特斯拉2024年Q3財報解析及完整電話會議內容

Optimus Hand, source from TSLA-Q3-2024-Update.pdf

特斯拉股價在2024年10月24日財報公布後，股價收在260.48美元，單日飆升46.83美元漲幅 21.92%，創下公司歷史次高單日漲幅。財報表現優於華爾街預期，會議內容也更清楚回應了10月10日“We Robot”活動後市場對特斯拉的關注及疑問。這場財報電話會議中，有許多重點列在下方，包括54%的營業收入增長，回升至19.8%的毛利率，和能源業務收入持續成長且有創紀錄的30.5%毛利率等，也有完整電話會議中文翻譯內容。特斯拉目前正處於兩個主要增長階段的過渡期——第一波增長由Model 3和Model Y的全球拓展推動，接下來的成長將依賴FSD自動駕駛技術、Cybercab無人計程車服務以及人形機器人Optimus。儘管處於過渡期，特斯拉仍然保持穩定獲利，並擁有充足的流動資金以支持未來的產品發展路線圖，包括計劃於2025年上半年推出更實惠的車款。對於長期投資者而言，重點在於觀察這些基本面的發展，用以評估是否有繼續長期持有的價值與理由。

財報及 Earnings call 看點

• 營業利益增長顯著，同期相比成長 54% (17億美元->27億美元)
• 整體總毛利率回升至 19.8%
• 擴大資本支出讓 AI 訓練能力大幅增長，但一樣維持出色的63億美元營運現金流
• 成本控制: 每輛車的銷售成本降至歷史最低水準(35,100 USD)，營運費用上也降低 6%
• 能源業務在第三季度達到了創紀錄的毛利率，達 30.5%
• Lathrop 工廠的產能擴大，單週 200 個 Megapack 的產量，年產量達到 40 GWh
• 低價車款仍按計劃推進，預計將在 2025 年上半年開始生產
• Cybertruck 的產量增加，並且首次實現了正的毛利率
• Semi 卡車工廠按計劃進行，預計將於 2025 年底開始量產
• 上海 Megafactory 進展順利，預計將於 2025 年第一季度開始出貨 Megapacks
• 服務與其他業務實現了創紀錄的毛利，與去年同期增長超過 90%。因超充站毛利增加、服務中心利潤率改善，以及零件銷售和商品銷售的毛利增長
• 生產了第700萬輛車的里程碑
• 2025車輛銷量增長預估，20%到30%的增長
• Cybercab 2026年量產充滿信心，且達到200萬輛~400萬輛量產規模
• 無人監管 FSD 時間點大概落在2025 Q2~Q3
• 明年會在加州和德州推出無人駕駛付費載客服務
• 算力資源上沒有遇到瓶頸，需要大量時間驗證測試模型才是目前瓶頸
• FSD功能本季度貢獻了3.26億美元的收入
• 呼籲政府應有國家層級的自動駕駛車輛批准流程。(川普當選有助於監理批准)
• 會確保那些在HW3車上購買FSD的用戶得到照顧-如免費升級硬體

官方財報 Highlights

盈利情況

• Q3 GAAP（通用會計準則）的營業利益為 27 億美元
• Q3 GAAP 淨收入為 22 億美元
• Q3 non-GAAP 淨收入（排除股票為基礎的薪酬後）為 25 億美元

現金流

• Q3 營運現金流達到 63 億美元
• Q3 自由現金流為 27 億美元（自由現金流 = 營運現金流減去資本支出）
• 現金及投資額在 Q3 增加 29 億美元，達到 336 億美元

營運情況

• Q3 AI training 算力增長超過 75% (10月底將擁有 50,000 個 H100 的算力資源)
• Cybertruck 成為全美 Q3 電動車銷量排名第三的車型（僅次於 Model Y/3）
• FSD (Supervised) 累積行駛里程超過 20 億英里，其中超過 50% 是使用 V12

AI Training Capacity and FSD Cumulative miles

Financial Summary

營業收入

• Q3 總收入與去年同期相比增長 8%，達到 252 億美元。收入受到以下因素的影響：
  + 車輛交付量增長
  + 儲能業務及服務與其他業務增長
  + 來自 FSD 的收入增加，主要是因為 FSD 推出支援 Cybertruck 的版本，以及新功能如，智慧招喚功能(Actually Smart Summon) 的推出
  + 碳排放要求的法規信用收入增加
  - Model S3XY 的平均售價下降，由於產品組合、定價策略和低利率貸款補貼

盈利能力

• Q3 營業收入與去年同期相比增長至 27 億美元，營業利潤率達 10.8%。營業收入的變化主要受到以下因素的影響：
  + 車輛成本下降，包括原材料成本下降、運輸與關稅降低，以及其他一次性支出
  + 能源與儲能業務及服務與其他業務的毛利增長
  + 來自 FSD 的收入增加
  + 車輛交付量增長
  + 碳排放要求的法規信用收入增加
  + 營運費用的下降，主要得益於成本控管
  - Model S3XY 的平均售價下降

