特斯拉 2024 Q2 財報電話會議內容

MegaPack source from 2024 Q2 Quarterly Update Deck

特斯拉上次從 Q1 財報盤後就大漲 10%，之後迎來一段上漲到近期高點 271 USD 約有 70% 的漲幅，不過這次 Q2 財報盤後就先跌 7%，7/24 財報後第一天交易收盤價也來到 215.99 USD 也從高點回檔了約 20%，馬斯克這次也再次說明，任何人不相信特斯拉會解決自動駕駛問題的人，都不要持有特斯拉股票，或許不相信的人都已經賣出了吧，短期股價波動都是難免的，如馬斯克所說，投資人如果相信 FSD、Robotaxi 是近年未來營收成長的關鍵，那短期漲跌都只是噪音，放眼未來吧。

Highlights

獲利情況

• 第二季度經營收入為16億美元，扣除組織重組和其他費用6億美元後
• 第二季度GAAP淨收入為15億美元
• 第二季度非GAAP淨收入為18億美元

現金狀況

• 第二季度經營現金流為36億美元
• 第二季度自由現金流為13億美元（人工智慧基礎設施資本支出為6億美元）
• 第二季度我們的現金和投資增加39億美元，總額達到307億美元

運營情況

• 第二季度能源儲存部署量創紀錄，達到9.4 GWh
• Optimus開始在我們的其中一個設施中自主執行任務
• Cybertruck在第二季度成為美國銷量最好的電動皮卡

Elon Musk Opening Highlights

• 市場趨勢：市場加速適應和採用電動車，其他廠商難以製造有吸引力的電動車，面臨困難。
• 特斯拉的優勢：特斯拉短期內受到價格戰影響，但電動車是最佳選擇，特斯拉在自動駕駛方面領先，具有規模經濟效應，是全球最有效率的電動車廠。
• 創紀錄收入：Q2 取得創紀錄的季度收入，能源業務達到歷史新高，全球市場需求強勁。
• 未來投資：持續投資AI訓練與推理，及支持未來產品的基礎設施。
• 新車型：明年上半年推出更平價車款。
• FSD v12.5：自動駕駛系統取得重大進展，FSD v12.5 版本推出，參數量是前一版本的五倍。
• Robotaxi：發布會延期至10/10，計劃改進車輛設計。
• Optimus機器人：工廠內已開始使用，明年初小規模量產，2026年提供第二代Optimus給外部客戶。
• 未來展望：特斯拉的 Robotaxi 估值約五兆美元，Optimus長期估值更是數倍之高。

財報電話會議中文翻譯

Elon 開場發言

市場正在加速對電動車的適應及採用，其他廠商難以製造出有吸引力的電動車，正在這過渡時期遭遇困難，他們大幅降低電動車的價格，但是對特斯拉而言只是一個短期問題，我們相信電動車是對使用者最好的選擇，不單單只是汽車也包括其他交通工具，如飛機或是船舶，儘管面臨許多挑戰，特斯拉還是在許多方面表現很出色，我們實現了創紀錄的季度收入，Q2的能源業務達到歷史最高紀錄，我們還在許多未來項目進行投資，包括 AI 訓練跟推理以及支持未來產品的基礎建設，我不會在這邊多講太多產品規劃，那會留給產品發佈活動時說明，但我們明年上半年會推出更平價的車款。特斯拉目前為止跟其他車廠最大的區別就是自動駕駛，再來我們還有規模經濟，是全球最有效率的電動車廠，當其他廠商在追求 AI 機器人技術不同的部分時，我們是在追求所有的部分，我們能更好地控制成本，實現更大的規模，將最好的產品更快地推向市場，不只是自動駕駛汽車還包括人形機器人 Optimus。關於自動駕駛和 Robotaxi 我們在 Q2 取得很好的進展，FSD v12.5 已經開始推出，客戶會體驗到非常顯著的進步，他的參數量是v12.4的五倍，目前在高速公路上面使用的版本還是舊版(v11)的，人們常常會遇到一些在高速公路上面的問題，在 12.5 版本將會取代在高速公路使用中的舊版本，我發現多數人並不知道這個系統有多少，我鼓勵大家親自試用看看就會知道，為了確保客戶真正了解這台車的功能，在購買的過程中會向車主展示要怎麼使用，體驗過後我相信他們會繼續使用下去，隨著自動駕駛里程的人為干預次數下降，我們會將監督下的自動駕駛轉變成無人監督的完全自動駕駛。Robotaxi 發布會延期到10/10，因為我想要做一些設計變更以改進車輛。德州超級工廠也將擴建完成新的訓練集群，有五千個 H100，兩萬個特斯拉 AI4 電腦。Optimus 已經在我們的工廠做一些工作，期望明年初會有第一代小規模量產，這是為我們自己的工作任務使用，預計在明年年底會有幾千台 Optimus 在我們的測試環境之中做一些有用的事情，到 2026 年可以提供第二代 Optimus 給外部客戶。關於儲能業務，目前成長的狀況比起其他業務來說是最快的，業務的增長包含了美國跟中國的工廠，大約有2-3倍的成長，總結來說，我們對各項的業務進展感到興奮，我們正在改變能源系統，人們的移動方式以及人們看待經濟的方式，這是一個巨大的任務，但我認為未來的前途非常光明，我們無法過度強調自動駕駛跟 Optimus 的重要性，雖然那個數字看起來十分誇張，特斯拉生產的無人監督且巨大的自動駕駛車隊，他的估值約會在五兆美元，Optimus 長遠來看會是剛剛數字的好幾倍，感謝個特斯拉團隊成員的努力付出。

