NVIDA 在第三季度實現了 強勁的收入和盈利增長，所有市場領域均呈現 環比和同比增長。公司對 第四季度持積極展望，預計收入將進一步增長至 375 億美元。隨著新一代 Blackwell GPU 的推出，公司正努力擴大供應以滿足 巨大的市場需求。雖然 毛利率 在初期可能會有所下降，但長期預計將恢復至 中間 70% 的水平。
總收入
- 總收入： 351 億美元
- 環比增長： 17%
- 同比增長： 94%
- 超出預期： 預期為 325 億美元
各部門業績
1. 數據中心（Data Center）：
• 收入： 308 億美元
• 環比增長： 17%
• 同比增長： 112%• 關鍵亮點：
• Hopper 架構需求強勁，特別是 H200 GPU。
• H200 銷售額顯著增長，達到 百億美元級別，是公司歷史上最快的產品增長。
• 雲服務提供商（CSP） 約佔數據中心銷售額的一半，收入同比增長超過 2 倍。
• 軟體、服務和支持收入年化達到 15 億美元，預計年底將超過 20 億美元。
2. 遊戲與 AI 個人電腦（Gaming and AI PCs）：
• 收入： 33 億美元
• 環比增長： 14%
• 同比增長： 15%
• 關鍵亮點：
• 筆記型電腦、遊戲機和桌上型電腦收入均環比和同比增長。
• 開始出貨新的 GeForce RTX AI 個人電腦。
• 第四季度展望： 由於供應限制，預計收入將環比下降。
3. 專業視覺化（Professional Visualization，ProViz）：
• 收入： 4.86 億美元
• 環比增長： 7%
• 同比增長： 17%
• 關鍵亮點：
• NVIDIA RTX 工作站需求持續增長。
• AI 應用在專業圖形設計和工程領域成為主要驅動因素。
4. 汽車（Automotive）：
• 收入： 4.49 億美元
• 環比增長： 30%
• 同比增長： 72%
• 關鍵亮點：
• NVIDIA Orin 自動駕駛平台加速部署。
• 終端市場需求強勁，特別是電動汽車市場。
盈利能力
• GAAP 毛利率： 74.6%
• 非 GAAP 毛利率： 75%
• 環比下降，主要由於數據中心內更複雜和成本更高的 H100 系統組合變化導致。
• GAAP 營業費用： 35.7 億美元
• 非 GAAP 營業費用： 31.1 億美元
• 環比增長： 9%
• 原因： 更高的計算、基礎設施和新產品研發成本。
• 股東回報： 第三季度通過 股票回購和現金股息向股東返還 112 億美元。
第四季度展望
• 預計總收入： 375 億美元（上下浮動 2%）
• 毛利率預期：
• GAAP 毛利率： 預計為 73%（上下浮動 50 個基點）
• 非 GAAP 毛利率： 預計為 73.5%（上下浮動 50 個基點）
• 毛利率走勢：
• 隨著 Blackwell 的推廣，毛利率預計在初期會 下降至低於中間 70% 的水平。
• 全面推廣後，毛利率將恢復至 中間 70% 水平。
• 營業費用預期：
• GAAP 營業費用： 約 48 億美元
• 非 GAAP 營業費用： 約 34 億美元
• 其他收入和支出：
• GAAP 和非 GAAP 其他收入： 預計約為 4 億美元
• 稅率：
• GAAP 和非 GAAP 稅率： 預計為 16.5%（上下浮動 1%）
其他重要數據
• Blackwell GPU 供應：
• 需求強勁，公司正在 擴大供應。
• 預計第四季度 Blackwell 收入將超過此前估計的數十億美元。
• 網路業務：
• 收入同比增長： 20%
• 環比下降： 15%
• 預計下一季度將恢復增長，因為對 InfiniBand 和 Ethernet 交換機的需求強勁。
• 中國市場：
• 數據中心收入環比增長，但作為總收入的百分比，仍低於出口管制前的水平。
未來活動
• 投資者活動：
• 2024 年 12 月 3 日： 參加 UBS 全球科技和 AI 會議（斯科茨代爾）
• 2025 年 1 月 6 日： 在拉斯維加斯舉行 CES，CEO 黃仁勳將發表主題演講
• 2025 年 1 月 7 日： 舉辦 財務分析師問答會
• 財報發布：
• 第四季度 2025 財年財報預計於 2025 年 2 月 26 日發布
總結
好消息
- 創紀錄的收入增長： NVIDIA 第三季度收入達到 351 億美元，環比增長 17%，同比增長 94%，超出預期的 325 億美元，顯示出強勁的市場需求和業務表現。
