力積電｜法說會摘要 2024/01/18

摘要重點

1.4Q23 毛利率大幅下滑，因低毛利 DRAM 需求增加。

2.產能利用率雖有回升，但訂單仍以短急單為主，能見度只有兩個月。

3.面對中國競爭，現有客戶已開始要求重新議價，公司策略上會避開與中國競爭的產品，力積電在中國外的區域仍具價格競爭力。

近期股價

公司：力積電（6770.TW）

主辦單位：力積電

時間：2024/01/18

營運結果

4Q23 財務數據

營收：111.62 億，季增 7%。

毛利率：3.1%，季減 64%，主因為 DRAM 需求增加，但價格維持低檔，尤其在特殊型 DRAM，毛利率低於 -50%。邏輯方面在 3Q23 有急單，急單客戶要求依市況給折扣，使 ASP 較低。提列晶圓原物料跌價損失，前年簽的 LTA 與實際價格出現較大差異，將近 5 億台幣，為一次性損失。

營業淨利率：-18.1%，季減 43%

EPS：-0.52 元，季減 550%，

2023 財務數據

營收：440.23 億。

毛利率：12%。

營業淨利率：-7.2%。

EPS：-0.4。

4Q23 銷售地區佔比：台灣 50%、亞洲 29%、歐美 21%，亞洲與台灣佔比提升因 DRAM 產品需求增加、IC 設計與通路商邏輯需求增加，歐美客戶多為大型 IDM 客戶。

4Q23 銷售客戶佔比：Fabless 86%、IDM 14%。

4Q23 銷售客戶佔比：DRAM 33%、HV（高壓邏輯驅動晶片） 21%、Discrete 15%、IMC（嵌入式邏輯產品） 12%、PMIC 10%、Flash 5%、CIS 3%、Specialty 1%。

PMIC 佔比將持續增加、CIS 需求也逐漸回升。IMC 客戶以 IDM 為主，營收維持固定。DRAM 銷售顯著上升，Specialty DRAM 有成功銷售出庫存。預計未來 DRAM 毛利率將有正向發展。

產能利用率：記憶體 > 12 吋邏輯代工 > 8 吋邏輯代工。

資本支出：2023 年 15.4 億美元，2024 年 8.1 億美元，其中 2 億多美元為 2023 遞延（銅鑼廠裝機遞延），大部分投入在銅鑼廠。

Q＆A

未來展望

Q：今年資本支出是銅鑼廠居多嗎？

A：比重較去年下降，舊廠有維修、機台轉換需求。以 8.5k 產能為基準，慢慢推升產能。

Q：1Q24 展望？

A：營收因工作天數較少，會有 Single-digit 的衰退。毛利率應可改善，因低毛利 Specialty DRAM 銷售量較少，且產能利用率回升。訂單仍以短急單為主，能見度只有兩個月。

Q：4Q23 UTR？

A：有所提升，約 65~70%。2023 年每個月因產能利用率造成的毛利損失平均約 26 億，2024 年 UTR 會有明顯提升。

Q：2024 毛利率展望？

A：DRAM 價格回升與 UTR 上揚對毛利率會有正向挹注。晶圓 LTA 損失已提列完畢。

產能擴張與資本支出

Q：產能擴張狀況？

A：銅鑼廠第一階段 8.5k 機台完成度超過 80%，1H24 有機會開始試產，預期 2H24 將量產。舊廠產能不會有太大變動。

Q：有無計畫建置後段 TSV 產能？

A：有 TSV 產能，因應客戶 3D 晶圓堆疊需求。

Q：日本 SBI 合作狀況？

A：已選定廠址，SBI 負責籌資以及與日本政府交涉補助，力積電負責廠區規劃建設、技術移轉。雙方進度仍在進行中，沒有什麼新的進展。

中國競爭與價格回升狀況

Q：中國價格競爭？

A：有現有客戶重新議價的壓力。不過大型客戶因地緣政治關係仍希望「OOC」（Out of China），有新的大型 IDM 客戶洽談合作，在中國以外的地方，力積電具備價格競爭力，也有銅鑼新廠可以支援新產線。競爭有壓力，但是不是不能應付。

Q：邏輯產品的價格何時止跌回升？

A：難預測，中國產能仍持續開出。公司策略上把營運重點避開跟中國競爭的產品，如：DDIC、CIS，發揮力積電記憶體與邏輯整合的長處、TSV 異質整合。

感謝您閱讀完這篇文章，有任何問題或意見都歡迎留言交流。也可以透過按讚、追蹤或方格子的贊助功能給予我支持喔！