【Nvidia 季報解析】 獲利軌跡已能夠 Track：除了確認需求，產業相對成熟後市場目光終從硬體轉移

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一、本季表現

• 營收為 351 億美元，年增 94%，季增 17%，優於市場預期的 331.34 億美元，以及公司 325 億美元的指引
• 毛利率為 74.6％（non-Gaap 毛利率為 75％），符合指引的 73.9～74.9% 區間，但低於上一季的 75.15％，公司表示原因為數據中心內 H100 系統轉向複雜且成本較高的系統組合轉移所致。
• EPS 為 0.78 美元，年增 110.8%，季增 16.4%，高於市場預期的 0.701 美元。

接下來轉向部門營收：

資料中心（Data Center）

營收達到 308 億美元，年增 112%，季增 17%，創下歷史新高。

如果看到細項，在運算領域（Compute），公司表示雲端服務供應商（CSP）約占資料中心銷售額的一半，營收年增超過 2 倍。主要雲端供應商如 AWS、CoreWeave 和 Microsoft Azure 已經開始提供基於 H200 的服務，而 Google Cloud 和 OCI（甲骨文）也即將跟進。這些供應商大規模部署NVIDIA的基礎設施和高速網路，部署規模達到數萬個 DPU，以滿足快速增長的AI訓練和推理需求。

若聚焦於地區：公司業務在北美、歐洲中東非洲和亞太地區的區域性雲端業務，在主權雲建設的推動下都實現了兩倍的年成長，同時消費者互聯網領域的收入成長一倍。

而在網路領域（Networking），雖然營收年增 20%，但卻出現約 15% 的季減。對此公司表示這種狀況是暫時的，主因為市場正在為即將到來的 Blackwell 週期做準備，預期下一季度將重回增長軌道，並且需求將隨著 Blackwell 的推出進一步提升。