追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化 (Thesis Change):
- 上調至「AI 結構性成長」 (Structural Growth)：維持看好觀點，並將投資論述強度升級。2025 年 12 月單月獲利年增 309.73%，強烈證實了高階鍍膜鑽針佔比提升所帶來的「產品組合優化」與「毛利率擴張」論述。這表明公司已成功將營收成長轉化為更強勁的獲利彈性，AI 驅動的供不應求已從預期轉為實質業績兌現。
- 財務推算更新 (Financial Model Update):
- 2025 年營收確認：全年合併營收 44.10 億元，創歷史新高，年增 24.54%，累計營收優於法人預期 3.4%。
- 獲利預估上修：基於 12 月單月 EPS 0.40 元 的強勁表現，顯示第四季淡季不淡且獲利能力顯著提升，據此上修 2025 年第四季與全年 EPS 推算。
- 2026 年展望錨定：導入法人最新預估 2026 年 EPS 6.50 元 作為新年度獲利基準，反映 Q1 新產能開出後的爆發性成長。
- 價值分析調整 (Valuation Adjustment):
- 調整NT$ 195 - NT$ 260 (短期戰術參考)：因應 EPS 預估基期翻倍 (2026F EPS 6.50元) 及市場對 AI 供應鏈賦予的本益比擴張 (Re-rating)，顯著上調短期戰術參考區間。
- 調整至 NT$ 77 - NT$ 135 (長期內在價值)：反映現金流改善與長期成長率提升。
- 關鍵事件追蹤 (Key Event Tracking):
- 12月獲利大增 (2026/01/14)：公告 12 月自結稅後淨利 5,661.7 萬元，年增 309.73%，EPS 0.40 元，獲利爆發力優於營收增幅。
- 營收超預期：12 月單月營收 4.66 億元，月增 6.5%，優於法人預期達 9.6%。
- 產能擴充進度確認：確認新產能將於 2026 年第一季全數開出，月產能提升至 3,500 萬支，配合泰國廠鑽孔業務升級。
