【投資心法】你是交易者，還是投資者?

約莫半年前，我一個朋友邀請我幫他的長輩檢視一下股票帳戶。這位長輩是做小生意退休下來的，從事股票投資很多年了，後來因為年紀大了，就委託券商營業員推薦股票，並幫他做進出（依規定都有做電話確認)。

這位長輩經常向子女報說，今天交易又賺了多少錢，而且大部份的時間都賺錢。經我檢視他的二年交易記錄，確實交易的筆數是賺錢的多，但多半是賺小錢，很多還是當沖做小差價，可能連手續費都不太夠。而值得注意的是，其中有幾筆的虧損金額很多，原因我不知道，因為營業員已經離職。還好整體累積的交易成果是小賺的，差強人意。

但是當我檢視庫存的股票部位時，情況就完全不同了。他的整體庫存帳戶呈現虧損20%以上，當然有些是好公司，小幅套牢並不足慮；但有不少股票套得佷深（很多是景氣循環股)，看它的成本都是買在前波高點附近，推論應該是當時為了做差價，而在高點時搶進，但因為虧損而不想賣出，後來股價大幅下殺，虧損太大就不賣了。

我相信這不是特例，也不是極端的個案，這應該是相當普遍的通例。

股票短線交易為什麼賺不到錢？

要靠短線交易穩定獲利，需要有超高的技巧和天分，並且要堅守紀律。只有極少數的人做得到。

為什麼在股票市場做短線買賣，不容易獲利？因為股票市場是單一市場，統一報價，同檔股票不存在套利空間。

許多商品的買賣之所以能獲利，是因為它們有套利的空間。例如，攤商從批發市場以較低的價格買入，然後在夜市以較高的價格零售賣出。批發零售是標準的空間套利，股票不能批發零售，股票只有賺時間的錢，買進後等著它隨著時間增值。

股市中存在二類不同心態的人，一是想賺差價的生意人，另一個是存股的投資者。

一個投資人為什麼會沉迷於短線操作？因為他想賺差價。他抱持的基本觀念，就是認為買賣股票主要就是要賺取差價，甚至是想靠累積差價來致富。這種觀念把股票投資當作是生意買賣，是自我陷入泥沼的主因。

投資者的基本觀念應是擁有和承擔風險，藉由買進股份成為股東，參與事業獲利的分紅（股利）以及分享事業未來成長的果實，當然也需承擔事業虧損的風險。而資本市場的交易功能，則是提供投資者一個的便利性，讓投資者更方便可以買進股分參與一家公司，或者賣出股份結束一項投資計畫。所以對投資人而言，股票買賣是一個過程，不是主要目的，也不是手段。

然而，就交易者而言，他們把股票市場視為一個交易的市場，買賣是手段，而從中賺取價差則是主要目的。他們買進一檔股票，並不是要參與該項事業的分紅和成長，只是想賺取短期價格波動的差價。因為基本觀念的不同，造成操作行為及目的也完全不同。

如果能轉換成投資者的觀念，以參與一項盈利事業的想法，這時投資者在意的不是股價波動的價差，而是該項事業的年度獲利及分紅，以及該事業未來的成長性。至於交易的價差則是在未來賣出股份後的附帶結果，如果一項事業能持續成長，它的價值也會跟著上升，長期股價上漲只是附帶的必然結果。

關於如何選取價值成長的公司，以及價值股如何進出，後續將一一分享。

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