一、會議概述
力智電子（6719）於2025年8月6日舉行2025年第二季線上法人說明會，會議報告公司財務績效、營運概況及第三季展望，並進行問答環節。會議聚焦於公司在運算平臺與網通平臺的成長動能，特別是Q2營收12.27億元，年增33%，以及新產品與市場策略的布局，展現力智電子在電源管理IC與功率元件領域的競爭優勢與發展潛力。
二、公司概況
1. 基本資料
- 力智電子（6719）為台灣領先的電源管理IC與功率元件設計公司，總部位於台灣，專注於高功率、高效能、高整合解決方案，產品應用於運算、網通、工業、電池管理與消費性電子領域。
- 公司以技術創新與市場多元發展著稱，客戶涵蓋全球知名品牌，近年聚焦AI運算與高效能應用，持續提升市場滲透率。
2. 業務範疇
- 運算平臺：佔2025年Q2營收63%，H1佔比58%，涵蓋CPU/GPU核心電源控制器、Power Stage與轉換器，應用於伺服器、獨立顯卡、筆電（尤其是電競筆電）。
- 網通平臺：Q2佔比15%，H1佔比18%，針對伺服器與資料中心，提供電源管理IC與功率元件。
- 工業應用：Q2佔比提升2%，H1佔比7%，受獨立顯卡與筆電帶動，相關電源產品出貨增加。
- 電池管理系統（BMS）：Q2佔比11%，H1佔比14%，應用於車用與其他設備。
- 消費性電子：Q2與H1佔比3%，較去年下滑。
三、2025年第二季財務績效
1. 綜合損益表（季比季，QoQ - Q2 vs Q1 2025）
- 營業收入淨額：2025年Q2營收12.27億元，較Q1的9.79億元增加25%（約2.48億元），以美元計季增33%。
- 毛利與毛利率：毛利4.34億元，毛利率35.3%，較Q1的34.2%增加1.2個百分點，受益於有利產品組合與庫存回沖（約0.24億元）。
- 營業費用：2.34億元，營業費用率19.1%，較Q1的22.5%減少3.4個百分點，反映有效控管。
- 營業淨利：1.99億元，季增74%，營業利益率16.2%，較Q1增加4.6個百分點。
- 業外收入及支出：損失1.47億元，主因匯兌損失2.7億元，部分由利息淨收入0.58億元與合約負債準備回沖0.56億元抵消。
- 稅前淨利：0.52億元，稅後淨利0.43億元，純益率3.5%，EPS 0.41元，季減72%。
2. 綜合損益表（年比年，YoY - Q2 2025 vs Q2 2024）
- 營業收入淨額：2025年Q2營收12.27億元，較2024年Q2的9.22億元增加33%（約3.05億元），以美元計年增38%。
- 毛利與毛利率：毛利4.34億元，毛利率35.3%，較2024年Q2的30.3%增加5個百分點。
- 營業費用：2.34億元，營業費用率19.1%，較2024年Q2的25.2%減少6.1個百分點。
- 營業淨利：1.99億元，營業利益率16.2%，較2024年Q2的5.1%增加11.1個百分點。
- 業外收入及支出：損失1.47億元，較2024年Q2的收益0.63億元轉負。
- 稅前淨利：0.52億元，稅後淨利0.43億元，純益率3.5%，EPS 0.41元，年減62%。
3. 綜合損益表（上半年，YoY - H1 2025 vs H1 2024）
- 營業收入淨額：2025年H1營收22.06億元，較2024年H1的17.68億元增加25%（約4.38億元）。
- 毛利與毛利率：毛利7.68億元，毛利率34.8%，較2024年H1的31.6%增加3.2個百分點。
- 營業費用：4.54億元，營業費用率20.6%，較2024年H1的26.3%減少5.7個百分點。
- 營業淨利：3.14億元，營業利益率14.2%，較2024年H1的5.3%增加8.9個百分點。