- 數據中心業務的強勁增長： 數據中心收入創下 308 億美元 的新高，環比增長 17%，同比增長 112%。這主要得益於對 NVIDIA Hopper 架構（特別是 H200 GPU）的強勁需求，以及新一代 Blackwell 產品的初步推出。
- Blackwell 架構全面量產： Blackwell GPU 在成功完成大規模生產變更後，現已全面投產。NVIDIA 向客戶交付了 13,000 個 Blackwell GPU 樣品，包括向 OpenAI 等主要合作夥伴提供的工程樣品。Blackwell 的需求非常強勁，公司正在努力擴大產能以滿足客戶需求。
- AI 和加速計算的廣泛採用： NVIDIA 的加速計算和 AI 技術在各個行業得到廣泛應用。企業正在利用 NVIDIA 的 AI Enterprise 平臺來開發協作助理和智能代理。公司在工業 AI 和機器人領域也取得了顯著進展，並與全球領先的企業建立了重要的合作關係。
- 遊戲和 AI 個人電腦市場的增長： 遊戲收入為 33 億美元，環比增長 14%，同比增長 15%。NVIDIA 開始出貨新的 GeForce RTX AI 個人電腦，預計將具備更強大的功能和即將推出的軟體更新。
- 專業視覺化業務增長： 專業視覺化（ProViz）部門收入為 4.86 億美元，環比增長 7%，同比增長 17%。增長得益於對 NVIDIA RTX 工作站的強勁需求，以及專業工作流程中 AI 應用的興起。
- 汽車部門的突出表現： 汽車收入達到創紀錄的 4.49 億美元，環比增長 30%，同比增長 72%。這得益於 NVIDIA 自動駕駛平台的加速部署和強勁的市場需求。
- 第四季度積極展望： NVIDIA 預計第四季度收入為 375 億美元，上下浮動 2%，包含對 Hopper 架構的持續需求和 Blackwell 產品的加速推廣。
- 全球戰略合作和擴張： NVIDIA 與全球主要的雲服務提供商和企業建立了重要的合作關係，推動 AI 的廣泛應用。他們還參與了主權 AI 項目，在印度和日本等國家建立 AI 基礎設施。
- CEO 的關鍵觀點： 首席執行官黃仁勳強調了兩個推動 NVIDIA 增長的基本趨勢：從傳統編碼到機器學習的轉變，以及 AI 作為新興產業的出現。他強調了 NVIDIA 在支持全球各行業採用 AI 和機器人技術方面的關鍵角色。
風險
- 毛利率的短期下滑預期： 隨著 Blackwell GPU 的初期推廣，NVIDIA 預計其毛利率將從中間 70% 的水平下降到低於中間 70%（約 71% 至 72.5%）的水平。這主要是由於初期生產成本較高，以及滿足客戶需求所需的多種配置和定制。
- 遊戲部門的供應限制和收入預期下降： NVIDIA 預計第四季度遊戲收入將環比下降，原因是供應限制導致無法完全滿足市場需求。這可能影響公司在遊戲市場的表現，特別是在假日季節期間。
- 供應鏈挑戰和供需不平衡： 對 NVIDIA 產品（特別是 Blackwell GPU）的需求遠超過供應。供應鏈的複雜性和生產多種配置的挑戰可能導致供應瓶頸，限制公司滿足市場需求的能力。
- 網路業務的環比下降： 網路業務收入環比下降 15%，雖然公司預計下一季度會恢復增長，但這可能反映出該領域的需求波動或競爭加劇。
- 中國市場的不確定性： NVIDIA 在中國的數據中心收入環比增長，但作為總數據中心收入的百分比，仍低於出口管制之前的水平。未來可能的政府政策變化或進一步的出口限制可能對 NVIDIA 在中國市場的業務產生影響。
- 潛在的政府政策影響： 美國政府的政策變化可能對 NVIDIA 的業務產生影響，特別是在與中國的貿易和技術出口方面。公司將遵守所有規定，但新的限制可能影響其市場。
- 資源分配的挑戰： 為滿足數據中心和 AI 產品的巨大需求，NVIDIA 可能需要在遊戲和其他業務部門之間進行資源權衡，這可能影響其他部門的增長。
- 執行產品路線圖的風險： 在新產品的大規模生產和推出過程中，可能會遇到技術和生產方面的挑戰，如過熱問題等，需要有效管理以確保產品按計劃推出。
- 供應鏈成本上升： 為了滿足 Blackwell GPU 的巨大需求，NVIDIA 需要協調眾多供應商，這可能導致生產成本上升，影響盈利能力。
- 競爭加劇的風險： 隨著 AI 和加速計算市場的快速增長，其他科技巨頭和新興公司也在加大投資，NVIDIA 面臨來自競爭對手的挑戰，可能影響其市場份額和盈利。