現金規模/現金流

• Q3 的現金、現金等價物和投資總額達 336 億美元。與上一季度相比，增加了 29 億美元，主要得益於 27 億美元的自由現金流。

2024Q3 Financial Summary

2024 Q3 Earnings call 財報電話會議中文翻譯

Elon Musk Opening

謝謝大家。總結來說，當其他公司在今年第三季度都面臨與去年同期相比的銷量下降時，特斯拉同時達成了交付量的新紀錄。事實上，據我所知，全球沒有任何一家電動車公司是獲利的，甚至現有的公司也沒有哪個電動車部門是獲利的。所以特斯拉能在這樣挑戰重重的環境中仍保持獲利，這是值得注意的。而且這個季度對我們來說是一個創紀錄的第三季度。我們昨天剛剛生產了第700萬輛車，為此我要向所有讓這一切成真的特斯拉團隊表示祝賀，這是非常巨大的工作量，能生產700萬輛車。

我們的能源存儲業務也像野火一樣快速增長，Mega Pack 和 Power Wall 的需求非常強勁。正如大家所知，10月10日我們展示了一個無人駕駛電動車的未來願景，我認為這是非常引人入勝的。特斯拉團隊在這方面做得非常出色，給大家提供了親身體驗未來的機會，當時我們有人形機器人Optimus走在觀眾中間，不是透過影片或演示，而是實際上在人群中走動，甚至提供飲料。我們還有50輛自動駕駛車，其中20輛是 Cybercab，另外30輛是Model Y，全部實現了完全的自動駕駛，整個夜晚運送了數千人，過程中沒有任何事故。特別值得強調的是，Cybercab 沒有方向盤、煞車或踏板，這意味著沒有手動干預的可能，即使有人想手動干預也不可能，而整個晚上都運行得非常順利。

關於電動車業務，我們仍然計劃在2025年上半年開始交付更便宜的車型。大家可能會想，明年車輛銷量增長應該預計多少？冒一點風險，我想給出一個粗略的估計，我認為明年20%到30%的車輛增長是可以期待的，當然前提是不會有重大的外部事件，比如大的戰爭或利率飆升等。如果出現這些巨大的不可抗力事件，我們也無法應對。但是，我認為隨著更低成本的車型和自動駕駛技術的到來，明年實現20%到30%的增長是我最好的猜測。

我們對 Cybercab 在2026年達到量產充滿信心，我們不僅會開始生產，還會在2026年達到量產規模。我們的目標是每年生產200萬輛 Cybercab，這將不僅限於一個工廠，可能最終達到400萬輛。

我們的4680電池生產線團隊也做得非常棒。4680電池正在迅速接近成為最具競爭力的電池組單體。如果考慮到美國國內的所有成本和關稅，4680電池的每千瓦時成本將低於任何其他替代方案。我們還有很多想法，能夠進一步超越這一點。如果我們能很好地執行，4680將成為美國最具成本競爭力的電池，這是團隊辛勤工作的證明。

當然，我們還會繼續向供應商購買大量電池，我們並不是只為內部供應電池。隨著我們的車輛產量和儲能設備產量不斷增加，我們需要大量的電池，大部分仍然來自供應商。但值得高興的是，特斯拉自產電池可能會成為美國最具競爭力的選擇。

關於自動駕駛，大家可能已經在自己車內體驗到了，幾乎每週都有顯著的進步，尤其是每次干預之間的行駛里程在不斷增加。隨著FSD 12.5版本和支援Cybertruck FSD 的發布，將代碼合併成一個單一的版本，將城市駕駛和高速公路駕駛的程式碼也合併到一起，這對高速公路駕駛是一個很大的改進。所有這些都基於神經網絡，並且我們還發佈了"真正的智慧召喚"功能。我們在這也試著保持一定的幽默感。FSD 13版本即將推出。我們稍後會在會議中更詳細地討論這個話題。我們預計相比 12.5版本，干預之間的行駛里程將會有大約五到六倍的提升。實際上，從整個年度來看，我們認為干預之間的行駛里程至少會提升三個數量級，這是一個非常顯著的改善，我們預計這種趨勢將在明年繼續延續。

目前我們內部的預期是，特斯拉的完全自動駕駛（FSD）系統在干預之間的行駛里程將會超過人類駕駛，時間點大概是在明年的第二季度。這意味著可能會最終發生在第三季度，非常有可能就是明年了。你有什麼要補充的嗎？我們在提到關鍵干預之間的行駛里程...

(換到Ashok, AI VP説) 提到關鍵干預之間的行駛里程，正如你提到的，Elon，我們已經在今年年初到12.5版本之間實現了100倍的提升。隨著V13版本的發布，我們預期會比今年1月的版本上再有1000倍的提升。

這些進步是由於技術的提升，實現了端到端的改進，並且更高的 frame rate (意思是自動駕駛每秒可以及時處理多少的影像畫面) 也部分得益於 HW4 的更強性能。我們希望能夠繼續擴大神經網絡、數據、訓練計算等的規模。到明年第二季度，我們應該能夠超越平均人類在關鍵干預或碰撞之間的行駛里程。(換回Elon) 是的，這只是我們內部的估計，對，沒有任何保守預測或其他情況。我們內部的估計是在明年第二季度，FSD將比人類駕駛更安全，並且在此之後會繼續快速改進。

絕大多數人對於特斯拉的自動駕駛能力還沒有概念，尤其是像Model 3或Model Y這樣的車型，它們看起來像是普通的汽車，因此你不會期待一輛普通的車會具備足夠的智能來自己駕駛。Cybercab和Cybertruck看起來不一樣，但Model Y和Model 3是好看的車款，雖然它們看起來比較普通，你不會期望一輛看起來普通的車擁有足夠的AI來自己駕駛，但它們確實做到了。

