NVIDA 2024 第三季度財報：收入強勁增長，未來展望積極

NVIDA 在第三季度實現了 強勁的收入和盈利增長，所有市場領域均呈現 環比和同比增長。公司對 第四季度持積極展望，預計收入將進一步增長至 375 億美元。隨著新一代 Blackwell GPU 的推出，公司正努力擴大供應以滿足 巨大的市場需求。雖然 毛利率 在初期可能會有所下降，但長期預計將恢復至 中間 70% 的水平。

總收入

• 總收入： 351 億美元
• 環比增長： 17%
• 同比增長： 94%
• 超出預期： 預期為 325 億美元

各部門業績

1. 數據中心（Data Center）：

• 收入： 308 億美元

• 環比增長： 17%

• 同比增長： 112%

• 關鍵亮點：

• Hopper 架構需求強勁，特別是 H200 GPU。

• H200 銷售額顯著增長，達到 百億美元級別，是公司歷史上最快的產品增長。

• 雲服務提供商（CSP） 約佔數據中心銷售額的一半，收入同比增長超過 2 倍。

• 軟體、服務和支持收入年化達到 15 億美元，預計年底將超過 20 億美元。

2. 遊戲與 AI 個人電腦（Gaming and AI PCs）：

• 收入： 33 億美元

• 環比增長： 14%

• 同比增長： 15%

• 關鍵亮點：

• 筆記型電腦、遊戲機和桌上型電腦收入均環比和同比增長。

• 開始出貨新的 GeForce RTX AI 個人電腦。

• 第四季度展望： 由於供應限制，預計收入將環比下降。

3. 專業視覺化（Professional Visualization，ProViz）：

• 收入： 4.86 億美元

• 環比增長： 7%

• 同比增長： 17%

• 關鍵亮點：

• NVIDIA RTX 工作站需求持續增長。

• AI 應用在專業圖形設計和工程領域成為主要驅動因素。

4. 汽車（Automotive）：

• 收入： 4.49 億美元

• 環比增長： 30%

• 同比增長： 72%

• 關鍵亮點：

• NVIDIA Orin 自動駕駛平台加速部署。

• 終端市場需求強勁，特別是電動汽車市場。

盈利能力

• GAAP 毛利率： 74.6%

• 非 GAAP 毛利率： 75%

• 環比下降，主要由於數據中心內更複雜和成本更高的 H100 系統組合變化導致。

• GAAP 營業費用： 35.7 億美元

• 非 GAAP 營業費用： 31.1 億美元

• 環比增長： 9%

• 原因： 更高的計算、基礎設施和新產品研發成本。

• 股東回報： 第三季度通過 股票回購和現金股息向股東返還 112 億美元。

第四季度展望

• 預計總收入： 375 億美元（上下浮動 2%）

• 毛利率預期：

• GAAP 毛利率： 預計為 73%（上下浮動 50 個基點）

• 非 GAAP 毛利率： 預計為 73.5%（上下浮動 50 個基點）

• 毛利率走勢：

• 隨著 Blackwell 的推廣，毛利率預計在初期會 下降至低於中間 70% 的水平。

• 全面推廣後，毛利率將恢復至 中間 70% 水平。

• 營業費用預期：

• GAAP 營業費用： 約 48 億美元

• 非 GAAP 營業費用： 約 34 億美元

• 其他收入和支出：

• GAAP 和非 GAAP 其他收入： 預計約為 4 億美元

• 稅率：

• GAAP 和非 GAAP 稅率： 預計為 16.5%（上下浮動 1%）

其他重要數據

• Blackwell GPU 供應：

• 需求強勁，公司正在 擴大供應。

• 預計第四季度 Blackwell 收入將超過此前估計的數十億美元。

• 網路業務：

• 收入同比增長： 20%

• 環比下降： 15%

• 預計下一季度將恢復增長，因為對 InfiniBand 和 Ethernet 交換機的需求強勁。

• 中國市場：

• 數據中心收入環比增長，但作為總收入的百分比，仍低於出口管制前的水平。

未來活動

• 投資者活動：

• 2024 年 12 月 3 日： 參加 UBS 全球科技和 AI 會議（斯科茨代爾）

• 2025 年 1 月 6 日： 在拉斯維加斯舉行 CES，CEO 黃仁勳將發表主題演講

• 2025 年 1 月 7 日： 舉辦 財務分析師問答會

• 財報發布：

• 第四季度 2025 財年財報預計於 2025 年 2 月 26 日發布

總結

好消息