- 業外收入及支出：損失0.72億元，較2024年H1的收益1.64億元轉負。
- 稅前淨利：2.41億元，稅後淨利1.99億元，純益率9.0%，EPS 1.89元，年減24%。
4. 資產負債表（截至2025年6月30日）
- 現金及約當現金：16.24億元，佔比10%，較Q1增加0.97億元。
- 流動金融資產：111.00億元，佔比68%，與Q1持平。
- 應收帳款：4.81億元，佔比3%，季增0.75億元。
- 存貨：6.61億元，佔比4%，季增0.23億元。
- 非流動資產：23.49億元，佔比14%，季減2.57億元，主因美金金融債券與存出保證金匯率評價損失2.1億元。
- 總資產：163.35億元，季增0.33億元。
- 流動負債：11.26億元，季增2.94億元，主因現金股利發放（1.79億元）從權益轉入負債。
- 負債比例：17%，財務結構穩健。
- 財務指標：流動比率1242%，權益報酬率1.26%，平均收現天數33天（Q1為39天，減少6天），平均銷貨天數75天（Q1為90天，減少15天），效率提升。
5. 現金流量表（Q2 2025）
- 期初現金餘額：15.17億元。
- 營業活動淨現金流入：0.36億元。
- 投資活動調整：投資金融資產減少1.16億元，存出保證金減少0.95億元（匯率評價損失加回），三個月以上定存增加1.00億元，資本支出0.19億元。
- 其他匯率調整損失：流出0.21億元。
- 期末現金餘額：16.24億元。
四、產業概況與市場分析
1. 市場驅動力
- 營收成長：Q2營收12.27億元，年增33%，季增25%，主因運算平臺（獨立顯卡、電競筆電）與網通平臺（伺服器）需求強勁，關稅不確定性提前拉貨亦挹注動能。
- 產品組合優勢：高毛利IC（佔比41%）與Power Stage（佔比36%）比重提升，MOS（佔比23%）下降，推高毛利率至35.3%。
- 市場需求：AI運算、資料中心與高效能應用（如AIPC、遊戲筆電）帶動電源管理IC與功率元件需求，市場滲透率提升，Windows資源停止引發換機潮亦為利多。
2. 競爭優勢
- 技術創新：聚焦高功率、高效能、高整合與高電流密度技術，推出Smart Power Stage、Lite Power Stage與Digital V-Core控制器，支援新一代CPU/GPU與伺服器架構。
- 市場佈局：運算平臺佔比58-63%，知名品牌客戶市佔率提升，網通與工業應用同步成長，分散市場風險。
- 效率提升：存貨週轉天數減少15天至75天，通路庫存下降，供需吃緊，顯示營運效率優化。
3. 市場挑戰
- 匯率波動：Q2新台幣升值導致匯兌損失2.7億元（其中2.1億元未實現），影響業外表現，需關注後續走勢。
- 關稅不確定性：部分客戶Q2提前拉貨，Q3出貨節奏可能受影響，需密切觀察政策變化。
- 成本壓力：儘管產品組合有利，匯率與潛在成本變動仍可能壓縮毛利率，需持續優化供應鏈。
五、未來展望
1. 市場展望 (Q3 2025與中長期)
- 第三季展望：運算與網通平臺需求穩健，Power Stage產品動能強勁，營收目標較上半年成長，毛利率以維持中高水準（Mid-Thirties）為目標，關注關稅提前拉貨與匯率影響。
- 中長期目標：毛利率朝40%以上邁進，透過成本結構優化與新產品效益顯現，持續提升競爭力。
- 產品進展：推出Smart Power Stage（90A）、Lite Power Stage、Digital V-Core控制器、DDR與系統POL產品，以及第三類半導體（GaN）解決方案，支援GPU、資料中心與高效能應用。
