文 / Cipher的財經解剖
當馬斯克（Elon Musk）的星艦（Starship）在德州發射台點火的那一刻，人類仰望星空的理由，已經從冷戰時期的國力展示，轉變為矽谷巨頭們的現金流戰爭。這場太空競賽的本質，不再是誰插上了旗幟，而是誰能以最具競爭力的成本，在地球外層空間架設起一條看不見的「數位絲路」。在這場由美系巨頭主導的基礎建設狂潮中，台灣供應鏈憑藉著精密製造與非紅供應鏈的信賴優勢，正從單純的代工角色，演化為解決物理極限的關鍵後勤。
一、馬斯克的算盤：以網養天的現金流閉環SpaceX 的商業邏輯簡單而殘酷：利用 Starlink（星鏈）的商業獲利，來支撐殖民火星的宏大願景。這一切的基礎在於「發射成本結構的破壞式創新」。根據Wikipedia 與公開市場數據顯示，Falcon 9 火箭目前的單次商業發射報價多落在 6,700 萬至 7,000 萬美元區間（實際價格依任務型態與保險條款浮動）。雖然這對一般企業仍是高門檻，但其每公斤運載成本的商業報價已顯著低於一次性火箭年代。
然而，產業真正的變數在於 Starship（星艦）。馬斯克曾在公開場合描繪過一個願景：若 Starship 能實現高頻次的完全重複使用，其長期目標是將每公斤發射成本壓低至 100 美元以下。雖然這仍屬於建立在特定假設下的未來願景，但已足以重寫太空產業的成本公式。此外，多家科技媒體指出，新一代 Starlink V3 衛星重量可能大幅提升（部分報導提及達 2,000 公斤等級），這使得其未來的大規模部署將與 Starship 的運力更緊密綁定。
在商業變現方面，Direct to Cell（手機直連） 是市場關注的焦點。Starlink 目前已公布完成簡訊傳輸測試，並在部分地區以「補充覆蓋」形式導入；至於語音與寬頻數據服務，則仍取決於監管核准、發射功率與商用節點的推進，其路徑更傾向於「逐步擴展」。儘管如此，龐大的用戶基數已成形。據Techblog 與多方外電報導整理，Starlink 全球用戶數在 2025 年中已達 600 萬等級，市場推估 2025 年底有機會突破 700 萬大關（各來源對用戶定義可能包含訂閱戶或活躍用戶）。這意味著該業務正從資本支出期，邁向「經常性訂閱營收」支撐硬體成本的正向循環。
二、貝佐斯的佈局：FCC 規範下的精準追趕
相較於馬斯克的狂野，Amazon 創辦人貝佐斯旗下的 Project Kuiper（Amazon Leo）則在法規框架下步步為營。不同於 Starlink 的先行者優勢，Kuiper 受到明確的監管限制。依據 FCC 授權文件，Amazon 必須累積發射 578 顆衛星後，才能正式開啟商業服務，因此「在軌衛星數」成為該陣營目前最關鍵的檢核點。
Amazon 的戰略差異在於「生態系整合」。不同於 SpaceX 需自建銷售通路，Amazon 擁有龐大的 AWS 雲端客戶與物流網絡。在航空網路服務方面，Amazon 官方新聞稿已宣布與 JetBlue 合作，預計 2027 年起導入 Kuiper 系統。這顯示 Amazon 正利用其強大的 B2B 商業網絡，試圖在企業級與高階市場進行佈局，為未來的雙強對決積蓄能量。
三、地面接收設備：台廠分散風險的量產實力
在供應鏈的獲利地圖中，最底層但量體最大的是「地面接收站」（User Terminal）。這是連接衛星與用戶的最後一哩路，也是台灣網通廠的主場。
根據 Reuters（路透社） 報導指出，啟碁 (6285) 等台灣供應商已承接 Starlink 相關網通設備訂單，並將部分產能移往越南等地以分散地緣政治風險。這顯示台廠在全球供應鏈重組中，扮演了「可信賴製造夥伴」的角色。此外，市場亦點名 中磊 (5388) 與 智易 (3596) 等網通大廠，具備切入用戶終端量產的技術實力，可能受惠於未來衛星普及後的設備需求，惟實際貢獻仍需視各家客戶結構與財報揭露為準。
四、關鍵分水嶺：微波元件的技術含金量
市場上常有「台廠是否真能上太空」的爭論。事實上，絕大多數台廠確實僅供應地面設備，但在高頻微波元件領域，存在著技術門檻較高的利基市場。
Reuters 曾點名 昇達科 (3491) 為 Starlink 供應鏈成員之一。就產業特性而言，低軌衛星運作於 Ku/Ka/E band 等高頻段，對微波濾波器與雙工器的精密度要求極高。這類元件無論是應用於地面站或潛在的衛星本體，皆需通過嚴苛的驗證。因此，掌握關鍵微波技術的廠商，往往享有優於純組裝廠的毛利結構，被視為供應鏈中具備「技術護城河」的指標。
五、訊號的神經網絡：高階 HDI 的規格升級
衛星通訊需承受劇烈的溫差與訊號損耗，這使得高密度互連（HDI）技術成為剛需。
Reuters 同樣將 華通 (2313) 列為 Starlink 供應鏈的一員。作為全球 HDI 板的指標性廠商，華通在 Any-layer HDI 等高階製程上積累深厚。雖然具體產品應用於地面端或太空端需視客戶設計而定，但可以確定的是，低軌衛星產業對高頻、耐極端環境電路板的需求，已為具備高階製程能力的 PCB 廠開啟了消費性電子以外的新出海口。
六、下一波浪潮：手機直連與聯發科的 NTN 佈局
隨著 3GPP 將 NTN（非地面網路）納入 5G 標準，衛星通訊正從「專用設備」走向「通用手機」。這將是 B2C 市場的下一個引爆點。
在此領域，聯發科 (2454) 展現了明確的技術路徑。聯發科已公開發布與 Eutelsat OneWeb、Airbus 及歐洲太空總署（ESA） 完成 5G NTN 相關試驗的消息；同時，其推出的 M90 數據機晶片也主打整合 NTN 連線能力。這兩項進展共同指向一個趨勢：「手機側的衛星通訊能力」正在成形。雖然產品大規模落地仍需視終端品牌採用與電信營運商的合作進度，但這標誌著台灣晶片設計業者已拿到進入下世代通訊標準的入場券。
結語：從地面工廠到太空後勤的價值重估
綜觀 2025 年至 2026 年的產業脈動，台灣供應鏈在低軌衛星產業的定位已十分清晰。我們看見了三個層次的價值堆疊：第一層是啟碁 (6285) 等網通廠展現的全球運籌與量產能力；第二層是昇達科 (3491) 與 華通 (2313) 在高頻微波與高階板材上的技術護城河；第三層則是聯發科 (2454) 在手機直連標準制定中的參與角色。
隨著馬斯克與貝佐斯的競爭白熱化，以及發射成本的持續優化，這場太空競賽將不再是科幻小說的情節。對於台灣供應鏈而言，關鍵在於如何利用這波基礎建設浪潮，將技術實力轉化為財報上實實在在的獲利數字。
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