在投資礦產企業時，投資人面臨許多風險，可能是政治的不確定性，一個礦區隨時會被政府喊停，也可能是對於稅負的壓力及對環境所帶來的影響，這都是無可避免需要面對的問題，而外加上經濟發展對於礦物的需求，導致各國的相互搶奪也是時常可以看見。因此為了避免過度曝險於單一國家、單一礦場，我想ETF是最好的選擇。
一、銅的需求變化
過去銅需求的年增長率與全球 GDP 高度相關，大約維持在 2% - 2.5%。但根據主要投行Goldman Sachs、Bernstein與 S&P Global 的最新預估，受到能源轉型與 AI 的驅動，未來的成長曲線將變得更陡峭，預計未來 10 年（至 2035 年）的年複合成長率 (CAGR) 將提升至 3.0% - 3.8%。雖然看似增漲不多，但實際上因銅產量本身龐大，因此增長幅度儘管只有1%也已讓全世界的產能頭疼。銅的供應受AI資料中心、電動車及再生能源驅動。Global X預測2050年消費量達4300萬噸，遠超2022年2600萬噸，銅價漸漲至10美元/磅。
二、相關ETF
在說相關ETF之前，我想先說明 因ETF為投資相關的「企業」，因此會比純現貨價或期貨的波動更大，原因在於「營運槓桿」。投資這類ETF主要還是依照標的公司的經營狀況來反映價格的漲跌，因此當公司賺錢時當然可推動ETF勁揚，幅度可比現貨漲幅更大，但當公司踩雷甚至是開始面臨虧損，相對的跌幅也會更重。
1.COPX (Global X Copper Miners ETF)
COPX ETF 是全球銅礦公司指數型基金，主要追蹤銅礦開採企業，提供投資人投資於銅產業成長機會。 管理費用率為0.65%。 追蹤Solactive Global Copper Miners Total Return Index，為市值加權指數，至少80%資產投資全球銅礦公司股票、ADR及GDR。前10大持股占比約50.46%，聚焦自然資源類股。提供多元化暴露，涵蓋北美、南美、歐洲及亞洲礦企，高度相關銅價波動。
規模約 4,686 百萬美元
優點:分散地理風險，且集中在具有成本優勢與產量成長空間的巨頭，流動性最佳。
缺點: 波動性較高，費用率0.65%相較偏高。
國家區域分布佔比
Canada 36.7% 、China 9.6%、United States 9.6%、Australia 7.9%、Japan 7.9%、Poland 5.9%、Sweden 5.4%、Britain 5.1%、Switzerland 4.8%、Germany 2.9%、Hong Kong 2.7%、Other 1.5%
前10大持股介紹
KGHM Polska Miedz：波蘭國有銅礦巨頭，經營Lubin、Rudna等地下礦，生產銅及貴金屬。 佔比5.79%
Lundin Mining：加拿大多元化基金屬礦商，在阿根廷、巴西、智利運營Candelaria等銅金礦。 佔比5.53%
Boliden AB：瑞典礦業公司，Aitik礦為歐洲最大銅礦，年產數百萬噸低品銅礦。佔比5.41%
SOUTHERN COPPER CORP：美洲整合銅生產商，在秘魯及墨西哥冶煉精煉銅、鉬、鋅、銀。佔比5.25%
Freeport-McMoRan：美國最大銅生產商，在亞利桑那、新墨西哥等多處露天銅礦及鉬礦。佔比4.93%
Hudbay Minerals：加拿大整合礦商，在加拿大、秘魯及美國生產銅、金、鋅濃縮物。佔比4.9%
Sumitomo Metal Mining：日本非鐵金屬公司，從礦產到冶煉及材料一條龍，全球礦業布局。佔比4.87%
Glencore：瑞士商品巨擘，重啟阿根廷Alumbrera礦，目標2035年銅產量160萬噸。佔比4.81%
Antofagasta：智利銅礦公司，經營Los Pelambres、Centinela等礦，產銅、金、鉬。佔比4.67%
TECK RESOURCES LTD-CLS B：加拿大領先的基礎金屬礦商，專注銅與鋅生產，已剝離煤炭與油砂業務，轉型低碳金屬領域。佔比4.3%
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2.ICOP(iShares Copper and Metals Mining ETF)
由BlackRock管理，費用率 0.47%較COPX的0.65%低，持股較COPX集中，流動性不足。ICOP 追蹤 STOXX 指數，持股會包含一些不僅僅是挖銅，但也挖很多其他金屬的巨頭。
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3.COPJ(Sprott Junior Copper Miners ETF)
此ETF投資正在探勘、開發階段，或是市值很小的公司。波動率更大於其他ETF。
三、結論
ETF的選擇，最好選擇流動性較大，而如上述所述一些外部因子的干擾下，多元化分散投資也是極為重要的避險策略。這些ETF相對的價格波動更甚於原物料，回測幅度遠大於銅價，因此投資前請謹慎思考，產業趨勢儘管可能如預期，但公司的營運狀況變化莫測，請投資人格外留意。
免責聲明（Disclaimer）
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