💧前言
十八世紀時有一個人，被稱為中央銀行之父，一手催生了一個金融泡沫，也把一個國家給搞破產了，這個人就是約翰·勞（John Law），是一個蘇格蘭經濟學家，同時是一名賭徒，也曾經是一名逃犯，本文介紹十八世紀三大泡沫之一的: 「密西西比泡沫」的故事。
💧戰爭帶來的巨大債務
1715 年，大名鼎鼎的「太陽王」路易十四掛了。他留給法國的，是巨大的領土，還有一個空空如也的國庫！為什麼？因為連年打仗，把國家的老底都給打光了。結果就是，政府欠了一屁股債，老百姓被稅金壓得喘不過氣，連市面上黃金白銀的價值，都像坐雲霄飛車一樣上上下下。總而言之，當時的法國，就站在破產的懸崖邊上。
王位呢，傳給了才五歲的路易十五，這麼小的孩子當然沒辦法治國，所以就由奧爾良公爵來當攝政王。他一接手這個爛攤子，頭痛得要命，找了一個蘇格蘭經濟學家兼賭徒&曾經的逃犯——約翰·勞來救火。
約翰·勞的計劃分成兩部：
(1)發行紙幣
(2)以股化債
💧紙幣的誕生
約翰·勞曾出版一本書《論貨幣和貿易：關於國家發行貨幣的建議》(Money and Trade Considered：with a Proposal for Supplying the Nation with Money)，這可能是最早以貨幣銀行為主題的書。他的想法非常超前，他呼籲成立國有銀行，作為創造和增加信貸的工具，並提出一個在歐洲當時非常前衛的點子：發行「紙鈔」。
這個現在看來平凡無奇的想法，當時卻是極度不可思議，因為那時候法國人習慣用的是金幣銀幣，根本沒什麼人相信一張紙能當錢用。
但約翰·勞卻認為，問題就出在金銀的數量不穩定，一下多一下少，經濟當然起不來。他主張：只要發行紙幣，市場上的錢就會變多，大家更容易做生意，整個經濟就會活絡起來，法國財政也就能夠得救。
在他的大力遊說下，1716年，法國政府准他開設了「通用銀行」，還允許他發行紙幣。
最初採用的是複本位制，該銀行發行的每一元鈔票，都必須有黃金與白銀做準備，也就是紙幣可以以固定價格與黃金和白銀鑄幣兌換，
1717 年他說服法國政府發出敕令，規定稅收皆以約翰 • 勞的銀行鈔票繳付。 我們認為任何一種紙幣或商品可用來繳稅，它就是法幣，具有無限法償，意思是我們一旦用它來還債，債權人不得拒絕。
他主張 (1) 紙幣的發行不受金銀儲備的限制，(2) 要求擁有貨幣發行資格的銀行，應有權管理國家的稅收，並以此稅收和不動產為基礎發行紙幣，貨幣的發行可以不受金銀數量的約束。 視紙幣為交易媒介，而非保存內在價值之物，這是貨幣思想上的一大躍進，這個嶄新且極具革命思想的貨幣概念，促成了法國經濟的快速發展。
💧以股化債
1717年8月，約翰·勞開始進行第二部計畫：以股化債。
具體步驟是成立一家「西方公司(Compagnie d’Occident)」，法國政府直接把北美那一大塊殖民地——包括路易斯安那、也就是現在美國東半部和加拿大東半部——長達25年的貿易特權，全都交給它！
那是一片跟法國本土一樣大的地方，但當時法國人對它幾乎一無所知。市場上流傳著一個令人瘋狂的傳說，說那裡遍地都是黃金跟白銀，簡直就是一座隨手就能撿到寶的金山！
這個「黃金夢」太誘人了，成了公司吸引投資最強的磁鐵。這家公司也負責把移民跟奴隸運到殖民地去。因為它的生意主要圍繞著密西西比河流域，所以大家後來都直接叫它——「密西西比公司」。
他允許民眾直接用「政府欠條」來買密西西比公司的股票，而且還是按原價兌換。這樣一來，公司股價衝得越高，政府賴以為生的巨債就能消失得越快。對法國政府來說，這簡直是天上掉下來的神操作，債務輕鬆就轉嫁出去了！