CFO 發言

如 Elon 剛剛所說，特斯拉團隊在各方面都取得顯著的成績，汽車交付量逐步增長，感謝特斯拉團隊的努力為我們帶來優秀的產品，汽車業務方面，客戶對於可負擔的價格還是非常關注，我們為此提供了低利貸款以應對現在不斷提升的融資利率，這個影響預計持續到 Q3 我們為全世界大多數地區提供競爭力的貸款利率，現在就是購買特斯拉的最佳時機，總體而言我們的毛利率保持穩定，我們擁有在最多在美國製造的汽車為榮，並繼續強化在地的供應鍊，也包括了歐洲跟中國的工廠，我們專注提供合理價格以及最具吸引力的產品，提供超過續航里程超過300英里的車型，與我們的超充網路結合，讓客戶不會有里程焦慮，在北美地區調降了 FSD 價格後，使用率顯著上升，隨著自動駕駛功能的進步，也會帶動未來銷售成績，在去除 Cybertruck 的一些生產影響之後，我們的成本在在逐步下降，需要注意的是，這種成本下降會在財報中會有滯後性，只有用到低成本的材料之後才會顯現出來，此外，Cybertruck 跟 Model 3 出貨量在持續成長，但同時也受到原材料跟關稅的影響，這可能會對今年的成本產生影響，能源業務方面，因長期打下來的基礎，我們正在取得預期的成果，能源儲存業務有一倍以上的成長，不僅有 Megapck 還有 Power Wall 的貢獻，因此有了創紀錄的營收，他的利潤也有所成長，之前積累的訂單需求相當強勁，不過部署量會因為在不同時間段波動，收益取決於多種因素，包括從單一工廠向全球市場的物流時間、客戶準備的時間和施工狀況等等，其他業務方面，如服務利用率跟碰撞維修率提升，使得毛利也有所增長，組織重整方面，產生了約六億兩千兩百萬美元的費用，AI 相關跟法律相關費用也增加，但我們營運費用仍然有所減少，在 Q2 我們資本支出有所減少，但我們預計全年資本支出還是有一百億美金，因為我們增加了五萬個 GPU 做 FSD 的 AI 訓練，Q2 恢復了13億美元的現金流，本季度末，我們的現金及投資總額會來到300億美元，我們已經開始進入公司的下一個階段，正在構建基礎建設，這需要一點時間，但這是一個有回報的過程，再次感謝特斯拉團隊的努力。

股東問題 Q&A

Q: Roadster 的狀況?

A: 依然有一些更新需要處理但是期望明年可以量產。

Q: 第一次搭乘 Robotaxi 會是什麼時候?

A: 這個問題實際上是關於我們何時可以進行無監督自動駕駛，以往都對於這個問題過於樂觀，會觀察無人類干預下可以有多少行駛里程判斷，可能今年年底就可以做到無監督自動駕駛，我會感到非常震驚如果到明年都還不能做到的話。

Q: Cybertruck 是一個指標性產品，會有計畫要拓展產品線像是 Cyber SUV 或是 Cyber Van 嗎?

A: 我認為我不想要這樣做，如果有會在特定產品發布活動，而不是在財報會議上。

Q: 4680 電池狀況?

