均豪&均華|法說會摘要 2024/03/29

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摘要重點

1.均豪今年營收持續成長,長期目標是半導體設備站個體營收比例達 50%。

2.均華交貨週期約六個月,目前營收+在手訂單已可賺贏 2022,均豪產能仍有剩,因此不會有產能瓶頸問題。

3.均華接單狀況仰賴於台積電擴廠進度,今年毛利率必然超過 40%。


均豪

均豪近期股價表現

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公司:均豪(5443.TWO)

主辦單位:櫃買中心

時間:2024/03/29


  • 2023 年營收占比:半導體 61%、顯示器22%、其他 17%。長期目標為均豪個體在半導體比重能大於 50%,現在是 44%(合併報表有納入均華)
  • AI 半導體市場規模在 2027 年達 1116 億美金, 2022~2027 CAGR 達 20.3%。
  • 先進封裝市場規模在 2028 年將超過 786 億美金,2022~2028 CAGR 達 10%。
  • 未來成長將由 AI 晶片先進封裝、PLP 面板級封裝、高階載板(BT、ABF、玻璃)、車用半導體與顯示器帶動。
  • 檢測、量測、研磨設備,提供製程監控與良率改善,在 wafer 端提供 bare wafer AOI、在 foundry 端提供 reclaimed wafer AOI(再生晶圓)、在封裝端提供 wafer carrier AOI&wheel grinder&2D/3D AOI&3D NIR(遠紅外式穿透檢查)&Metrology
  • Grinder 均豪深耕多年,可用在 PLP。未來先進封裝對平坦化、薄化(多層堆疊、接點裸露)、散熱需求提升,帶動 Grinder 設備需求。高階載板未來會有兩位數成長。
  • 智慧製造為均豪主力產品之一,AMR 設備運用於 OSAT、晶圓廠、載板廠。
  • Micro LED 已經出貨部分設備,等待整體市場爆發。


均華

均華近期股價表現

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公司:均華(6640.TWO)

主辦單位:櫃買中心

時間:2024/03/29


營運概況

2024/1~2 月

營收:470511 千元。

稅後淨利率:20.6%。

EPS:3.42(僅兩個月就快賺贏去年全年)。


未來展望

2021~2023 年切進先進封裝,營收規模從先前的 7~8 億,躍升至 11~14 億,未來三年半導體發展呈現 10% 以上正成長。依照過往經驗,當營收規模提升,毛利率也會隨之提升,未來毛利率狀況會比 2022 更高。營收於去年第四季開始高速成長,今年 1~2 月營收已超越去年第四季。

營運成長將聚焦於先進封裝,大廠產能需求陸續開出,均華生產量能受母公司均豪(原本做面板設備,體積較大,現在轉做半導體設備)挹注,單月份營收已可達 3.2 億,生產量能還可以有繼續向上的空間,未來數年不會有產能瓶頸。將持續專注在先進封裝市場。

核心技術:精密取放、精密加工、與光電整合

晶粒挑揀機在台灣超過 70% 佔有率;沖切成型機在兩岸地區有 40% 佔有率 ;雷射刻印機為國內封裝業界大量使用。

2023 年產品營業比重:Pick&Place 66%,因先進封裝需求,佔比會持續增加、Laser 6%、TnF 13%、Others 13%。

客戶包含:台積電、矽品、日月光、頎邦、京元電、Amkor、南茂、欣興、NXP...

產能、裝機、售後服務、研究開發有母公司與 G2C+ 集團的助益。2022~2028 年先進封裝 CAGR 10%,未來均華一定會再成長。

客戶説先進封裝裡晶粒挑揀機是最重要的設備,黏晶機未來營收佔比可能超越晶粒挑揀機,因為市場更寬廣、單價更高,去年底已進到客戶端量產。


Q&A

均豪

Q:是否考慮出售部分均華股權?

A:會考量,短期不會出售股權,合作穩定共同爭取市場為最大考量。

Q:台積電嘉義設廠對公司未來發展的影響?是否有進 TSMC 供應鏈?

A:均豪、均華在先進封裝均有著墨,但主要是均華。沒有辦法對是否在單一客戶的供應鏈裡評論。AOI 設備有很多細分需求,未來細線寬、高精度要求下,AOI 設備需求會提升。

Q:半導體營收金額是否會成長?比例上升會不會是因為其他營收下降?

A:均豪個體而言,絕對金額是在上升,展望未來一定會往上走。AI 是台灣未來的機會。

Q:2024 營收成長?

A:均豪個體跟集團都一定成長。


均華

Q:會逐季成長到 4Q24 嗎?

A:很難,出貨不是看均華,是看客戶。客人蓋廠蓋到不知道什麼時候,交貨週期(接單到出貨)大約為六個月。在手訂單+營收可以超越 2022 年。從現在開始到 7 月就要看客戶的動能,從去年觀察至今,客戶一直在加速,不管資本支出歸類在哪一年,都希望提前,所以要看拉貨週期。

Q:2025 成長幅度?

A:跟著客人的擴廠,客人用我們的設備用得很開心,應該不會換。

Q:競爭對手是誰?

A:現在不談競爭對手了,都是跟客戶長期合作,即便是設備業的細分同業都可以在不同製程、不同需求下有機會。國外領先同業 Besi 營收 6 億美金、日系 1140 億日圓,且產能吃緊,均華有切入空間。本土的領先客人很支持本土化,帶著大家往外跑。均華營收 70% 以上先進封裝,50% 以上 CoWoS。長期目標對標 Besi,均華已準備好產能,即便營收規模成長五倍仍能接單。先進封裝難的是精度,因為產品單價那麼高。

Q:高毛利設備接單會持續嗎?

A:絕對會。對標的競爭對手都是世界級,營收 200~300 以上的公司。

Q:毛利率展望?

A:希望跟國外大廠對標,Besi 60%,均華必然超過 40%,沒超過要打屁股。

Q:今年成長?

A:為台積電服務的設備廠超過幾百家,大家都很忙。現在的營收+已訂未銷已超過 2022 年,2024~2026 看客人蓋廠蓋到什麼時候停,Besi 1Q24 訂單增加一倍。如果黏晶機(剛開始)、揀選機(需要兩三年)等新產品有放量,已過往成長態勢來看初始三~五年會依 100%/50%/50%/30%~ 成長。目前僅用均豪不到六分之一的廠房面積就可以做到均華三倍產能。

Q:Chip Sorter 可以在 CoWoS 用多厚的晶片?

A:可以符合現在所有的技術。

Q:Wafer level molding?

A:現在還在鴨子划水。

Q:現增、CB 計畫?

A:還好。客人付款很乾脆。


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