我們希望能讓更多人了解這一點，因此每當我們的軟體有顯著改進時，我們會推出另一個30天的試用期，鼓勵人們再次試用。我們也看到FSD的採用率有顯著提高，特別是在10月10日的活動之後。是的，所以不需要等到Robotaxi或Cybercab才能體驗完全自動駕駛。我們預計明年就能透過我們現有的車輛實現這一目標。

(換Ashok) 其實智慧招喚功能已經給我們提供了一個小小的預覽，讓大家了解未來完全自動駕駛的樣貌。現在車輛已經能夠在私人停車場內自行駕駛到使用者身邊，雖然目前速度較慢，但這很快就會提升。而且我們已經超過了一百萬次的智慧招喚使用次數。

(換回Elon) 事實上，我們已經在灣區為特斯拉員工提供了叫車功能，所以透過Tesla App，你可以實際上請求一趟行程，它可以帶你前往灣區的任何地方。目前我們還有一位安全駕駛員在車上，但完成這項任務所需的軟體我們已經開發出來了。David，你要不要詳細說明一下？

(David, SW VP) 對，沒錯。我們在第一季度的股東報告中展示了一些相關截圖，這一切都是真實的。我們已經測試這些相關功能一陣子了，並且為了實現這些功能並推向量產，我們思考和工作了好幾年。

事實上，我們在開發這些基礎功能的過程中，也同時為客戶提供了很棒的使用者體驗，例如可以分享個人設定檔，並在不同車輛間同步。所以每次你進入不同的車，不管是你擁有的另一輛車，還是借來的車，甚至是租來的車，它都會看起來和你自己的車完全一樣。所有東西都會同步，包括座椅、後視鏡位置、多媒體、導航等，這也是我們未來RoboTaxi的基本功能。

雖然這是為了未來的RoboTaxi設計的，但我們現在已經把這些功能釋放給了現有車主使用。同樣，我們也提前考慮到了實現這些功能所需的網絡安全、從手機發送導航目的地到車輛的功能。這些功能現在在 Tesla App 已經可以使用，而我們的客戶多年來也一直在使用這些功能，比如通過手機應用查看路線進度，這些都是我們未來叫車網絡所需的功能，但我們已經提前推出了。所以，我們並不是現在才開始思考這些問題，我們已經思考了很長時間，也很期待將這些功能推向市場。

(換回Elon) 我們預計明年會在加州和德州推出叫車服務。加州的監管批准流程相對較長，我認為我們應該能在明年獲得批准，但這取決於監管批准的進展。德州的速度要快得多，所以我們肯定會在德州推出服務，並且很可能在加州也會推出，前提是監管批准通過。此外，明年我們可能也會在其他州推出，但至少加州和德州會是首批地區。這將是一個非常激動人心的時刻，特斯拉將不再僅僅是一家車輛和製造公司。

我們發布了第三季度的車輛安全報告，顯示在自動駕駛輔助系統下，每700萬英里發生一次事故，而美國的平均數據是每70萬英里一次事故，所以這表明我們的系統相比美國平均水平提高了10倍的安全性。我們也在不斷擴大AI訓練能力，以滿足FSD和Optimus的需求。目前，我們在算力資源上沒有遇到瓶頸，這是個很大的優勢。

事實上，FSD變得如此優秀，以至於我們要花很長時間才能發現錯誤。當你開始需要行駛1萬英里才能找到一個錯誤時，就需要時間來判斷哪個版本更好，因為兩者幾乎都不犯錯誤。這其實成為了我們的最大限制因素：需要花更多測試時間來判斷哪個版本更好。顯然，擁有一個龐大的車隊對於測試非常有幫助。我對此非常有信心。

而在Optimus方面，我們在10月10日展示了機器人靈活性和動作上的重大進步，特別是我們的下一代手和前臂擁有22個自由度，這是之前版本的兩倍。它非常像人類的手，觸覺感應也更好。我可以自信地說，我們擁有當前最先進的人型機器人，並且我們是唯一一個擁有擴大量產所有必要條件的公司。

其他公司缺少的是AI大腦和真正實現大規模量產的能力。你可能會看到一些令人印象深刻的影片演示，但他們缺少自主研發的AI大腦以及實現高量產的能力。我多次提到，我認為Optimus最終會成為一個非常重要的產品，並且很有可能成為史上最有價值的產品。

關於能源業務表現非常出色，未來的機會巨大。位於拉斯維加斯的Megapack工廠已經達到每週生產200個Megapack的規模，這相當於每年40 GWh的產能。而我們在上海的第二家工廠將於明年第一季度開始，初期產能為每年20 GWh時，這是在下個季度就能看到的進展。

這些工廠的產能會繼續擴大，用不了多久，我們的固定儲能業務每年將出貨100 GWh時，最終我認為這個數字會增長到多個TWh。實際上，為了實現可持續能源的未來，我們必須達到TWh級別。如果沒有達到這個規模，就不能真正對能源市場產生重大影響。