2. 財務與經營目標
- 營收與獲利：下半年力求成長，匯率若穩定，未實現損失具回沖潛力，毛利率受產品組合影響，長期趨穩。
- 成本管控：持續優化投片成本與供應鏈，強化成本效益，提升毛利率表現。
- 避險策略：美元資產約六成為生息資產，利息收入抵消部分匯率波動影響，降低業外損益衝擊。
3. 技術與市場佈局
- 技術研發：聚焦高功率、高效能、高整合與高電流密度技術，開發新一代電源管理IC與功率元件，支援AI運算與雲端服務應用。
- 市場拓展：深化主要客戶合作，提升運算與網通平臺市佔率，拓展車用與非中國市場，分散地緣政治風險。
- 策略合作：與策略夥伴加速產品創新與服務整合，參與伺服器新電源架構，鞏固競爭優勢。
六、會議總結與展望
力智電子2025年第二季法人說明會展現公司在運算與網通市場的強勁成長。Q2營收12.27億元，年增33%，毛利率35.3%，淨利0.43億元，EPS 0.41元。產品組合優化與需求拉動抵消匯率壓力。展望Q3，營收目標較上半年成長，毛利率維持中高水準。公司將深化高功率技術研發、拓展多元市場與新產品布局，憑藉效率提升與策略合作，力求在挑戰中持續成長與股東價值提升。
附件：問答環節完整呈現
以下是法人說明會文字稿中Q&A部分的整理，刪除贅字，保留核心內容，確保資訊完整：- 顯示卡與RTX5060/70系列下半年需求與動能：下半年顯示卡市場受新一代產品放量與AIPC、遊戲、創作者高效能應用推動，高階與主流產品具成長潛力，但關稅不確定性與上半年提前拉貨影響出貨節奏，需密切觀察，總體動能仍看好。
- 車用市場布局與發展：已量產車載充電器與電源模組，進入前裝市場，具深耕車載平臺價值；發展策略從周邊電源解決方案開始，逐步進入核心電源領域，循序漸進累積經驗。
- Digital V-Core應用與營收貢獻：針對消費性與伺服器平臺的Digital V-Core按規劃推進，已完成最新CPU規格的桌面與筆電客戶設計導入與獲勝，開始出貨；搭配Power Stage（Smart與Lite）及轉換器形成一站式解決方案，強化電源效能與服務價值，預期帶來成長動能。
- 90A Smart Power Stage在中國與非中國市場展望：目前處客戶驗證階段，以大陸市場為主要切入點，同步推向非大陸市場，未來搭配伺服器平臺Digital V-Core導入，預期帶來進一步成長動能。
- Lite Power Stage、90A Smart Power Stage與Digital V-Core今明兩年貢獻排序：受新一代顯示卡與高效能筆電應用推動，Lite Power Stage需求升溫，成市場主流；V-Core與Power Stage多以整體解決方案供應，搭配顯卡、資料運算加速卡、桌面與筆電客戶量產，難分離排序，具整合性貢獻。
- 目前訂單能見度：訂單能見度正常，具集單拉貨需求，但關稅不確定性與上半年加大拉貨影響下半年出貨節奏，需密切觀察市場動態，依客戶需求彈性調整，訂單目前無變化。
- Q2營收按產品分類：Q2產品組合有利毛利率提升，IC佔比41%（Q1為38%，增3%），Power Stage佔比36%（Q1為32%，增4%），MOS佔比23%（Q1為29%，減6%），偏向高毛利IC與Power Stage。
- Lite Power Stage目前營收比重：產品分類以IC、MOS、Power Stage為大項，未對外揭露細項比重。
- 價格趨勢與投片成本狀況：Q2拉貨動能強勁，價格相對平穩，盼延續；持續推動製程改進與供應鏈優化，降低投片成本，去年至今年上半年與供應商溝通降低成本結構，針對關鍵產品提升投片規模，鞏固成本與競爭優勢，強化毛利率表現。
