第十六章 航運股有巴菲特所謂的護城河嗎?
我的簡單快速答案是，還沒有達到巴菲特護城河的高標準定義，不知道讀者覺得有達到嗎？航運股是因為最近新冠肺炎的疫情，還有上次的運河阻塞事件開始火紅。不過，這兩個條件，實在不應該成為投資抉擇的因素，因為這些條件其實都可能是短暫的，並不是這家公司長期主要致勝的關鍵。我們應該要找到這家公司基本體質，就是強過其他的競爭者，不管在任何什麼事件發生，不是基於外在某些特定訂的事件而增加他的業績，而是他本身就是在品牌上或管理上強過其他的競爭者。
如果一家公司是靠著這些短暫的突發事件而增加業績，當然總有一天，這些突發事件也會消失，消失以後，他的業績就可能無法維持之前的高成長了。
這個護城河的概念，其實是非常難理解的，我大概是投資股票20年以後，才比較了解。 堪稱為巴菲特的投資哲學中最難理解的環結之一。
這些突發事件很短暫，而且跟公司的體質沒有很大的關係，我們投資一家公司還是要看他長期賺錢的能力，而不是靠這種短期的一些突發事件，來增加他的營收所以巴菲特所謂的護城河，不是指這種短期的突發事件造成的業績成長，而是透過公司的品牌和競爭優勢並且有非常高效率的資本配置(capital allocation)，所產生出的長期的護城河。
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