如果回顧我們的《Master Plan》——那是一個非常複雜的計劃，可能細節太多了，或許我應該請Grok來分析一下。簡短總結一下我們的《Master Plan》。在這個計劃中，我們展示了如何將地球從依賴石油轉變為完全可持續的能源狀況，這是通過可持續的能源發電、電池和電動交通來實現的。而且，這裡不存在任何根本性的材料限制，比如沒有什麼稀有材料是地球上無法供應的。我們擁有足夠的原料來讓整個人類文明走向完全可持續發展，即使電力需求大幅增長也能維持。

你可以用卡爾達舍夫尺度（Kardashev Scale）來理解文明的進步，這可能有些深奧。尺度1是使用所有行星的能量，我們目前連1%的水平都不到；尺度2是使用所有來自太陽的能量，尺度3是使用整個銀河系的能量。我們還有很長的路要走。如果從宇宙尺度來看，太陽是能源的最大來源，其他一切都只是微不足道的。

總結來說，特斯拉專注於構建未來的能源、交通、機器人和人工智能，而其他公司可能只是在應對短期趨勢。我們相信我們的方式是正確的。如果我們能實現目標，我預測特斯拉將成為全球最有價值的公司，可能還會遙遙領先。我要再次感謝特斯拉團隊，在艱難的經營環境中出色地完成任務，我們期待創造一個令人難以置信的激動人心的未來。謝謝大家！

Vaibhav Taneja, CFO

我們第三季度的業績總體來說是正面的，再次展示了特斯拉多年間業務發展的能力，創下了63億美元的營運現金流紀錄。汽車收入無論是季度間還是年度間都有所增長，儘管我們的銷量增加，但平均銷售價格有所下降，這主要是由於低利率車貸促銷方案的影響。提醒一下，我們主要通過第三方銀行和金融機構提供這些促銷方案，並在營收中作為減項反映財報數字。

我們在北美釋出了FSD功能，適用於Cybertruck以及像Elon提到的其他功能如智慧招喚功能，這為本季度貢獻了3.26億美元的收入。我們繼續看到碳排放監管信用銷售的高水平，今年迄今已達到超過20億美元的收入。

從行業層面來看，中國的表現超越了我們和歐洲市場，約為後者的三倍。如果說從中學到一點什麼，那就是隨著客戶對電動車的接受度增加，這為其他地區未來的趨勢提供了信號。我們認為打造更實惠且更具吸引力的產品是正確的策略。我們的重點仍然是增加銷量，同時避免庫存。為了支持這一策略，我們繼續在各個市場提供極具吸引力的購車融資選項。

相比其他汽車製造商，我們的車型在安全功能、性能和無與倫比的軟體功能方面提供了更大的價值，特別是David和Elon提到的自動駕駛、音樂軟體、家長控制等功能。儘管我們的每一輛車都具備這些功能，但無論是潛在買家還是現有車主，對這些功能的認知度仍然存在差距。我們計劃在與現有和未來客戶的互動中更加突出這些功能。

由於FSD功能的發布、更高的總體產量和交付量、商品價格的持續下降以及更多車輛交付，我們的汽車毛利率在本季度有所改善。不過，在當前經濟環境下，維持第四季度的毛利率將是具有挑戰性的。我們專注於每輛車的成本，公司內部有多個工作流程正在努力降低成本，同時不影響客戶體驗。

(換Elon)是的，一個有望帶來幫助的宏觀趨勢是，若利率下降，這將對汽車需求產生巨大的影響。大多數人的需求主要受到每月付款能力的驅動，能否承擔每月車貸非常關鍵。因此，若利率持續下降，很可能會進一步提高汽車的可負擔性，進而促進更多的車輛銷售。

(換回CFO)是的，我們觀察到的一個趨勢是，由於利率上升影響了車輛的可負擔性，許多人特別是在美國選擇更長時間持有他們的車輛，這對整個行業也產生了影響。正如我們之前在訂單中討論的那樣，能源部署的季度波動主要取決於客戶準備情況、訂單履行的地點等，這並不一定反映當季的需求或生產能力。儘管第三季度的部署量有所下降，但我們預計第四季度的部署量將持續增長，全年結束時的部署量將超過去年的兩倍。第三季度能源業務的毛利率創下了超過30%的新高，這主要是由於本季度部署項目的組合所致。不過，隨著部署和庫存管理的進行，毛利率可能會有所波動。我們的生產管道和積壓訂單繼續每季度增長，目前我們已經在填補2025年的生產配額，並且我們正在全力以赴以跟上需求。

回到電動車毛利方面，除了我之前提到的內容，我還想分享的是，我們將繼續努力壓縮成本。實際上，我們在第三季度實現了每輛車最低的成本，這是我們未來想要保持的趨勢。

在服務業務方面，我們也在第三季度取得了進步，這得益於我們服務業務的出色表現，包括碰撞維修、零件銷售和商品銷售，以及超充站業務的持續增長。隨著車隊規模的增加，這些基於車隊的收入將持續增長。季度間和年度間，我們的營運費用有所下降，部分原因是我們進行了組織重組，這些舉措帶來的成本節省部分抵消我們投入的其他成本。

我們提前在奧斯汀的工廠部署了GPU集群，並計劃在本月底之前在德州部署50,000個GPU。同時，我想詳細說明的是，我們在AI算力支出上非常謹慎，努力在進一步投資前充分利用現有基礎設施。

