一、會議概述
凌華科技（6166）於2025年8月7日舉行2025年上半年法人說明會，會議報告公司財務績效、營運概況及未來展望，並進行問答環節。會議聚焦於公司在Edge AI（邊緣人工智能）市場的策略布局，特別是H1營收56.02億元，年增22%，以及AI應用於工業電腦的三大階段與垂直領域拓展，展現凌華科技在工業電腦與智能解決方案領域的競爭優勢與前瞻佈局。
二、公司概況
1. 基本資料
- 凌華科技（6166）為台灣領先的工業電腦與邊緣運算解決方案提供商，成立於1995年，總部位於桃園，業務遍及北美、歐洲、亞太與中國，產品應用於自動化、醫療、交通、軍工、電信等領域。
- 公司以技術創新與市場多元發展著稱，近年聚焦Edge AI，與晶片大廠（如NVIDIA、Intel、MediaTek）合作，布局AI模組、系統與場域服務。
2. 業務範疇
- 運算平臺：提供模組化主板與系統，與晶片廠商合作，佔2025年H1營收約29%（16億元），年增26%。
- 實體AI解決方案：從物聯網解決方案進化而來，整合感測、量測、運動控制與軟件，佔比穩定。
- 邊緣智能系統：提供邊緣Box PC與伺服器，應用於大語言模型與AOI，H1業績衰退（因大型專案結束）。
- 邊緣顯示：與主要投資者合作，結合AI運算與顯示屏，H1營收約10億元，年增24%。
- 客製化服務：針對大客戶需求提供加值服務，H1受歐洲基礎建設專案推動，營收顯著成長。
- 地區分布：北美佔比31%（年增17%）、亞太30%（年增33%）、中國20%（年增46%）、歐洲19%（需求疲弱）。
三、2025年上半年財務績效
1. 綜合損益表（上半年，YoY - H1 2025 vs H1 2024）
- 銷貨收入淨額：2025年H1營收56.02億元，較2024年H1的45.75億元增加22%（約10.27億元）。
- 毛利率：35%，較2024年H1的38%減少3個百分點，主要受產品組合影響。
- 營業費用：17.56億元，年減5%，反映費用控管成效。
- 營業外收入及支出：-1.15億元，與去年同期相近。
- 歸屬母公司淨利：0.51億元，較2024年H1的虧損1.67億元轉正。
- 每股盈餘（EPS）：0.23元，較2024年H1的-0.77元顯著改善。
2. 綜合損益表（季比季，QoQ - Q2 vs Q1 2025）
- 銷貨收入淨額：Q2營收29.27億元，較Q1的26.75億元增加9.4%（約2.52億元）。
- 毛利率：Q2為35%，較Q1的34%微增1個百分點。
- 營業費用：Q2為8.62億元，較Q1的8.94億元減少3.6%。
- 營業外收入及支出：Q2為-1.72億元，較Q1的0.56億元轉負，主因匯兌損失。
- 歸屬母公司淨利：Q2為-0.17億元，較Q1的0.68億元轉虧。
- 每股盈餘（EPS）：Q2為-0.08元，較Q1的0.31元下滑。
3. 資產負債表（截至2025年6月30日）
- 總資產：123.35億元，較2024年12月31日減少2.5%。
- 現金及金融資產：17.40億元，佔比14%，較2024年底減少17.0%。
- 應收款項：22.25億元，佔比18%，季減5.6%。
- 存貨：27.16億元，佔比22%，季增5.8%。
- 總負債：73.61億元，負債比60%，較2024年底增加1.7%。
- 短期銀行借款：19.58億元，季增24.7%。
- 長期銀行借款：22.75億元，季減11.7%。
- 權益總額：49.74億元，佔比40%，季減8.0%。
- 現金轉換循環（CCC）：124天，較2024年H1的199天大幅改善75天，其中應收帳款週轉天數75天（減少9天），存貨週轉天數132天（減少60天），應付帳款週轉天數83天（增加6天）。
