貸雖能降低每月還款額（例如 30 萬美元房產每月可省約 236 美元），但將增加總利息支出並減緩房屋淨值累積，且實施需國會立法。此外，人工智慧（AI）數據中心建設造成 9 月份居民電費同比上漲 5.1%，推高整體通膨，凸顯電力供應已成為科技業發展的瓶頸。若川普依《國際緊急經濟權限法》（IEEPA）實施的全面關稅被裁定違法，可能需退還超過 2 兆美元 關稅收入，造成「經濟災難」，儘管 CPI 截至 9 月的 12 個月內仍上漲 3.0%。
在國際關係與地緣政治方面，美韓貿易/安全談判達成框架，南韓將投入數千億美元以換取較低關稅，但因南韓希望在當地建造核動力潛艦的爭議，協議文件尚未正式發布。美印貿易協商則接近達成共識。地緣政治緊張局勢持續，如美中就芬太尼與執法合作進行磋商，而川普已將對中國商品的懲罰性關稅減半至 10%。歐洲方面，德國已準備好協助將多達 80 萬北約部隊部署至俄羅斯邊境以應對潛在衝突，部署需在 180 天內完成。中日關係則因日本首相提及若中國武力攻台可能構成日本「生存威脅事態」而面臨惡化風險。此外，中國計畫設計稀土等受限材料的「驗證後最終用途」（VEU）授權系統，以加快對美出口，同時排除與美國軍方有關的公司。
AI 驅動的記憶體晶片市場正進入新一輪「超級週期」。三星、SK 海力士和美光等大廠的業績數據證實了這一趨勢：三星記憶體業務季增 26%，HBM3E 銷量季增 80%；SK 海力士 HBM 市占率達 58%，HBM4 單價較 HBM3E 上漲超 50%；美光 HBM 營收年增超過 500%，並計畫以 131 億美元資本支出擴大產能。通用 DRAM 顆粒價格半年漲 367%，且 HBM 生產消耗晶圓量為標準 DRAM 三倍，加劇供需失衡，大廠正將產能從 DDR4 轉向 DDR5 與 HBM，並透過大客戶長單模式深化合作。AI 新創公司策略分化，Anthropic 專注企業用戶，預計 2028 年收支平衡，而 OpenAI 則預計長期維持巨額虧損，現金消耗是 Anthropic 的 14 倍，以提前鎖定計算資源。CoreWeave 作為 AI 雲端基礎設施供應商，第三季營收達 13.6 億美元，但其高槓桿（負債比達 88%）經營模式也引發擔憂。
在全球汽車市場，電動化競爭日趨激烈。韓國車市本土品牌成長放緩，進口車市佔率年增 13.2%，其中新能源進口車佔比近九成，特斯拉銷量年增超過 3 倍。然而，特斯拉在中國市場 10 月銷量年減 35.8%，市佔率降至 2%，面臨本土品牌的激烈競爭。福特則正推動改革，計畫推出 3 萬美元中型皮卡以應對低價電動車需求。
在其他企業創新與經濟動態方面，英特爾開發出分解式散熱器技術，可將先進封裝晶片翹曲降低 30%，利於開發超大型晶片封裝。索尼因娛樂與晶片業務強勁，上調 2026 年 3 月財年營業利潤預期至 1.43 兆日元。英國失業率升至 5.0% 的 4 年高點，薪資成長放緩，央行決策者對降息分歧加大，財政大臣面臨加稅壓力。日本日元貶值有利出口商，日股企業獲利展望樂觀，東證指數超過一半企業財報超越分析師預期。日本計畫自 2026 年起調高外國旅客簽證費用，並於 2028 年啟用 JESTA。