1. 創紀錄的收入增長： NVIDIA 第三季度收入達到 351 億美元，環比增長 17%，同比增長 94%，超出預期的 325 億美元，顯示出強勁的市場需求和業務表現。
2. 數據中心業務的強勁增長： 數據中心收入創下 308 億美元 的新高，環比增長 17%，同比增長 112%。這主要得益於對 NVIDIA Hopper 架構（特別是 H200 GPU）的強勁需求，以及新一代 Blackwell 產品的初步推出。
3. Blackwell 架構全面量產： Blackwell GPU 在成功完成大規模生產變更後，現已全面投產。NVIDIA 向客戶交付了 13,000 個 Blackwell GPU 樣品，包括向 OpenAI 等主要合作夥伴提供的工程樣品。Blackwell 的需求非常強勁，公司正在努力擴大產能以滿足客戶需求。
4. AI 和加速計算的廣泛採用： NVIDIA 的加速計算和 AI 技術在各個行業得到廣泛應用。企業正在利用 NVIDIA 的 AI Enterprise 平臺來開發協作助理和智能代理。公司在工業 AI 和機器人領域也取得了顯著進展，並與全球領先的企業建立了重要的合作關係。
5. 遊戲和 AI 個人電腦市場的增長： 遊戲收入為 33 億美元，環比增長 14%，同比增長 15%。NVIDIA 開始出貨新的 GeForce RTX AI 個人電腦，預計將具備更強大的功能和即將推出的軟體更新。
6. 專業視覺化業務增長： 專業視覺化（ProViz）部門收入為 4.86 億美元，環比增長 7%，同比增長 17%。增長得益於對 NVIDIA RTX 工作站的強勁需求，以及專業工作流程中 AI 應用的興起。
7. 汽車部門的突出表現： 汽車收入達到創紀錄的 4.49 億美元，環比增長 30%，同比增長 72%。這得益於 NVIDIA 自動駕駛平台的加速部署和強勁的市場需求。
8. 第四季度積極展望： NVIDIA 預計第四季度收入為 375 億美元，上下浮動 2%，包含對 Hopper 架構的持續需求和 Blackwell 產品的加速推廣。
9. 全球戰略合作和擴張： NVIDIA 與全球主要的雲服務提供商和企業建立了重要的合作關係，推動 AI 的廣泛應用。他們還參與了主權 AI 項目，在印度和日本等國家建立 AI 基礎設施。
10. CEO 的關鍵觀點： 首席執行官黃仁勳強調了兩個推動 NVIDIA 增長的基本趨勢：從傳統編碼到機器學習的轉變，以及 AI 作為新興產業的出現。他強調了 NVIDIA 在支持全球各行業採用 AI 和機器人技術方面的關鍵角色。

風險

1. 毛利率的短期下滑預期： 隨著 Blackwell GPU 的初期推廣，NVIDIA 預計其毛利率將從中間 70% 的水平下降到低於中間 70%（約 71% 至 72.5%）的水平。這主要是由於初期生產成本較高，以及滿足客戶需求所需的多種配置和定制。
2. 遊戲部門的供應限制和收入預期下降： NVIDIA 預計第四季度遊戲收入將環比下降，原因是供應限制導致無法完全滿足市場需求。這可能影響公司在遊戲市場的表現，特別是在假日季節期間。
3. 供應鏈挑戰和供需不平衡： 對 NVIDIA 產品（特別是 Blackwell GPU）的需求遠超過供應。供應鏈的複雜性和生產多種配置的挑戰可能導致供應瓶頸，限制公司滿足市場需求的能力。
4. 網路業務的環比下降： 網路業務收入環比下降 15%，雖然公司預計下一季度會恢復增長，但這可能反映出該領域的需求波動或競爭加劇。
5. 中國市場的不確定性： NVIDIA 在中國的數據中心收入環比增長，但作為總數據中心收入的百分比，仍低於出口管制之前的水平。未來可能的政府政策變化或進一步的出口限制可能對 NVIDIA 在中國市場的業務產生影響。
6. 潛在的政府政策影響： 美國政府的政策變化可能對 NVIDIA 的業務產生影響，特別是在與中國的貿易和技術出口方面。公司將遵守所有規定，但新的限制可能影響其市場。
7. 資源分配的挑戰： 為滿足數據中心和 AI 產品的巨大需求，NVIDIA 可能需要在遊戲和其他業務部門之間進行資源權衡，這可能影響其他部門的增長。
8. 執行產品路線圖的風險： 在新產品的大規模生產和推出過程中，可能會遇到技術和生產方面的挑戰，如過熱問題等，需要有效管理以確保產品按計劃推出。
9. 供應鏈成本上升： 為了滿足 Blackwell GPU 的巨大需求，NVIDIA 需要協調眾多供應商，這可能導致生產成本上升，影響盈利能力。
10. 競爭加劇的風險： 隨著 AI 和加速計算市場的快速增長，其他科技巨頭和新興公司也在加大投資，NVIDIA 面臨來自競爭對手的挑戰，可能影響其市場份額和盈利。