為了讓這場戲繼續演下去，約翰·勞不斷給公司加碼，讓它變成一個無所不包的商業帝國。密西西比公司先是壟斷了煙草生意，接著拿下和中國、東印度的貿易特權，後來連鑄幣權、收稅權這種國家核心權力，也通通被它收入囊中。到了1719年，這些公司被整合成「印度公司」，雖然大家還是習慣叫它密西西比公司。
💧中央銀行
攝政王奧爾良公爵眼見紙幣的功效卓越，1718 年底將銀行國有化，並改名為「法蘭西皇家銀行 (The Royal Bank of France)」，意味著發行的紙幣受到國王的保證，成為法國的中央銀行。 起初，為了得到大家的信任，增加紙幣的吸引力，皇家銀行仍採用複本位制，宣稱紙幣可以依照固定價格兌換為白銀鑄幣，或依照市場可變價格兌換為黃金鑄幣。
這就是現代中央銀行的源頭，所以約翰·勞才會被稱為中央銀行之父。看起來，一切好像都步上正軌，愈來愈穩了……
「密西西比公司」，股價像火箭一樣飆升。從1719年1月每股500法鎊，到年底竟然衝上1萬法鎊(法語：Livre），暴漲1900%！這場「造富神話」讓全法國瘋狂，連普通工人都砸錢進場，夢想一夜暴富。
約翰·勞的人生達到巔峰——他不但控制著公司，更當上了法國的財政部長！這下可好，法國的財政大權、印鈔權、對外貿易和殖民地，全由他一個人說了算！
但他為了讓購買股票者可進行貸款，紙幣大量超發(超過金銀儲備)，埋下金融危機的遠因， 之後隨著密西西比的股價不斷飆漲，金融泡泡越吹越大！發行的紙幣越來越多，金融危機蓄勢待發。
💧泡沫破裂
有一些精明的股票投機者漸漸清醒過來，他們瞭解沒有基本面，股票價格不可能永遠攀升，所以部分投資者已經紛紛套現離場，然後大量的紙幣湧入消費市場，紙幣氾濫成災，導致物價飛漲。 高通貨膨脹之下，越來越多的人選擇兌換金銀幣。 約翰 • 勞擔心金銀幣迅速被兌換至匱乏的地步，於是發出公告，禁止人民私藏金銀、製造或佩戴首飾、儲存金銀器具，並禁止運金銀幣出國。
老掉牙的故事又發生了，也就像所有紙幣失去信心的故事：當大家發現政府似乎發行太多紙幣，卻沒有儲備等量的黃金或白銀，民眾就會不斷地拿紙幣來兌換，黃金或白銀，這樣的擠兌，任何一個政府都難以招架，約翰 • 勞不得不宣布所有鈔票面額折半，100 元的面值只值50 元，這有如物價上漲一倍，且銀行也停止兌換金幣的業務。
但這下真的完蛋了！投資人一看，連官方都自己承認不值錢了，瞬間引發超級恐慌的拋售潮！股價就像自由落體一樣直線墜落：9月跌到2000法鎊，12月只剩1000法鎊。之前那些號稱價值連城的紙幣和股票，現在真的變得比廢紙還不如。
等到1721年9月，股價徹底打回原形，回到最初的500法鎊。這場轟轟烈烈的「密西西比泡沫」，正式宣告全面破裂！
這場泡沫，讓無數「一夜富翁」變回「一夜負翁」，法國經濟元氣大傷。最深的後遺症是：法國人從此對「紙鈔」恨之入骨！在之後的整整八十年裡，法國再也沒人敢推行紙幣。直到19世紀建立了中央銀行，並用黃金為貨幣背書後，紙幣才重新取得人民的信任。
可是法國並不是世界上第一個發行紙幣失敗的國家，中國元朝在1260年就曾發行過紙鈔，初期也曾因為紙幣而繁榮。但元朝最終因廢除了以絲與銀本位，加上超量發行，信用崩潰，引發劇烈通膨，是政權崩潰之重要原因之一。
約翰·羅被開除，再次流亡海外，最後在威尼斯窮困潦倒地死去。而法國政府則接手收拾這個爛攤子，開始進行漫長的債務重整。
密西西比泡沫就像一記響徹歷史的警鐘，它告訴我們：光靠印鈔票解決不了債務，最終只會迎來毀滅。
