摘要重點
1.隨著傳輸資料越多，譜瑞將在 High-Speed I/F、Display Solution 兩大產品線與資料中心、車用兩大新應用迎來成長
2.USB 4.0 retimer 已經量產，在非 intel 平台為主宰地位（AMD、高通），ASP 與毛利較現有 High-Speed I/F 產品高。3.訂單能見度仍低，目前只看到 4Q23。
公司：譜瑞-ky（4966.TWO）
主辦單位：證券櫃檯買賣中心
時間：2023/09/06
影音連結：20230906 櫃買市場業績發表會-譜瑞KY公司
公司簡介
專注高速傳輸介面、觸摸控屏晶片。隨著資料量越大，傳輸速率加快，訊號衰退加快（電阻、阻抗、雜訊），在電子產品尺寸不變下，傳輸資料越多，會面臨溝通的問題。譜瑞就是在解決這個問題。
營收佔比＆主要產品介紹
High-Speed I/F 35~40%，redriver retimer 解決晶片溝通問題，廣泛應用在PC NB TV Server 電動車等。
Display Solution：面板往高解析度、刷新率走，越來越多 Data 要從 GPU 傳輸到 Digital Video Data 到面板上，把 High-Speed 技術應用到 Display Solution 上。
- DP/eDP TCON 40~45%，讓 GPU 傳遞的訊號可以被面板理解。
- Source Driver 20~25%，讓 GPU 傳遞的訊號可以被面板理解。
- Touch Controller 3~5%，觸控螢幕控制，2015 併購 Cypress 觸控業務。
毛利率約43%~47%，High-Speed I/F＞公司平均 ≈ DP/eDP TCON ＞ Source Driver、Touch Controller。
未來成長動能
High-Speed I/F
在高毛利與低競爭下成長。各種傳輸介面（USB Type-C、HDMI、PCIe）傳輸速度上升，更多晶片需要 High-Speed I/F ，帶動 ASP 與毛利提升。不只往速度更快走，USB 4.0 整合各種介面（DP、PCIe、USB），提高競爭者進入難度。譜瑞在之前便有大量開發個不同傳輸介面、不同產品的經驗。10Gbps 為一門檻，傳輸速度超過 10Gbps，High-Speed I/F 即為必備。新一代 CPU 把 USB 4.0/Thunderbolt controller 整合進 CPU 裡，裝置向下相容代表開發需要完整 IP。
目前 PC HDMI 2.0，若要接上 HDMI 2.1 使用高階螢幕，需用譜瑞 Converter（DP>HDMI 2.1）。
USB 4.0 retimer 已經量產，在非 intel 平台為主宰地位，也有發展 hub 端與 Dongle 應用，ASP 與毛利較現有 High-Speed I/F 產品高。
Data center Server
機櫃內有很多伺服器，用 PCIe 連接，需要用 retimer redriver。PCIe 換代、傳輸距離增加、AI Server 興起，增加 PCIe 市場。目前已有 PCIe 4 retimer redriver，今年一月 PCIe 5 retimer ，在部分伺服器廠商處於 Design-in 的動作。
Display Solution
過去兩階段成長，一：NB eDP 興起，譜瑞有良好 eDP TCON ，過去十幾年 eDP TCON 營收不停增長。二：NB 面板 Full HD 與 Full HD above 採用率增加，面板解析度高，傳輸資料多，需採用 bundle solution，買 TCON+Driver ，因為 TCON 與 Driver 皆為譜瑞設計，之間可支援較高頻寬，從原本只賣 TCON 變成賣 TCON＋數個 Source Driver。
未來受惠於：1.TCON 較多市場在 TFT LCD 面板，未來 mini-LED（多色、精準）、AMOLED（多色、可折疊）將興起，因為設計較複雜，ASP 為 1~2 倍以上。 2.NB 將支援觸控、觸控筆，需用到 in-cell panel ，適合 Intergrated-solution，內涵 TCON、Sorce Driver、Touch，譜瑞提供多樣服務，適用於各種應用場景。
Automotive
Solution 包含：
1.Converter：現在 Domain control center 支援 DP/eDP -> 周遭系統支援 LVDS/HDMI
2.Type-C Switch、USB Redriver、Retimer：以前都是 Type-A ，現在逐漸升級 Type-C， Type-C 支援 DP/USB，不過不是車內所有系統都支持，需要高速傳輸解決連接問題。
3. Display Solution：車內屏幕變多為大趨勢，目前都有在 Design-in，部分 Design-win。目前有許多車用應用產品正在開發。
->總結：一個中控要控制 3~5 個面板需要 DP hub、ADAS 需要 PCIe 5、距離較長需要 retimer。
結語：譜瑞成長聚焦在「傳輸速度變快」，今年業績衰退受 NB 需求減少 15%，還是有廠商有庫存問題，不會每年都有庫存問題，NB 是持平的剛性需求，COVID 之後，NB 為必備品，預計從 pre-COVID 140~160 million 到 190~200 million。
Q＆A
Q：庫存去化？
A：3Q22 130 million、4Q22 因市場狀況糟拉到 140million、1Q23 開始有 NB、High-Speed I/F 需求回溫，130 million、2Q23 110 million。 NB、High-Speed I/F 存貨在降，主要客戶在 2H22 NB 沒有下修，因此在 1Q23 有訂單調整，產生庫存問題，譜瑞還是有長約貨要拿，預估最終庫存會去化。
Q：NB 面板拉貨狀況？
A：已經有提供 3Q23 guidence，較 2Q23 QoQ 5~15%，目前狀況還行，今年 NB 需求還是弱，雖然現在有回溫，不過力道不強。
Q：訂單能見度？
A：目前 OEM 下單保守，給訂單的期間比過去還要短，在保守的情況下，會下很多急單，在市場上看到的急單不是需求回溫，而是 OEM 下單過於保守。整體產業能見度較過往低，目前只看到第四季。
Q：明年 OLED NB 展望、滲透率？
A：只預期採用率增加，並沒有辦法知道整體出貨狀況或滲透率。目前已經有出 OLED TCON ，不過數量沒有很顯著。
Q：公司如何與聯詠在策略上的區隔
A：聯詠做很多 Driver 小面板、中面板、大面板都做，譜瑞是往高階、特殊晶片做，聯詠為橫向發展，譜瑞是垂直發展。如果看短期可能會覺得兩家公司業務相近，不過長期來看策略方向不同。如果走的方向跟聯詠一樣，競爭性會很強。
Q：（沒有唸問題）
A：有一個主要客戶沒有公告出貨量，所以沒有辦法針對終端應用去看，伺服器比例很低，手機幾乎沒有，只有 linear redriver、touch controller 有一些出貨，量都不大。主要集中在 NB、PC、Tablet。譜瑞不是專做 NB 生意，只是剛好在同尺寸下，NB 的資料傳輸速度最快，也發生最多傳輸問題，還有面板採用 eDP，譜瑞才會專注在這個市場。如果其他面板開始採用 eDP，譜瑞也可以轉移到其他市場。
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