在資本支出方面，本季度超過了35億美元，這主要是由於我們對AI算力的投資增長。我們現在預計今年的資本支出將超過110億美元。

我們在月初的We Robot活動中分享了對未來的願景，特斯拉團隊正專注於實現這一目標。雖然我們今年取得了重大進展，但要完成這項任務需要時間，因為我們正在開創全新且極其複雜的技術，同時還要應對碎片化的監管環境。未來非常光明，我再次感謝特斯拉團隊。非常感謝！

Q&A

問題：特斯拉是否仍然計劃如Elon先前提到的那樣，在明年交付更實惠的車型？這與你們的AI和產品計劃有何關聯？

回答： 當然，正如Elon和Vaibhav所說，我們的計劃是在明年上半年實現這一目標。我們的使命一直是降低車輛的成本，從而增加可持續能源和交通的採用率。這部分體現在我們目前銷售的私人車輛上，但下一階段與AI結合的路線圖就是當我們推出RoboTaxi時，這將進一步降低進入電動車的初始成本。在這裡，我們可以看到電動車和AI技術產品路線圖的結合。

Elon補充： 是的，帶有激勵措施後，價格將低於3萬美元，這是一個關鍵的門檻。

問題：我們是否可以期待特斯拉推出一款價格為25,000美元的非無人計程車用途的普通車型？

回答： 我們不會製造Cybercab的普通車型。事實上，我們今天所有的車型都是具備自動駕駛能力的車輛。我們已經非常明確地表達，未來是屬於自動駕駛的。我多年前就說過，我強烈相信，未來將是自動駕駛和電動車的世界。這個未來現在回頭看會變得非常明顯。未來的汽油車將像騎馬或使用翻蓋手機一樣稀少，這不是說完全沒有馬匹存在，只是它們將變得不尋常。

所以未來一切都會是電動的、自動駕駛的。我認為這應該是顯而易見的。許多汽車公司，甚至大多數汽車公司，尚未完全接受這一點，這令人驚訝，因為我們已經大聲疾呼了這麼長時間，但他們的遲疑最終會對他們不利。

我們的所有車輛，包括今天製造的所有700萬輛車，絕大多數都具備自動駕駛能力。目前我們每週大約製造35,000輛自動駕駛車輛。相比之下，Waymo的整個車隊不到1000輛車，我們每週生產的數量是他們的35倍。

我們的車大多看起來很普通，當然除了Cybertruck，它看起來很獨特。Cybercab（未來的無人計程車）也是如此，我們希望它看起來具有未來感，並且我認為它確實如此。值得注意的是，Cybercab 不僅在車輛設計上具有革命性，還在製造技術上具有革命性。其生產線的單位產量比其他汽車生產線要好很多，這完全不是一個級別的。

總之，推出一款普通的25,000美元車型是毫無意義的，這與我們對自動駕駛世界的信念完全背道而馳。我們關注的是每英里的最低成本，而我們通過RoboTaxi實現了這一點。完全自動駕駛考慮的核心是每英里的成本，而不是將自動駕駛與手動駕駛結合的車型。

Cybercab將沒有方向盤和踏板，設計上完全針對自動駕駛優化，它的成本大約是25,000美元。所以，它確實是一款25,000美元的車，你可以選擇獨自擁有它，只是它沒有方向盤和踏板，因為你不需要它們。

問題：特斯拉如何減少服務中心的長時間等待？

回答：我們的目標是從源頭解決問題，盡量在工廠階段解決問題，讓它們不會影響到我們的客戶。我們相信最好的服務是“不需要服務”。也就是說，如果車輛不出問題，根本不需要進行維修，那才是最好的。要麼在上游修復問題，要麼遠程解決它，可以透過軟體OTA更新，不管車主是在上班還是在家，車子停在那裡，我們就可以解決問題。我們也與服務團隊合作，確保大家在處理同樣的問題。

此外，僅在今年第三、第四季度，我們新開設將近70個服務地點。在北美，我們大幅擴大了每個地點的規模，與去年相比，今年的服務中心面積翻了一倍。我認為有一個很大的好處就是擁有大型服務中心，因為這樣可以進行勞動專業化。可以讓員工專注於特定類型的維修，而不是每種維修都要處理。這有助於提高效率，尤其是針對那些繁重的維修工作，我們有專門的車道來處理不同類型的維修。

這種工廠化的模式非常重要，我認為這是特斯拉相對於傳統汽車行業的一個結構性優勢。因為我們既生產汽車也維修汽車，而傳統OEM的經銷商模式存在利益衝突。經銷商大部分收入來自服務維修，因此他們並沒有動機去降低服務成本。而我們則有動機降低服務成本，因為這些成本是由我們自己承擔的。我們與汽車有非常好的反饋機制，讓工廠和服務中心領導層一起工作，並且將工廠的人員派到現場，也把現場的問題反饋到工廠，提供製造和設計上的建議。

此外，我們在軟體方面也做了大量工作，不僅是自動化診斷，還能在汽車進入服務中心前確定需要做哪些維修，並且自動化所有準備工作，確保當車輛到達時能夠高效地進行維修。這意味著零件準備好了，升降機安排好了，技師安排好了，所有資源都提前準備到位，這樣車輛可以“告訴”服務中心自己出了什麼問題，所有維修工作都可以提前安排好。