A: 生產狀況比 Q1 多交付了51%，目前每週生產超過 1400 台 Cybertruck 所需要的電池， 將會繼續推升產量以達到預期的成本目標，另外我們很自豪 Dry Cathode Process 通過驗證，預計 Q4 可以用這個電池技術量產，以達到最初設定降低成本的目標。

Q: Dojo 狀況?

A: 首先，NVIDIA先進GPU產品能力非常好，大家對於他們的產品需求也非常高，所以會擔心是否能拿到那樣足夠的GPU以應對所需的訓練算力，所以我們會在這個項目上加倍努力，我們確實也看到一條路徑可以與NVIDIA競爭，實際上並無選擇因為市場對NVIDIA需求如此之高，GPU價格也是隨之增長，所以必須讓Dojo取得成功。

Q: Optimus 將會有什麼配件?

A: Optimus 是一個具有人工智慧的人型機器人，會有什麼配件就像人類會有什麼配件一樣。

Q: 你是否認為不做廣告是否剝奪人們擁有特斯拉的樂趣?

A: 在美國我們將以合理的價格提供最好的產品，Q2有三分之二的銷售是賣給從未擁有特斯拉的用戶，不是說不做廣告，我們會有我們的策略，會在這過程中動態調整。

Q: GigaMexico 的時間表 主要會生產什麼車輛？

A: 這個項目需要等選舉結束後看看狀況，如果未來會對墨西哥生產的車子課徵重稅，那在那邊生產就沒有意義了，Robotaxi會在德州工廠生產，Optimus也會在明年底在德州工廠量產。

Q: 特斯拉是否還持續跟其他傳統車廠談FSD授權？

A: 有幾家車廠表達對FSD授權有興趣，我認為隨的時間的推移會有越來越多車廠表達有興趣，目前不能談論太多這些細節。

Q: 有投資 xAI 以及將 Grok 整合進特斯拉軟體的更新嗎？

A: 從xAI上學到很多經驗，對於FSD跟建造Data Center都很有幫助，投資xAI需要得到股東們的批准。是的，我們會有機會將Grok整合進特斯拉的。

媒體提問

Q: 有報導指出把本來要給特斯拉的AI算力資源讓給了xAI，那在研發人才方面也有很多工程師是在為 X，以及 xAI 的項目工作，那你要怎樣分配這些資源，讓人覺得這是對特斯拉有利的？

A: 這是幾個月之前的新聞，我們因為沒地方放置這些採購來的H100，數據中心已經滿了，這些GPU沒辦法說是來就可以馬上用，還需要相關設備的配合，之後在德州Data Center的擴建將可以容納5萬台H100。對於人才方面，他們只是針對AGI的工作感興趣而不是要解決怎樣特定的問題。AI 是一個廣泛的領域，在特斯拉我們推動解決自動駕駛跟 Optimus 等許多事情，但也有一些其他 AI 領域的工作是在這裡沒有的，這些工作會在其他公司進行，例如 xAI ，也曾經試著詢問過是否要來特斯拉工作，但他們拒絕了。

Q: 如果可以我想問一個follow up的問題，有關明年的新車型，我知道這不是產品發表的場合，但考慮到重點是要將成本降低，另一方面，也有提到說 Roster 將會推出，那是否可以期待現有車型的更新或是有一些不同的車型，成為未來一兩年策略中重要的部分？

A: 我不會詳細討論產品內容，避免有Osborne effect，進而影響現行產品的銷售，我們就會像過去一樣，未來也都會有重要的組成部分。

Q: 隨著能源事業快速增長以及 Optimus 的推出，你會怎樣看待未來整體業務的發展，汽車業務會佔整體收入的一半以下嗎？另外之前曾經提到在車子上做分布式運算，可以談看看時間表以及如何給予獎勵回饋給提供計算的車子用戶上嗎？

A: 長遠看來 Optimus 會超越任何特斯拉其他業務的加總，人形機器人基本上可以完成你要他做的任何事情，我認為人們在未來的某一個時間點會知道這一點，通用型的人型機器人需求量可能會超過兩百億，Optimus 會是世界上最先進的人形機器人，我們在 AI 領域很豐富的經驗和人才，特斯拉擁有這一切發展的要素，未來金錢的意義就沒有了，在良性的 AI 情境之中，會是一個富裕的時代。關於分佈式運算，下一代 AI5 的晶片會讓這變得有趣，預計在明年底投產，2026年量產，假設一週用車60小時，那還會約有100小時可以作為神經網路計算，可以好好利用 GPU 運算來滿足我們的需求，AI 每週從車隊、新車上多了一百小時的算力，到時候約有10萬輛 AI5 還有未來的AI6、AI7、AI8 可能還會有上億的計算機器人來用於一般用途的計算，至少都比放在那邊沒事好。

