甲骨文2025財年第二季度財報分析

一、營收與增長

• 總收入：
  本季度總收入為 140.6 億美元，同比增長 9%，略低於市場預期的 141.1 億美元。
• • 雲服務和授權支持收入達 108.1 億美元，占總收入 77%，同比增長 12%。
  • 雲基礎設施（IaaS） 成為最大亮點，收入增長 52%，達到 24 億美元。
  • 硬體與服務業務收入分別下降 4% 和 3%，反映傳統業務壓力持續。

二、盈利能力

• GAAP 淨利潤：
  淨收入為 31.5 億美元，同比增長 26%。
• 每股收益（EPS）：
• • GAAP 每股收益為 1.10 美元，同比增長 24%。
  • 調整後每股收益為 1.47 美元，略低於市場預期的 1.48 美元。
• 利潤率：
• • GAAP 營業利潤率為 30%，非 GAAP 營業利潤率為 43%，顯示盈利能力穩定，但面臨高額資本支出的壓力。

三、雲業務與市場競爭

• 雲業務增長亮點：
• • 與 Meta 簽署協議，支持 Llama AI 模型 開發，加強生成式 AI 市場的布局。
  • 強調其雲基礎設施在 AI 模型訓練中的速度與成本優勢，但整體市場份額仍遠低於 AWS 和 微軟 Azure。
• 市場挑戰：
• • AWS 和 Azure 的收入規模是甲骨文雲業務的 5-10 倍，技術和生態系統更成熟。
  • 即使在 IaaS 業務增速驚人（52%），但市場滲透率和產品廣度仍需提升。

四、資本支出與現金流

• 高額資本支出：
  本財年資本支出翻倍，主要用於雲基礎設施升級和 GPU 設備採購，以縮小與競爭對手的差距。
• 現金流：
• • 營運現金流為 203 億美元，同比增長 19%。
  • 自由現金流為 95 億美元，同比下降 6%，顯示資本支出對現金流的影響。

五、財測與未來展望

• 第三季度預測：
• • 預計收入增長 7%-9%，約為 143 億美元，低於市場預期的 146.5 億美元。
  • 調整後每股收益預期為 1.50 至 1.54 美元，亦低於分析師預期的 1.57 美元。
• 長期目標：
• • 預計 2026 財年收入將達 660 億美元，比之前市場預測高出 15 億美元。