巴菲特為何對台積電買了又賣？5個理由分析為什麽股神選擇大砍台積電（精彩回顧

為什麼標題如此矛盾，這篇文章超級重要。我要從國際政治與經濟體系讓你知道台積電根本不值得你存股。首先，我們都知道全世界的高科技商品都很依賴半導體的晶片，更不用說國防軍工產業也依賴高階晶片，這就是為什麼美國要積極防堵中國發展半導體產業，因為這就攸關整個國防產業與兩大強權的軍事競賽。美國政府也很聰明，知道台積電是當今的霸主，所以邀請到美國本土設廠，但是台積電到美國設廠的成本有夠高，美國已經跟日本一樣長期缺乏半導體製程的工程師與實務經驗的工作者，因此只能挖角台灣的人才來協助培訓。

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但是唯獨只有英特爾與德州儀器才是美國的親兒子，因此美國也在極力扶植本土半導體企業。但是根據我們台灣的歷史發展經驗，擁有全世界最完整的半導體供應鏈就在台灣，台灣創設竹科園區，把台積電拱上世界舞台這也花了近四十年之久。有些歷史您可能不知道，台積電的創立是因為有遠見的技術官僚與行政院長孫運璿先生看到半導體產業的前景，所以把張忠謀董事長從美國邀請回來台灣創設台積電，當時的台積電是政府大力出錢出力還以「要求」大財團與大老闆投資，才有辦法創設如此燒錢的產業。而我們台灣也是花了四十年之久才把供應鏈都做好。所以從台灣經驗來看，假設政府很積極推動建設，不用花四十年那麼久，但是最快也要花十年，畢竟半導體是燒錢產業，不見得先進製程可以跟上市場主流消費電子商品的需求，搞不好先進製程發明出來反而面臨連續虧損。

半導體產業基本上區分成上中下，三大部分。上游就是IC設計，這些代表人物就是聯發科跟美國的高通，IC設計公司不需要晶圓製造廠，只需要專攻設計晶片設計即可，這也是為何張忠謀把台積電的商業模式設計如此完善，也就是台積電扮演中游的角色，就是把IC設計的晶片實際製造出來，台積電提供最偉大的商業模式就是他本身的「商業信譽」就是不會將客戶的原始設計圖外流，台積電關注於代工晶片就好，在金融風暴時，台積電的股價一度殺到36元，今非昔比，但是當時的台積電位居於全世界的晶圓代工廠排名後段班，擠不到前五名。如今台積電因為吃了美國的蘋果訂單，智慧型手機的問世對於台積電來說就是超過十年以上的長多格局，不怕沒有訂單，甚至一度有產線滿載的問題。

雖然台積電是台灣人的驕傲，但我依然要逆風警告，台積電一點都不值得你存股。因為台積電本身就在做一種高風險的產業，晶圓代工必須要更新製程，否則就會被對手殺掉，台積電最大的敵人就是三星集團與英特爾，這兩家公司都有政府在撐腰，台灣政府怎麼能跟美國比？頂多跟韓國比。只要先進製程沒有配合到消費性電子商品的運用，一切都白搭，研發最新製程或設立新廠房，每一次都要花掉至少一百億美金，這是過去的新聞。

台股太過於依賴台積電，導致整個股市都被他牽著鼻子走，台積電的權重佔據了大盤至少四分之一的比重，你看多誇張，排名第二第三的鴻海與聯發科比重加起來也不到5%，但是整個台灣政府跟民間企業重度依賴半導體產業，這就是巨大的風險與灰犀牛事件。我們都知道雞蛋不能放同個籃子裡，但是整個台灣卻不把這件事當做一回事，對岸的中國在發展半導體產業一點都不在跟你客氣，因此中國的半導體產業與相關公司股價有中國政府在撐腰，未來是長多的格局。中國跟美國都在搶半導體產業自立扶植，不願意把風險留在台積電或三星集團。縱然需要台積電或三星的幫忙，也只淪為配角，總有一天會被現實的兩大國家踢出門外。