這是一個基本的技術優勢，也是相較於其他汽車行業的結構性優勢。我認為外界對我們能做到的這些事情並沒有充分的認識。正如之前提到的，我們的車看起來都很普通，除了Cybertruck，但它們具有非常強大的功能。即便看起來比其他車好，但外觀上並沒有顯得超級科幻。

問題：請更新有關Semi卡車的進展，下一階段的增長會是什麼樣子？FSD何時準備就緒？

回答： 正如我們在財報中提到的，我們在內華達州Reno的Giga工廠正在迅速推進Semi卡車工廠的建設。我們已經為這個項目安排了所有主要的支出，並計劃在明年下半年開始試點生產，量產將於2026年上半年開始，並在整年逐步提升到完全生產。Semi的增長主要取決於客戶對產品的採用。我認為我們不會受到需求限制，因為這款卡車的需求非常強勁。對於卡車來說，關鍵在於每英里的總擁有成本，這在使用電動Semi卡車時非常有優勢。如果你擁有一輛每噸運輸成本低於柴油卡車的Semi卡車，任何不採用電動Semi的公司都會失去競爭力。這不是一個主觀的問題，而是一個經濟現實。我們當然希望卡車的設計美觀，但即便我們設計一輛不太好看的卡車，這也不會影響它的實用性。這一點已經在我們的車隊以及百事可樂的合作夥伴中得到了證實。實際上，百事可樂上週表示，他們的司機不願意再開回傳統卡車。當我們給任何人一輛電動Semi卡車後，這就成為了他們唯一的選擇，這是他們想要開的車。

這也是為什麼司機喜歡開特斯拉的卡車。這款車不僅非常有趣，也非常容易駕駛。它加速快，或許快得有點過頭。你可能看過一些視頻，特斯拉的電動Semi卡車能夠輕鬆加速上坡，甚至比柴油卡車還快，甚至超過了一些轎車。這款車反應靈敏，你踩下油門，卡車馬上就會加速，這不僅對司機和貨物有利，對於道路上的其他駕駛者來說也是一種安全保障，你不會因為卡車而陷入減速的情況。

這與FSD的第二個問題也有關係。我們已經部署了幾百輛Semi卡車，並且明年和以後將生產的卡車都已配備了部署FSD所需的硬體和鏡頭。我們目前正在對這個小規模車隊進行訓練，一旦神經網絡訓練完成，我們就會將FSD部署到這些平台上。這將大大減輕司機的疲勞，並提高駕駛安全性。我們還有防止「折刀效應」的軟體 (Jackknifing 通常指的是在卡車運輸中，牽引車和拖車發生過度彎曲，形成像折疊的刀片一樣的形狀，通常發生在剎車失控或打滑時，會導致危險的失控情況。)，不必擔心在下坡時剎車過熱，因為我們使用動能回收，將能量回收並儲存在電池中。事實上，當我們離開Reno時，這款車的性能比柴油卡車好得多，這也是為什麼司機們這麼喜愛它的原因。

問題：特斯拉何時會將X和Grok整合到所有車輛中？

回答： 這些功能跟其他待處理的問題相對較小，但我們會繼續擴展車內屏幕上的功能，並改進瀏覽器，使得你在車內可以訪問任何你想要的內容。實際上，當特斯拉達到完全自動駕駛時，你會希望擁有一個能做任何事情的系統，比如你想上網、詢問AI問題、看電影、玩遊戲，或者做一些生產力相關的事情，因為你不再需要駕駛車輛了。

這就是為什麼我們為Cybercab配備了一個大屏幕和出色的音響系統，讓你能夠享受像私人影院一樣的體驗。這也是我們一直在為車輛增加這些功能的原因，我們已經在車內加入了遊戲、電影和各種媒體應用。因為這就是車輛未來的用途。順便說一下，如果你還沒試過的話，車內有一些很好玩的遊戲，比如《Castle Doombad》和《Polytopia》。我們一直在尋找添加的新功能，並關注客戶最常提出的需求。玩一下《Castle Doombad》，你會喜歡的。

問題：Elon提到明年在加州和德州推出無監督FSD，這是否意味著監管機構已同意在整個州內使用現有HW3和HW4的車輛？

回答： 如我之前所說，加州的監管過程較為繁瑣，他們有一個審批途徑。當然，我們在加州運營，所以有很多表格要填寫，也需要很多批准。我會很驚訝如果我們明年沒有獲得批准，但這並不是我們能完全控制的。不過，我認為我們明年會在加州和德州獲得批准，到了年底，我們會擴展到加州和德州以外的地區。

我認為很重要的一點是，在美國聯邦層面，認證或批准一輛車是通過符合聯邦汽車安全標準（FMVSS）的規定來完成的。今天我們生產的所有具備自動駕駛能力的車輛都符合這些規定，Cybercab也符合這些規定。因此，車輛上路的問題並不在於聯邦層級，而是在於州層級，因為各州控制自動駕駛車輛的部署。一些州的要求相對簡單，比如德州，而其他州如加州的過程可能會長一些。有些州還沒有制定相關規定，因此我們會逐州推進。

我確實認為我們應該有一個聯邦層面的自動駕駛車輛批准程序。我同意，自動駕駛車輛應該得到聯邦的批准，這應該是可以通過國會來實現的。如果有國會議員在聽，希望能推動一個聯邦層面的自動駕駛車輛批准流程。

