什麼是天使投資人判斷新創市場大小與市場份額的基礎?

早期新創僅能提供少許市場驗証數據，多半會引用媒體報導、產業分析或專業研究報告等二手資料。但「價值主張」及「市場起步點」仍是推估市場大小(Market Size)的壓艙石。

只是須明確區分三種不同市場：第一是「目標市場」[1](Target Market,TM)；第二是有較高機會得獲得的「可服務市場」[2](Serviceable Available Market, SAM)，第三是關係新創市場天花板的「潛力市場」[3](Protential Market,PM或SOM) ^[4]。

若創業家可清楚區別出這三個不同市場，對天使投資人來說更容易評估，惟天使投資還得從比「目標市場」更精準的「市場起步點」確認新創價值。不過「可服務市場」也是新創能否成功走到下一輪的關鍵數字。但對天使投資人最有吸引力應是「潛力市場」，這可用來評估新創是否具有足夠市場爆發力，只是新創有沒有能力碰到市場天花板則是另一個大問題了。

如我曾有意投資一個新創旅遊項目，無論是目標市場和可服務市場都有不低成功率，但深入互動五次十五個小時後，認為他們瞄準的潛力市場卻屬全球一級「社群戰場」，雖這項目風險不高也有些回報機會，但團隊並不具備打潛力市場的社群戰場水準所以只好忍痛割愛。

以個人在台灣一千五百多份新創經驗值看，能清楚區別這三種不同數據卻潦潦可數，表示創業家在選擇題目對市場分析下足功夫者鳳毛麟角。當然有些早期項目若具前所未有獨創與原創性，任何數據都會讓天使投人存疑，就像是Uber和Airbnb當初在說服投資人時就遭如此困擾。不過一般來說新創商業計劃中，最好有專業的「市場調查」或「產業研究」等報告做為市場數據來源。

只是新創須儘早啟動募資，無法等做完市場驗証，或有完整數據來佐証創業家洞察到的潛力市場，但對天使投資人來說愈是早期創「人的因素」就愈重要。所以天使投資在談市場時仍離不開下面接著要討論的創業家特質與市場關係。

[1] 或可稱為Serviceable Obtainable Market, SOM：Who is most likely buyer

[2] SAM：How many can I reach with my sales channel

[3] or Total Addressable Market, TAM: How big is the universe