Q: 問一個關於 FSD 授權的問題，想知道這個機制詳細是如何運作的，他們是否需要特斯拉的電車平台架構、車輛計算及感知硬體設備，那和傳統車廠達成協議到可以獲得收入這之間是否還需要幾年的時間？

A: 只需要360度的鏡頭跟車上的 AI 電腦，還需有網路跟特斯拉系統溝通，帶有網路設備的電腦還需要提供預覽那當下設備總結的狀況。

Q: 大致上是我所預期的，那接下的問題是，如果和一家傳統車廠簽約授權，是會在簽約當下就公開消息，還是會等到多年後車輛都準備好的那時候？

A: 這取決於當時的狀況，無論哪種方式，我們都樂於接受，很多事情都不是立即會顯現結果，我們在到達那個階段的時候做出決定，而顯然是要有每年生產一百萬輛的車廠才有意義，而不是就一年幾萬輛車子。

Q: 想問一下關於上海的問題，你們利用上海作為出口的中心，主要是因為較低的成本，如果這是對的話，那之後歐洲實施關稅之後，會有什麼變化？從中國進口電池又會因為關稅而發生怎樣的變化？

A: 我們會調整從中國向歐洲進口的策略，我們與歐洲方面合作的很好，情況不斷在變化，我們也在這之中盡快調整。

Q: 下一個問題是有關於 Robotaxi 的策略問題，其中一個關鍵因素是政府機關的批准，能了解哪些法規是需要關注的嗎？FSD 採用的是全面性無邊界的做法，那是否 robotaxi 的方式是有地理圍欄限制的，是一州一州的來開放？

A: 解決方案是通用性的方式，不會像其他廠商需要使用高精地圖那樣脆弱的方式，他們會在拓展上有局限性，我們的解決方案可以再任意地方進行，你如果創建了一個新的地球，他也可以在上面運行。一旦我們展現足夠安全的成果，可以跟主管機關提出無人監督里程，而且它足夠安全的數據，證明比人類開車安全很多。FSDv12.5或是v12.6很快會在歐洲、中國跟其他國家申請監管批准，有助於滿足其他地區自動駕駛的需求。在美國，五十個州的道路規則是相同的，所以創建通用的解決方案讓我們有機會在五十個州可以部署 robotaxi，當然會有一些地方上的法規，但單就車輛可以上路而言，那是聯邦層面的，技術上來說 end-to-end network 自動駕駛沒有在位置地點上的假設，沒有特定適用於美國的程式，只是資料來自於美國，可以增加其他國家的資料，自動駕駛的表現會一樣好，就像我們人可以去其他不同國家開車一樣。

Q: 通用汽車取消了無踏板、無方向盤的車子計畫，基於該公司的說法，他們是因為監管問題的不確定性，所以部署沒有方向盤的車子跟傳統特斯拉車上有 FSD 是否會有這兩種方式不同的監管問題？

A: GM 會取消的真正原因是因為他們無法製造四百萬輛車，而不是監管問題，他們只是在責怪監理機關，Waymo 一樣運作得很好，問題在於他們的技術還不到門檻。

Q: FSD 在價格降低之後，使用率有變高，可以幫忙具體量化一樣這意味什麼嗎？

A: 意思是我們確實看到了成長，但我不想說具體的數字，因為我們是從一個較低的基礎開始的，關鍵在於你需要親身體驗，很難用文字描述什麼直到你實際使用過，這就是為什麼我們需要交車時，車主都需要瞭解這是怎樣運作的，當看到自動駕駛的表現後你會意識到這有多厲害，在舉一個自己的例子(CFO)，我幾乎每天用最新版本自動駕駛去工廠上班，完全不需要任何人為干預，最新的版本中，我們還會追蹤車主的眼球運動，只要不戴太陽眼鏡就不會有方向盤延遲的問題，我們之後會解決太陽眼鏡的問題。(ELON) 很多次我跟住在紐約或波士頓市區的聰明人士交談，他們從來不開車，我跟他們說你們可以租一台車來試看看 FSD，你如果不這樣做你不會知道實際狀況是什麼。