這就是聯邦汽車安全標準（FMVSS）的運行方式，它是一個聯邦標準。2017年和2018年，監管機構開始關注這個問題，但後來就停滯了。我們會很感謝並支持這方面的推進，因為一個全國性批准流程非常重要。

如果有一個政府效率部門，我會願意幫助推動這件事，不僅是為了特斯拉，而是為了所有人。目前在美國，有些事情是按州來監管的，比如保險，這非常繁瑣，因為要逐州處理，總共有50個州。我認為我們應該有一個國家層級的自動駕駛車輛批准流程。

問題：對於2025年的計劃是什麼？

回答： 我想我們已經討論過這個了，基本上Elon已經提到我們正在開發更便宜的車型。團隊目前正在為工廠準備工作，以實現這一目標。順便說一下，製造更低成本的車需要大量的工作。實際上，將汽車成本降低20%比設計整輛車並建造整個工廠要難得多，這是非常艱難的過程。雖然很少有電影會講述那些能把車成本降低20%的人物，但其實他們應該成為電影中的英雄，因為這個過程真的是非常困難。

這些小改變非常重要，應該有英雄去完成這些工作。我認為你甚至可以拍出一部引人入勝的電影。如果人們真正看到要實現這些改變有多困難，他們會大吃一驚。昨天我們還在討論封裝問題，這真的有很多細節。實現成本降低就像在玩一場「硬幣遊戲」，有點像《權力的遊戲》，但每個零件的成本都是幾分幾分地計算。如果一輛車有10,000個零件，每個零件大約花費4美元，那麼你有一輛4萬美元的車。如果你想讓這輛車變成3.5萬美元，你需要從每個零件中平均減少50美分的成本。

最理想的情況是，你能刪減掉一些零件，事實上我們已經能夠刪除很多零件了。我對Cybercab的設計非常興奮，這是我們重新思考如何為大規模生產設計車子的一部分。我們還設計了用於生產的機器，這也是一場革命。沒有其他汽車公司嘗試我們正在做的事情，事實上，我確定沒有其他公司這樣做。我們的「製造機器的機器」設計要比傳統工廠好五倍。

在設計一個零件時，從白紙開始，我們會考慮誰來製造它，在哪裡製造，如何運輸，以及如何組裝到車輛中。如果任何一個步驟單獨進行，會成為成本、時間或效率的瓶頸。而我們在Robotaxi的開發過程中已經非常成功地解決了這些問題，重新設計了整個製造流程，並讓它成為最有效率的工廠。

再補充一下，到了2025年，我們在上海的Megapack工廠將開始生產，並且我們會繼續增加Powerwall 3的儲能部署，擴展超級充電站網絡，吸引更多OEM加入。我們的4680電池生產也將繼續增長，同時鋰精煉廠也將開始生產。因此，有很多事情正在進行。

有趣的是，我們做的幾乎每件事上都在取得成功。如果我們目前還沒有完全成功，那麼我們正走在成功的路上。而在某些領域，甚至有些公司專注於一件事，而特斯拉卻像是一家公司內有很多公司一樣，每個領域都在進展中。

問題：關於Tesla Roadster的進展？

回答： 實際上，我想先感謝我們那些長期等待的預訂者。你們知道，Roadster還沒推出的原因是，它不僅僅是蛋糕上的糖霜，而是糖霜上的櫻桃。特斯拉的主要使命是加速可持續能源未來的進程，我們正在做的是盡可能推動對人類和地球有利的未來。因此，像Roadster這樣的項目雖然很有趣，但它必須排在那些對世界有更重大影響的事情之後。

感謝所有耐心等待的Tesla Roadster預訂者。我們確實在這方面取得了一些進展，並且已經接近最終設計。這將會是一個非常令人驚嘆的產品。

我的朋友Peter Thiel，有時人們會以為我們是競爭對手，但事實上我們是很好的朋友。他曾感嘆未來沒有飛行汽車——我們將拭目以待，看會有什麼樣的發展。

問題：能否詳細說明一下Robotaxi的推出計劃？會先以測試車隊開始，然後允許客戶通過訂閱模式加入他們的車輛嗎？HW3是否能夠達到Level 5自動駕駛能力？

回答： 關於HW3，我們在12.5版本中發現，應該先從HW4開始並解決問題，再將解決方案移植回HW3上，進展會更為迅速。這是因為HW4具備更多的基礎硬體能力。我認為這個趨勢會持續到接下來的幾個季度。首先，我們會快速解決AI4(HW4)的問題，然後將核心程式移植到HW3，但這會花費更長的時間，因為HW3本質上並不完全支持這些功能，部分是模擬實現的。會從HW4開始，然後移植回HW3。所以，我們目前還不能百分百確定，但可以簡單提一下，HW4的能力比HW3強很多倍，要讓功能在HW4上運行相對容易，而要將這些功能壓縮到HW3上則需要大量的努力。

還有可能HW3無法達到允許無監督FSD的安全級別，這是有可能的。如果真是這樣，我們會免費升級那些購買了HW3版本的FSD用戶。我們已經設計了可升級的系統，這基本上只需要更換電腦系統的部分。車上鏡頭是夠用的，但具體答案我們目前還不知道。不過，如果真是這樣，我們會確保那些在HW3車上購買FSD的用戶得到照顧。