巴菲特為何買了台積電卻又賣了台積電？造成新聞發布之後，台積電一直無法回補今年的巴菲特缺口。原因在於巴菲特的選股邏輯是價值型投資，台積電到底有沒有投資價值，對於巴菲特來說風險大於價值，因此他出脫了。巴菲特最成功的投資就是加入蘋果公司的股票，還有當初大買中國電動車產業比迪亞，賺好幾倍出場。巴菲特看到什麼風險？導致他不願意長期持有台積電？原因有以下：

第一、台海之間的地緣政治風險太高，對岸的敵意沒有停歇甚至還預言要攻台，台積電短時間內無法在其他國家立刻設廠，因為建設新廠房至少都要一年以上，而且都是高規格的無塵室工廠。

第二、中美貿易戰甚至到軍備競賽，對於半導體產業已經不是在追求利潤而是更高的國家利益，這對於台積電來說是超大型的利空事件，過去沒有打中美貿易戰之前，大家相安無事，國際分工的體系很明確，也沒有戰爭風險。但是川普把中美關係打壞之後，美國的對中政策卻是一去不復返。這就讓兩大強國閉門造車，發展自己的半導體產業。

第三、晶片的需求沒有明顯的革命性商品問世，讓晶片有發揮最強功能的空間。過去為何晶片需求大增？古早時候是因為有電腦的問世還有音樂隨身聽的需求，但是當時的晶片根本不需要用到頂級規格。而自從智慧型手機真正商業化是從賈伯斯發表的第一代iphone造就巨大的晶片需求，事實上智慧型手機早就在1980年代就發明了，是IBM發明的，但是我們只停留在賈伯斯的身上。iphone的問世基本上造就了將近15年的巨大商業需求與應用，而且iphone用的晶片都是最好的，所以就算自己用的iphone已經跟最新一款差距好幾世代，依然可以正常運作，但是iphone14的問世出現了消費者疲乏的問題，也就是真的沒有太大的進步空間可言。大家寧願等到iphone15或16才願意有換機的需求。因此就目前的趨勢來看，還沒有出現對於晶片的殺手級運用，也沒有出現大量晶片需求，因此台積電在2023.3.10股市收盤後公布財報表現以及說明產線沒有100%被運用，還有閒置空間。難怪股價上不去。

第四、2023年最夯的議題就是人工智慧，ChatGPT幾乎佔據所有版面，微軟顯然是大贏家，谷歌也在跟上腳步。人工智慧的改良與發明，實際上跟晶片沒有太大關聯，重點在於人工智慧的資料是如何被建構起來以及如何做反應？人工智慧的高效率運用頂多需要高效能晶片以及高速網路，這些需求量還不足以消化晶片的製造，最新製程的晶片跟人工智慧扯上關係的機會不大。

第五、價值型投資建立在交易過程是否有達到好球帶？也就是巴菲特說的安全邊際？顯然對於巴菲特來說，當初買進的價格不是最好的價格，但是出脫的價格也沒有虧太多，所以斷然出場對於大資本的他來說是一件好事。

以上五大理由，基本上可以說就是連股神都不願意長期持有的理由。我還是拜託各位投資台股如果把台積電當長期持有的標的，一點都不好，台積電憑什麼可以被外資評估目標價破一千？還有一堆網紅說他是好的飆股，我聽他們在放屁。拜託，現在台積電最大的客戶就是蘋果公司，連蘋果都沒有辦法有好表現，你說台積電未來股價會破千？根本鬼話連篇，更何況美國還頒布晶片禁令，過去台積電還可以賣晶片到中國，現在都不能了，損失十四億人口的商機，這個代價太大了。這是台積電無法管理的風險，因此連台積電都要增聘一位博士等級的國際關係與國際政治的顧問來協助他判讀國際政治議題。現在的台積電基本上已經淪為大國的交易籌碼，不是台灣政府可以掌握，而是中國與美國雙方說的算。在台積電的重要客戶都沒有辦法有好表現跟下大訂單，台積電沒有本事達到1000元，雖然台積電的ADR（在2023.3.10收盤價）本益比來到13.7倍，是一個正常做基本面分析的人都會留意的公司。不過只要全球景氣不好，台積電就沒訂單，台積電屬於半導體產業的中間商，下游有封裝測試，所以台積電跟下游廠商是最慢接收到景氣與商業需求的角色。

我在方格子預估只會有一個付費專案：

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