Q: 又是關於 Robotaxi 的問題，我完全了解特斯拉可以用通用的解決方案最終獲得監管機關的批准，一旦有一台可以到處行駛取代我的車，他也可以取代計程車，但是要做到這樣的服務，需要有一定的規模跟基礎建設，所以問題是特斯拉已經在進行這方面的工作了嗎，這是一個只限於特斯拉的計畫，還是會有其他合作夥伴來一起實現這個目標？

A: 在 Tesla network 之下，只要打開 Tesla App，找到一輛車，發送請求來接你，無人計程車對未來經濟的產值是非常大的，而且可以 24 小時運作，對於一般使用者來說，可以想像就是 Airbnb 模式，可以選擇你的車是不是要被車隊使用，或是也可以取消作為部分時間自己使用，特斯拉會跟你分潤，特斯拉的車子就像是 Airbnb 的房源一樣。此外，我們也會生產一定數量的車子。每次特斯拉車輛購買，我們會強調特斯拉只能用於特斯拉的車隊，不能用於第三方。

Q: 你認為這個模式會逐步擴展嗎，先在一個城市之中小規模運行，隨著時間推移慢慢增加車子數量，你認為到達多少數量才可以跟現有的 Uber 服務競爭？

A: 我想我沒表達清楚，基本上整個特斯拉車隊都會變得活躍，可能會有一些人不想參與收入分享，但是認為大多數人都會願意參與。

Q: 關於能源業務的問題，固定式儲能設備供給緊張，能談談現在的定價策略跟未來市場飽和的想法嗎？因為有些大型的電力公司開始對這個市場產生影響。

A: 新的新創能源企業不斷出現，也有許多合約看不到需求的盡頭，目前為止，我們在定價上有很好的槓桿作用，就像在汽車業務一樣，面臨了中國的大量競爭，所以我們密切跟客戶保持聯繫，以確保我們的競爭力，知道他們需要在市場上競爭銷售電力和能源的狀況同時保持自己的競爭力，這個季度簽下了很多合約，繼續為未來的 2025、2026年累積訂單，我們提供的是完全整合的產品，包括電力電子設備和地點控制，還有大家不太清楚的一套軟體系統，這使我們比其他競爭對手更有優勢，很多客戶會自己去拼拼揍揍解決方案，最後發現不行才回頭找我們，目前看不到全球範圍內的市場飽和，看到的是更多市場不斷開放，對電網的需求持續增加。

Q: 下一個問題是關於4680電池跟一些全自動技術，一些關於設備商的新聞，可以說一下這些關鍵技術的相關設備商的進展如何嗎？

A: 關於跟其中一家供應商的訴訟問題，這不會影響我們推展4680的能力，我們在這項技術上有非常強的智慧財產權，有些是我們內部設計、內部製造，如果有需要也可以交給別人去製造，這不是一個需要擔心的問題。人們現在並不能真正理解儲能業務的需求會有多大，如果發電廠以穩定的狀態運行，所產生的能源會是目前生產的兩倍到三倍，因為電力生產的峰值跟谷值之間的差距很大，而且為了避免會停電，電力系統必須在最耗電的那一分鐘支持負荷，這意味在其他時間，系統會有大量的剩餘電量，但沒有辦法儲存這些能源，若能讓電廠穩定的方式發電，任何地方的電網一年之中累積的能源會至少是目前的兩倍，甚至是三倍。

Q: 如果 Trump 勝選的話，IRA 補貼法案可能會被取消，Elon 你曾經說過特斯拉不靠補貼依然可以生存，但是真的取消的話，我認為會對客戶購買 Model3/Y 產生影響，電池也會失去生產稅收減免，所以可以說明如果 IRA 取消，是否會導致盈利負成長？

A: 我認為會有影響，但對於我們的其他競爭對手來說會是毀滅性的，我們本身的影響會很輕微，事實上長遠的角度看來，這對特斯拉會有幫助，制定政策的人當初並沒有想到。之前有在前面幾次會議說過，我建議任何人不相信特斯拉會解決自動駕駛問題的人，都不要持有特斯拉股票，他們應該賣掉特斯拉股票。CFO補充說，我們都會考慮到沒有補貼時候的狀況，一直以來都是這樣思考，即時在建造工廠的時候我們也有獲得一些補貼，但是我們還是會去想，如果沒有補貼之下我們該如何去運營，正如 Elon 所說，在這方面我們的確是比競爭對手擁有更大的優勢，我們已經實現這一點，多年來從我們的財報數字上面也能看到，你不能忽視這個業務的基本規模，甚至再加上我們的自動駕駛技術。