🚩聯準會降息機率（02/25資料）：
03/18不降息機率98%；04/29不降息機率83.8%
2026年預估於7月（機率45.4%）及10月（機率39%）各降一碼
當前總體經濟環境正處於市場定價與實體基本面嚴重脫節的敏感節點。穆迪分析首席經濟學家指出，儘管高估值背後有部分基本面支撐，但市場已愈發受到投機情緒驅動；在實質國內生產毛額（GDP）增長率僅略高於2%、就業市場陷入停滯且個人消費支出（PCE）物價指數仍徘徊在3%高位的情況下，一旦對沖基金因經濟隱憂引發恐慌性拋售，不僅股市面臨劇震，黃金、加密貨幣等避險資產亦難以倖免，更恐引發美債價格大跌與借貸成本飆升，進而對脆弱的實體經濟造成破壞性衝擊。在此通膨風險猶存且勞動市場初見穩定跡象的背景下，波士頓與里奇蒙聯準銀行總裁皆表態，目前「輕微限制性」的利率水準相當合適，預期利率將在現行區間維持一段時間。儘管美國2月消費者信心指數微升至91.2，民眾對就業市場的看法略有改善，但對通膨與生活成本的焦慮依然居高不下。值得注意的是，德意志銀行研究顯示，相較於地緣政治衝突，美國10年期公債殖利率目前對油價變動更為敏感，油價已成為追蹤美債走勢的核心變數。
面對國內外的經濟挑戰，美國的政治與貿易政策正顯著轉向保護主義。為迎接2026年期中選舉，總統川普在國情咨文中宣揚通膨降溫的經濟政績，並提出由政府配對補助的401(k)退休計畫及禁止機構法人購買單戶住宅等國內政策以爭取選民支持。在對外經貿上，美國貿易代表署（USTR）正以《1974年貿易法》第122條的10%臨時關稅為基礎，計畫透過第301條與232條調查，將部分國家的關稅稅率進一步上調至15%或更高，主要針對存在產能過剩或不公平補貼的亞洲國家。此一貿易防禦態勢已在太陽能產業具體落地，美國商務部本週初步裁定對印度、印尼與寮國的太陽能電池與模組課徵高達80%至143%的反補貼稅，意圖防堵中國企業透過第三國規避關稅的供應鏈路徑。
地緣政治摩擦與供應鏈重組的壓力正以前所未有的速度改變全球科技產業的佈局。一份2023年美國中央情報局（CIA）的機密簡報揭露，包含蘋果執行長庫克在內的科技巨頭早已被警告2027年台海可能爆發衝突的風險；考量到全球對台灣先進晶片製程的極度依賴，蘋果正加速擴大在美投資，首度將Mac mini與AI伺服器產線移回德州組裝。然而，高昂的製造成本與技術落差使得全面脫離亞洲供應鏈仍具高度挑戰。區域衝突不僅體現在台海，中美戰機近期在黃海上空發生對峙，凸顯軍事防線的緊繃；同時，中日關係因日本「台灣有事」的立場大幅惡化，中國商務部宣布將三菱重工等20家日本實體列入軍民兩用物項出口管制名單，精準打擊日本航空航太與半導體供應鏈，以反制日本的軍事擴張企圖。
在微觀的產業競爭層面，人工智慧（AI）算力基礎設施的軍備競賽進入白熱化階段。市場正高度關注輝達（Nvidia）即將公布的財報，儘管選擇權市場顯示其隱含波動率降至三年低點（約正負5.6%），反映出市場預期已趨於理性且精細化，但輝達預計於3月GTC大會發布的1.6奈米「Feynman」晶片，將結合台積電A16製程與背面前端供電技術，持續推升AI推理性能極限。面對輝達的統治地位，市場挑戰者不斷湧現；由前谷歌TPU工程師創立的新創公司MatX完成5億美元融資，計畫採用台積電2奈米製程開發效能超越GPU十倍的專用晶片。為滿足龐大算力背後的能源需求，谷歌宣布在明尼蘇達州資料中心導入能儲存100小時電力的「鐵空氣電池」，大幅降低儲能成本並解決再生能源間歇性問題。此外，自動駕駛技術迎來商業化拐點，特斯拉CyberCab在德州提前量產，配合中國加速訂立L4級自駕標準新規，象徵著兆元級的智慧出行市場正加速開啟。
然而，AI技術的躍進也引發了資本市場對勞動力結構與企業營運模式的深層憂慮。高盛警告，AI驅動的自動化已能處理複雜的軟體程式碼，預計將推升美國失業率於今年底達4.5%；摩根大通執行長戴蒙亦證實，該行正大規模重組人力配置，將被AI取代的營運人員轉調至其他職位。這種對白領工作被大規模取代的焦慮，被Citrini Research發布的《2028全球智慧危機》末日推演報告徹底點燃，引發了軟體股的恐慌性拋售。不過，摩根史丹利策略師認為，市場對AI顛覆舊有商業模式的擔憂過度悲觀，這反而為精準選股創造了絕佳進場點，具備強大定價能力且積極導入AI的軟體、金融及支付龍頭將成為實質受惠者。在硬體端，記憶體大廠SanDisk遭知名空頭香櫞研究（Citron）狙擊，股價重挫，市場針對AI剛性需求能否幫助NAND產業擺脫傳統景氣循環，以及三星等巨頭潛在的價格戰威脅展開了激烈的多空論戰。
在全球資金流動與亞洲區域總經方面，各國央行與企業正依據自身經濟結構調整戰略。泰國央行出乎市場意料地宣布降息25個基點至1.0%，以應對連續10個月的通縮、疲軟的經濟復甦，以及強勢泰銖對出口產業利潤的嚴重擠壓。在半導體戰略上，為了突破美國的技術封鎖，中國的中芯國際與華虹半導體正不計代價地衝刺7奈米與5奈米先進製程產能；而南韓SK海力士則宣布加碼投資約150億美元於龍仁半導體集群，提前啟用次世代DRAM與高頻寬記憶體（HBM）設施。這些跡象顯示，無論是宏觀的貨幣政策還是微觀的資本支出，全球經濟正處於因應通膨黏性、貿易壁壘與AI技術革命而進行深度重構的關鍵過渡期。
