達欣工 2021 EPS 3.78 元創八年新高，外資連 7 買，公司回復最新在手訂單｜Q4 財報分析

達欣工 2021 財報分析

歷年財務比率

從 Goodinfo 網站觀察 2010~2021 這 12 年的財務比率，2021 的毛利率、營益率與稅後淨利率等利潤比率幾乎都是新高，EPS 3.78 元為 2014 以來新高。

（圖片來源：Goodinfo）

其中，2021 的 ROE 沒有一起創新高主要是 2021 的股東權益增加的速度比稅後淨利快所導致，股東權益是 ROE 公式的分母，分子則是稅後淨利。這知道就好，因為 2021 ROE 14.06% 算不錯了。

部門資訊

達欣工的部門資訊有三塊，分別按照部門、地區別及主要客戶揭露。

• 部門資訊 分為建設部門及工程部門兩個，建設部門佔營收比率很低但毛利率高，例如 2021 建設部門營收占比只有 6.92% 但毛利率高達 37.27%；而工程部門營收占比高達 93.08% 但毛利率 12.27% 比較差。 以下第三張圖是整理 2018~2021 的部門資訊，可以看出這幾年建設部門佔比都在 15% 以內，合併營收主要是工程部門在表現，而且工程部門的毛利率逐漸升高，2021 來到 12.27% 的新高，這應該是承攬台積電（2330）廠房比較多導致的，關於這點我有問公司，詳情在下面。

（圖片來源：達欣工 2021Q4 財報 p76，以下只註明頁數者均是相同來源）

（圖片來源：同上）

（圖片來源：達欣工財報、單位：新台幣千元、承熙製表）

• 地區別 達欣工有海外事業，主要在東南亞，占比很低直接跳過。

（來源：p77）

• 主要客戶 我這次才發現達欣工在財報有揭露主要客戶資訊，這點很好，像根基就沒有，根基只在股東會年報揭露。2021 第一大客戶是代碼 126164，就是台積電，理由是公司 2021/9 法說會簡報揭露的在建案承攬量一覽表、以及台積電 2021 一連串資本支出都有達欣工。 2021 銷貨給台積電占比 57% 比 2020 的 45% 還高，是毛利率從 11.88% 成長為 13.87% 的主因。

（圖片來源：達欣工 2021/9 法說會 p19）

（台積電 2021/8 重大訊息，來源：公開資訊觀測站）

（台積電 2021/8 重大訊息，來源：同上）

至於第三大客戶的 100015 我猜可能是「台北市政府」，因為達欣工目前承攬中的公共工程主要有三筆，台北市政府就佔去兩筆，而且 2019 的主要客戶已經有 100015，11.66 億占 11%。

這兩筆公共工程依廠商承攬公共工程履歷網站的資料分別是「南港機廠公宅」與「捷運萬大線 CQ870 區段標」。不過公共工程在達欣工的營收中毛利率屬於比較低的，而且萬大線工期很長，從 2017~2025 總共 8 年，這不是重點，重點還是在台積電廠房案。

（來源：p80）

（圖片來源：廠商承攬公共工程履歷）

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公司答覆最新在手訂單金額

說明： 產品別占比總計不等於 100% 以及產品別金額總計 575.7 億不等於公司答覆的 570 億，是因為公司答覆時百分比未取至小數點所以有落差，不過落差很小無妨。

在手訂單金額為 570 億

公司雖沒說截止日期，但應該不會是去年的，因為上次回答的 660 億是截至 11 月底。在手訂單縮水我不擔心，重點在產品組合，因為料工雙漲的環境下，寧可挑比較好賺的案子做才有助於獲利。何況，台積電陸續還有高雄、新竹及台中的擴廠計畫，身為「御用廠」的達欣工，這兩三年內重點就是能拿下多少台積電的訂單。（這裡幾乎等於全文結語）

在手訂單餘額為 311 億，這兩年內業績無虞

廠房及其他

○○○○○○○○○

公共工程

○○○○○○○○○。

住宅工程

○○○○○○○○○

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持有之有價證券

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