四、產業概況與市場分析
1. 市場驅動力
- 營收成長：H1營收56.02億元，年增22%，主要受運算平臺（年增26%）、邊緣顯示（年增24%）與客製化服務（歐洲基礎建設專案）推動。
- 地區成長差異：中國市場年增46%（基礎建設專案與庫存去化後回補）、亞太年增33%（紐澳與半導體市場回升）、北美年增17%，歐洲因戰爭影響需求疲弱。
- Edge AI潛力：工業電腦進入AI應用階段，公司聚焦Edge AI三大階段（模組、系統、場域服務），與晶片大廠合作，瞄準機器人、電動車製造、自動駕駛等新賽道。
2. 競爭優勢
- 技術創新：與NVIDIA、Intel、MediaTek等合作，開發Edge AI模組與系統，推出AGAI Agent Platform加速客戶導入AI應用。
- 市場多元佈局：五大事業部對應不同應用，傳統賽道（醫療、自動化）與新賽道（機器人、電動車）並重，地區分布均衡，降低單一市場風險。
- 效率提升：現金轉換循環從199天縮短至124天，存貨與應收週轉顯著改善，營運效率提升。
- 垂直領域潛力：在醫療（因護理人員短缺）、紡織、3C與能源（ESG綠能）場域進行POC（概念驗證）專案，預計明年放量。
3. 市場挑戰
- 毛利率下滑：H1毛利率35%，年減3個百分點，產品組合影響成本結構。
- 匯兌損失：Q2受新台幣升值與美金資產部位波動影響，營業外損失1.72億元，需強化避險策略。
- 部分產品線衰退：邊緣智能系統H1業績下滑，因大型專案結束與出貨不如預期，需檢討與投資。
- 地緣政治與關稅不確定性：歐洲需求疲弱，關稅政策尚未明朗，需與客戶協商應對。
五、未來展望
1. 市場展望 (H2 2025與2026年)
- 下半年展望：訂單穩定，力求成長，整年目標達成雙位數年增，邊緣智能系統力求持平，其他四大事業部預計雙位數成長。
- 2026年展望：美國市場持續成長，亞太溫和成長，歐洲與中國市場力求提升動能，AI相關產品（如機器人、電動車製造）預計顯著貢獻。
- Edge AI策略：分三階段推進，從模組（Phase 1）到系統（Phase 2）再到場域服務（Phase 3），2026年AGAI Agent Platform預計推廣至早期客戶，加速AI落地。
2. 財務與經營目標
- 營收與獲利：H2力求穩定成長，匯兌損失預計大幅縮減，毛利率受新台幣升值影響（每0.5元影響0.4%），需透過產品組合優化改善。
- 成本管控：持續強化費用控管與避險策略，提升現金轉換效率。
- 資本支出：維持穩健財務結構，負債比穩定，現金流用於備貨與預售，支援業務反轉。
3. 技術與市場佈局
- 技術研發：開發AGAI Agent Platform，整合小型語言模型（SLM）與視訊語言模型（VLM），提供邊緣推論與控制，預計2026年初推出。
- 市場拓展：聚焦四大新賽道（機器人、電動車製造、自動駕駛、半導體）與能源（ESG綠能）垂直領域，深化與設備商、通路商合作。
- 組織調整：營運架構對齊Edge AI策略，強化技術與市場競爭力，投資新客戶與既有客戶成長。
六、會議總結與展望
凌華科技2025年上半年法人說明會展現公司在Edge AI市場的成長潛力與策略佈局。H1營收56.02億元，年增22%，毛利率35%，淨利0.51億元，EPS 0.23元。運算平臺與邊緣顯示成長亮眼，現金轉換循環顯著改善。展望H2，訂單穩定，力求雙位數年增，2026年AI應用預計放量。公司將深化Edge AI三大階段策略、拓展新賽道與垂直領域，憑藉技術創新與組織調整，力求在競爭中持續成長與股東價值提升。