問題： 我想了解一下你們目前正在提升的算力。你們提供了一些有趣的數據，表明你們並沒有受到計算資源的限制。我想問的是，你們如何利用這些額外的算力？是像OpenAI從GPT-3進化到GPT-4那樣，創建更大規模的模型嗎？還是你們已經確定了模型，並需要更多的算力來加快學習速度以提高可靠性？另外，關於明年在德州和加州的推出計劃，你們打算先推出幾輛帶有人員監管的車隊，然後逐步去除監管，還是打算直接推出無人監管的車隊？

回答： 好的，我來回答第一部分的問題。現實世界的AI與大語言模型（LLM）是不同的。在特斯拉的情況下，我們有7到8個攝像頭，如果算上內部攝像頭，一共是9個。所以我們有好幾GB的上下文數據，這些數據需要被精煉成少量的控制輸出。而且很少有大語言模型會處理GB量級的上下文數據，這些數據還需要在車內使用非常有限的計算能力進行處理。

這一切都是可以做到的，也正在發生中，但這是一個與Gemini或OpenAI處理的問題不同的問題。部分原因是我們可以通過大量的訓練來彌補推理電腦計算能力有限的問題。就像人類一樣，當你越多次訓練一個東西，它就需要越少的心智負擔去處理。例如，當人類第一次學開車時，這會佔據你的全部注意力，但隨著訓練的增多，駕駛變成了背景任務，佔用的心智容量變少，因為你已經有了大量的訓練。

因此，雖然我們的推理電腦功率相較於一個10千瓦的GPU集群來說非常小，只有幾百瓦，但我們可以通過大量的訓練來彌補這一點。此外，我們從車隊中獲得的大量影片數據是非常龐大的，處理這些數據並篩選出最重要的訓練數據也是一個很困難的問題。不過，正如我之前所說，我們目前並不受計算資源的限制。

Ashock: 正如你提到的，訓練不僅要訓練更大的模型，還要加快訓練速度。但最終，我們還是需要挑選出表現更好的模型。因此，選擇哪個模型更有效的驗證工作非常重要，因為干預之間的行駛里程（miles per intervention）非常大。我們進行了大量的行駛測試來獲取封閉環路的數據，我們也有模擬和其他方式來獲取這些指標，這些都有幫助。但最終，這是一個很大的瓶頸。

這也是為什麼我們不僅僅依賴於計算能力的限制。我們還有其他方面的擴展工作，比如挑選哪些數據更有用，這是一個非常重要的任務，我們目前專注於這一點。

問題： 第二部分問題是關於安全駕駛員和推廣過程。每個州的要求不同，關於需要有多少里程數和多長時間需要有安全駕駛員，或者可以不需要安全駕駛員。我們會遵守所有這些規定，不會違反現有的任何法規，但安全是我們的首要任務。當我們準備好並確保安全時，我們的目標就是實現無人駕駛的運營。

回答： 是的，我們認為我們有可能在明年某個時候推出無人駕駛的特斯拉，進行付費載客服務。

問題： 我有一個關於特斯拉與xAI之間關係的問題。很多投資者仍然不太清楚xAI的工作如何真正對特斯拉有益。有些人甚至認為這兩家公司在人才、技術甚至Elon的時間上可能會互相競爭。那麼，Elon，你對投資者在這兩家公司關係上的看法有什麼想法？你認為這個關係未來會怎麼發展？

回答： 我想說的是，xAI在很多方面對特斯拉的AI是有幫助的，比如在擴展訓練規模上。最近這幾週，xAI在處理大型訓練運行時，例如當一個節點失效後，能夠繼續訓練，並且能夠輕鬆地從失敗的訓練中恢復，這對我們非常有幫助。

但是，這些是不同的問題。xAI正在研究的是通用人工智慧或超人工智慧，而特斯拉的重點是自動駕駛汽車和自動化機器人，這是兩種不同的問題。我們之前也提到過，不是所有的AI都相同，AI的範疇非常廣泛，我們各自有不同的研究重點。當然，如果需要，我們可以在某些領域合作，但大部分情況下我們在解決不同的問題。特斯拉專注於現實世界的AI，這與大語言模型（LLM）有很大的不同。我們處理的是大量的影像和音訊的上下文數據，這些數據需要經過高度高效的推理計算。我認為特斯拉是世界上在推理計算方面最有效的公司，因為我們必須做到高效，不能在車內安裝10千瓦的GPU集群。我們只能使用幾百瓦的推理計算單元，這是特斯拉AI硬件設計非常出色的原因。

不過，這是兩個不同的問題。xAI解決的是類似問答的問題，這些問題可以在10千瓦的GPU集群上運行，但你不能把這樣的系統放在車內，這是不同的問題。

xAI的出現是因為我覺得當時沒有一個真正以尋求真理為目標的AI公司，我認為AI公司必須非常嚴格地追求真實性。xAI並不完美，但至少它的目標是如此，即使某些內容可能政治不正確，也必須是真實的。我認為這對AI的安全性非常重要。

總之，xAI對特斯拉有幫助，並且會繼續有所幫助，但這是兩個不同的問題。

此外，有什麼汽車公司擁有像特斯拉這樣世界級的晶片設計團隊？沒有。還有什麼汽車公司擁有像特斯拉這樣的世界級AI團隊？也沒有。這些都是我們從頭開始創建的。