美國總體經濟呈現數據混亂與政策分歧的局面。美國勞工統計局因政府關門而延遲發布的9月就業報告顯示，非農就業新增11.9萬人，遠超預期的5萬人，看似展現韌性；然而，8月數據大幅下修，7、8兩月合計減少3.3萬人，且失業率意外升至4.4%，創2021年10月以來新高。儘管薪資年增3.8%略高於預期，但續請失業金人數攀升至197.4萬人，顯示勞動力市場疲軟。對此，聯準會（Fed）內部意見分歧，雖已將利率降至3.75%-4.00%區間，但克利夫蘭聯準銀行總裁Beth Hammack反對進一步降息，認為通膨黏著，應維持「溫和限制性」政策至2026年。此外，Fed與白宮的緊張關係因川普施壓要求加速降息及威脅開除鮑爾而升溫。市場目前預計12月降息機率僅約33%，並共識於2025年底停止縮表。
儘管宏觀數據複雜，金融市場仍受AI熱潮驅動而樂觀。巴克萊與摩根士丹利紛紛上調標普500指數2026年目標至7400點甚至7800點，看好AI競賽與企業獲利增長；惟分析師警告若排除科技股，整體獲利仍有風險。貴金屬方面，白銀因具備「貨幣+工業」雙重屬性，受惠於AI與能源需求爆炸性成長，今年漲幅達74%超越黃金，預計缺貨將持續至2026年，價格上看每盎司75美元。亞洲央行外匯存底雖因金價與美元價值飆升至近8兆美元，但亞幣普遍走軟，韓元、印尼盾等創波段新低，迫使央行準備干預，台灣央行則已同意避免干預匯率。
在科技與地緣政治領域，美國透過「創世紀計畫」將AI提升至國家戰略層級，力求技術主導權，但在出口管制上出現政策轉折。白宮為鞏固輝達（NVIDIA）等美企利益，正遊說國會反對全面禁止向中國銷售AI晶片的《GAIN AI 法案》，轉而尋求較寬鬆的管制措施，同時批准向沙烏地阿拉伯等中東盟友出售先進晶片。AI發展路線正分化為OpenAI的Scaling、具身智慧及Meta的世界模型，而輝達憑藉算力優勢成為通用底座。企業端方面，AMD與STRADVISION合作升級自動駕駛至L3級；特斯拉面臨AI5晶片量產延遲至2027年的挑戰，馬斯克寄望未來以太空AI衛星解決算力問題；OpenAI則推出能長時間處理複雜任務的「智能體化」模型。
全球消費市場則呈現明顯的 K 型分化。奢侈品行業面臨寒冬，受地緣政治、中國需求疲弱及關稅政策影響，庫存積壓嚴重，消費客群萎縮。反觀零售巨擘沃爾瑪因電商成長及高收入客群追求「價值」而營收超預期。這股寒氣也吹向依賴非核心擴張的品牌，如 Bath & Body Works 表現不如預期。在地緣政治與貿易上，中國雖減少對美黃豆進口並轉向巴西，但在領導人會談後又加緊採購。中日關係因「台灣有事」言論而緊張，日本面臨中國可能的經濟施壓。
亞洲各國面臨強勢美元的衝擊，主要央行外匯存底雖逼近 8 兆美元，但日元、韓元等貨幣仍創波段新低。日本經濟更陷入政策困境，高市早苗政府的財政擴張路線與寬鬆貨幣政策導致日元貶破 157，引發債匯股「三殺」風險，市場信心動搖。相比之下，中國 A 股市場出現企業信心回升跡象，回購金額創五年新高，顯示資本市場正向「價值投資」轉型，國企成為穩定市場的主力。
